Тема №5 «Консолидация – инструмент реализации корпоративной стратегии в условиях глобализации»

Что такое зона консолидации Форекс?

Консолидацией называют движение цены на графике в узком диапазоне. Такое движение часто называют боковым трендом.

Зачастую зона консолидации Форекс или сокращенно ЗК появляется после затухания резких скачков валютного курса, которые ранее были вызваны какими-либо новостными событиями. ЗК можно назвать некой стабилизацией цены после продолжительного или резкого движения.

Консолидация Форекс возникает в основном потому, что уровень величины спроса равен предложения на ту или иную валюту. То есть, объемы покупок и продаж практически равны. Зачастую, в это время большинство опытных трейдеров Форекс занимают выжидательную позицию.

Но рынок может пребывать в этом состоянии достаточно продолжительный промежуток времени. В таком случае ситуацию на рынке называют флэтом. Другими словами цена движется в очень узком канале, который обычно не превышает 20-30 пунктов. Открывать сделки в это время не имеет особого смысла, так как спред не позволит заработать. Визуально на графике консолидация Форекс выглядит следующим образом:

Рисунок 1. Пример зоны консолидации.

Как только пределы зоны консолидации пробиты ценой в каком-либо направлении, тогда можно считать, что эта фигура сломлена. Обычно это случается после выхода каких-нибудь новостей. Однако флэтовое состояние на рынке может быть нарушено за счет резкого изменения на предложение или спрос той или иной валюты.

Выход цены из зоны консолидации на Форекс большинство трейдеров рассматривают как сигнал для входа в рынок.

Важно: в какую сторону цена пробьёт узкую коробку ЗК, в ту сторону обычно и будет двигаться цена. Но следует брать во внимание, что иногда цена пробивает обе стороны коробки консолидации в трейдинге, чтобы собрать стопы. Поэтому нужно быть внимательным на этот счёт и соблюдать правила мани менеджмента.

Чтобы не ждать, когда будет пробита зона консолидации Форекс, многие трейдеры применяют отложенные ордера. Когда цена заденет отложку и продолжит движение в том же направлении, несработавший ордер можно удалить.

Причем консолидация может возникать не только на валютных парах. Это явление происходит также при торговле акциями, металлами.

Тема №5 «Консолидация – инструмент реализации корпоративной стратегии в условиях глобализации»

План

1. Сущность и предназначение процесса консолидации
2. Основные методы консолидации бизнеса в условиях глобализации
3. Консолидация бизнеса за счет органического роста: преимущества и недостатки
4. Слияния и поглощения как инструмент консолидации бизнеса: преимущества и недостатки
5. Стратегические альянсы и их роль в процессе консолидации бизнеса
6. Стратегии консолидации A.T. Kerney. S-кривая процесса консолидации.
7. Стадии консолидации рынков и их характеристика

Учебная информация по теме

Консолидация представляет собой один из инструментов реализации корпоративной стратегии

компании. Этот термин в стратегическом менеджменте возник в 80-х годах предыдущего века.

Консолидация рынков (отрасли

) – это процесс развития рынков (отраслей), при котором неизбежно происходит увеличение доли крупных компаний за счет увеличения их доли продаж, перехода от совершенной конкуренции к олигополии, а в ряде случаев – к монополии отдельных компаний.

Консолидация бизнеса

– это обобщенное понятие, отражающее долговременное стремление компании (собственников, акционеров, топ-менеджеров) к
увеличению своих масштабов
как в абсолютном, так и в относительном выражении путем использования различных стратегий консолидации – органического рост, стратегических альянсов, слияний и поглощений.
Консолидация в абсолютном измерении
предполагает общий рост объемов продаж, капитализации, активов, численности персонала и т.д.
Консолидация в относительном измерении
отражает увеличение доли продаж, рост компании по отношению к конкурентам, увеличение рыночного присутствия. Методы консолидации представлены в таблице 12.

Таблица 12 — Методы консолидации бизнеса

Зачастую процессы консолидации связаны с реализацией глобальных стратегий ведущих мировых компаний

Основными методами реализации корпоративных стратегий, нацеленных на консолидацию бизнеса, следует назвать: развитие на счет органического роста, слияния и поглощения и стратегические альянсы. Каждый из них имеет свои преимущества и проблемы.

Органический рост

предполагает увеличение масштабов бизнеса за счет внутренних ресурсов, банковских кредитов или IPO. Для стратегии органического роста компаний можно отметить следующие
положительные стороны
:

• меньшая степень риска при расширении бизнеса;

• органический рост имеет своей основой знания, опыт и ресурсы, уже накопленные внутри компании;
• органический рост представляет собой более дешевый способ развития по сравнению со стратегией слияния и поглощения компаний.

В то же время можно отметить и ряд отрицательных моментов

органического роста как стратегии развития компании:

• требует намного больше затрат времени для достижения результатов;
• представляет ограниченные возможности при диверсификации бизнеса в новые перспективные сферы деятельности ввиду отсутствия необходимых знаний и опыта внутри компании;
• получение таких стратегически важных активов, как результаты НИОКР, ноу-хау, патенты путем органического роста может потребовать значительных затрат финансовых ресурсов и длительного времени.

Слияния и поглощения.

Для многих компаний слияния и поглощения являются неотъемлемым элементом корпоративных стратегий. Рост бизнеса за счет внутренних источников накопления порой оказывается медленным и неопределенным. Посредством слияний и поглощений компания может приобрести мощный импульс к развитию.

Прибегая к слияниям и поглощениям, компании могут преследовать всевозможные цели:

Ø защитные:

• приобретение дополняющих активов;
• усиление позиции на рынке;
• избавление от конкурентов путем покупки их активов и захвата соответствующей доли рынка;

Ø инвестиционные:

· размещение свободных средств;

· участие в прибыльном бизнесе;

· скупка недооцененных активов;

· приобретение балансирующих активов для портфеля;

Ø информационные:

• получение информации о технологиях и затратах поставщиков;
• получение информации о потребителях изготовляемой продукции;

Ø протекционистское установление барьеров для входа на рынок потенциальных конкурентов с помощью:

· диверсификации деятельности;

· сокращения времени выхода на данный рынок и получения преимущества первого хода;

· выхода на рынки других стран .

Ø другие:

• создание партнерства или привлечение стратегического инвестора;
• выделение части бизнеса в отдельную бизнес-единицу или компанию;
• стремление получить налоговые льготы;
• реализация личных интересов менеджмента компании.

Наиболее часто слияния и поглощения проводятся ради достижения синергетического эффекта, в том числе на основе доступа к высоким технологиям и хорошо налаженным организационно управленческим навыкам, что проявляется в следующем:

— операционная экономия

— повышение эффективности за счет устранения

дублирующих функций в каждой из объединяющихся компаний, централизации маркетинга, снабжения, управления финансовыми потоками;

— вертикальная интеграция

— снижение издержек благодаря: улучшению управления и координации всей технологической цепочки; уменьшению рыночной стоимости ресурсов в интегрируемых производствах; повышению контроля качества и защиты собственной технологии и на этой основе обеспечению выполнения обязательств;

— комбинирование взаимодополняющих ресурсов

, когда мелкие компании поглощаются крупными, так как способны обеспечить конкурентное преимущество;

— повышение эффективности корпоративного управления

на основе перераспределения собственности от неэффективного менеджмента в пользу более эффективного.

Сделки по слиянию и поглощению также связаны с рисками

:

• переплат (особенно при тендере);
• недооценки всех последствий сделки (например, приуменьшение дополнительных инвестиций, которые реально необходимы для приобретаемого бизнеса);
• потери ключевых менеджеров и специалистов при проводимой реорганизации;
• выбора самого дорогого способа решения проблемы (стратегические цели могли быть достигнуты с помощью более мягких форм альянса).

Опыт компаний, которые последовательно увеличивают свою стоимость путем поглощений, показывает, что их успех зависит от нескольких общих моментов. Они умело поддерживают баланс между поглощениями

и
органическим ростом
и хорошо понимают, как добиться
конкурентных преимуществ
, полагаясь на свои сильные стороны.

Стратегические альянсы.

Особое место в межфирменных партнерствах занимают стратегические альянсы, которые в последние годы привлекают все большее внимание руководителей международного бизнеса. В стратегических альянсах существует ряд особенностей:

-это соглашения о сотрудничестве между компаниями, которые идут дальше обычных торговых операций, но не приводят к их слиянию;

— этот тип хозяйственного объединения основан на заключении среднесрочных или долгосрочных, двусторонних или многосторонних соглашений, в которое могут входить не только поставщики и клиенты, но и конкуренты; — в рамках стратегических альянсов участники осуществляют совместное стратегическое планирование, что делает возможным согласовать долгосрочные партнерские отношения с выгодой для каждого участника;

— альянс, как правило, не является самостоятельным юридическим лицом; — альянсы создаются на определенный срок, они распадаются, когда необходимость в объединении отпадает; — альянсы оказывают влияние на конкуренцию: объединившиеся компании направляют усилия в большей степени против общих конкурентов, чем против друг друга. Мотивы для создания стратегических альянсов:

• возможность избежать создания тяжелой консервативной управленческой структуры;
• получение новых знаний, технологий, информации;
• «экономия на масштабе» и сокращение издержек;
• совместная маркетинговая деятельность, НИОКР, общие каналы продвижения продукта;
• усиление конкурентной позиции, снижение рисков;
• альянсы часто обходятся дешевле, чем поглощение или самостоятельное развитие

Проблемы:

• угроза потери контроля над процессом;
• угроза утечки информации и потери сотрудников, которые могут перейти к партнеру по альянсу;
• различия между партнерами (различные цели, внутрифирменные культуры, управленческие процедуры, используемые стратегии);
• «размывание» центра принятия решения.

Стратегические альянсы различают «жесткие» и «мягкие»

. Самый «жесткий» стратегический альянс – это
традиционное совместное предприятие
, которое создается независимыми компаниями, имеющими свою долю собственности в совместном предприятии и представительство в Совете директоров. В соответствии с данной классификацией менее жестким является такой тип стратегического альянса, как
«франчайзинг»,
предполагающий продажу права на использование имени компании или продажи продукции в определенном географическом регионе. К мягким стратегическим альянсам можно отнести
«консорциум» (проект)
– временный союз независимых компаний, связанных общими интересами по выполнению конкурентных проектов; а также
«картель»
— сговор или «джентльменское соглашение» между несколькими компаниями одной отрасли, касающееся различных сторон коммерческой деятельности – политики цен, рынков сбыта, ассортимента продукции и др.

Лидером в решении проблем консолидации бизнеса является A.T. Kearney

– одна из ведущих глобальных консалтинговых компаний. Эволюция любой отрасли, по мнению консультантов, подобна игре в шахматы: из всех фигур, участвующих в игре, до стадии эндшпиля доживают лишь несколько. Остальных съедают. Вывод, который следует из сказанного — либо компания купит конкурента, либо будет куплена сама, либо разорится. Данный вывод сделан на основе серьезного исследования консолидационных процессов, выполненных компанией A.T.Kearney. Авторы проанализировали 1345 крупных сделок M&A в мире и выяснили, что зависимость показателей концентрации отрасли от времени везде одинакова. Это значит, что разные отрасли проходят одни и те же этапы консолидации.

Все начинается с того, что в результате приватизации (либерализации) или появления новых технологий возникает новый рынок, куда выходит множество компаний, — это этап открытия отрасли.

Затем наступает этап роста

: фрагментированный рынок начинает консолидироваться, активные компании поглощают слабых конкурентов и постепенно набирают вес.

На стадии фокуса или специализации

игроки, выбившиеся в лидеры, становятся все крупнее, сливаются с равными, очищаются от непрофильных и нерентабельных направлений бизнеса и повышают внутреннюю эффективность. Число компаний сокращается, как минимум, вдвое по сравнению с предыдущей стадией.

Конечный этап – этап равновесия и альянсов

: несколько оставшихся на рынке гигантов образуют союзы, чтобы наилучшим образом распорядиться имеющимися компетенциями. Консолидация рынков – объективный и закономерный процесс, который для всех рынков происходит по S-ной кривой жизненного цикла отрасли (рисунок 14)

Рисунок 14 – S-образная кривая консолидации отрасли

Основой данной теории является так называемая кривая консолидации, разделяемая на четыре стадии: начальная стадия, стадия роста, стадия специализации и стадия равновесия и альянсов.

Характеристика этапов консолидации рынков представлена в таблице 13.

Таблица 13 — Стадии консолидации рынков ( по результатам исследований A.T. Kerney)

Авторы данной теории выделяют пять правил процесса консолидации.

1. Все отрасли консолидируются и развиваются сходным образом

. Сегодня любой отрасли требуется пример­но 20-25 лет для того, чтобы пройти процесс консолидации от начальной стадии через стадии роста и специализации до последней стадии равнове­сия и альянсов. Отрасли во время консолидации изменяются; этот процесс неизменно описывается S-образной кривой и имеет четыре стадии. Каждой стадии соответствуют конкретные стратегические и оперативные императивы. Так, мы пришли к выводу, что:

• не существует оптимального или максимального размера ком­пании

. Для того чтобы выжить, компании должны постоянно расти; органический рост не является путем к успешному росту. Слия­ния и поглощения неизбежны, если компания собирается опере­дить конкурентов;

• защищенных ниш на рынке не существует

. В условиях, когда все от­расли являются или становятся глобальными, игроки, стремящиеся остаться в своих нишах, будут поглощены.

2. Активность в сфере слияний и тенденции консолидации можно предсказать

. Наши исследования делают возможным прогнозирование грядущих консолидации и даже будущих слияний и отделения от­раслей.

3. Кривую консолидации можно использовать как инструмент для усиления стратегии консолидации и облегчения интеграции ком­паний в процессе слияния.

Умение анализировать положение отрасли на S-образной кривой по­может компании и ее руководству разработать стратегический взгляд и понимание ключевых аспектов при управлении слияниями. Понимание того, как успешно интегрировать поглощенную ком­панию или слиться с партнером, все больше становится ключевым элементом знаний для победителей.

4. Каждое крупное стратегическое и оперативное мероприятие следует оценивать с учетом его влияния на кривую консолидации.

Цен­ность слияния или поглощения заключается в повышении конкурен­тоспособности объединенного предприятия, увеличении акционерной стоимости и перемещении вверх по кривой консолидации. Решения, поддерживающие стратегию роста, та­кие как заключение оперативных альянсов либо финансовых партнерских отношений или выход на новые мировые рынки, должны измеряться по тем же критериям: как они влияют на конкурентоспособность компании и ее положение на кривой консолидации?

5.Позиционирование на кривой консолидации может служить ори­ентиром для оптимизации портфеля.

Компании должны стремиться к оптимизации своего агрегированного портфеля дочерних компаний и подразделений, находящихся на различных стадиях процесса кон­солидации. Топ-менеджерам и совету директоров каждой компании важно постоянно оценивать свой портфель отраслей и подотраслей в целях позиционирования для будущего движения вдоль кривой консолидации.

Основное значение работы A.T.Kearney в том, что она дает простую методику, позволяющую каждой компании предсказать консолидационные тенденции в конкретной отрасли и выбрать наиболее благоприятный момент, чтобы выйти из бизнеса с максимальной выгодой или купить конкурента и побороться за лидерство в другими претендентами. Умение анализировать положение отрасли на S – образной кривой консолидации поможет менеджерам разработать стратегический взгляд и понимание ключевых аспектов управления компанией. Этот подход особенно значим в период глобализации бизнеса.

Вопросы для самоконтроля

Предыдущая5Следующая


Виды консолидации Форекс

Существует три вида консолидации: нисходящая, восходящая и боковая.

Теперь рассмотрим каждый вид консолидации на Форекс подробнее.

Нисходящая консолидация Форекс

Этот вид консолидирования рынка возникает во время нисходящей линии тренда. Участники рынка в это время стараются зафиксировать прибыль с целью уменьшения своих рисков. На графике Форекс нисходящая консолидация выглядит так:

Рисунок 2. Пример нисходящей консолидации Форекс.

Восходящая консолидация Форекс

Консолидация этого типа происходит тогда, когда большинство участников рынка решают, что цена сильно занижена. Это побуждает их закрывать свои позиции, фиксируя уже имеющуюся прибыль. Пример восходящей консолидации можно увидеть на рисунке ниже:

Рисунок 3. Пример восходящей консолидации Форекс.

Боковая консолидация Форекс

Боковая консолидация появляется на рынке в то время, когда значения предложения и спроса по финансовому инструменту примерно равно друг другу.

Чтобы увеличить прибыльность любой торговой стратегии Форекс консолидация в трейдинге должна распознаваться трейдером на раз-два.

Важно: зона консолидации форекс хорошо отрабатывается на более старших таймфреймах, начиная с Н1.

Итак, мы узнали, что такое консолидация Форекс, рассмотрели её виды и примеры на графиках. Но главный вопрос остаётся открытым: как зарабатывать в зоне консолидации?

Причины образования флета.

Существует несколько мнений на счет того, почему возникает флет. Кто-то утверждает, что во флэте находится баланс сил между быками и медведями. Иные, что во флэте загружает свою позицию крупный игрок. Он выставляет огромные заявки на границах интересующего его диапазона цен инструмента и тем самым не пускает цену ни в одну, ни в другую сторону.

Правы и те, и те, консолидацию всегда нужно рассматривать в контексте.

Посчитано, что 78,6% (по сути, 80%) времени инструмент находится в консолидации. Просто примите данный факт и будьте к нему готовы, большинство времени рынок находится во флэте.

Индикатор зон консолидации Форекс

Чтобы не тратить время на обнаружение и рисование каналов на графике, существует неплохой индикатор зон консолидации. Его название Consolidation Breakout.

Индикатор Форекс, рисующий консолидацию в трейдинге, будет показывать направление прорыва ценового движения, а также в каких местах выставлять приказы Стоп Лосс, чтобы вовремя ограничить возможные убытки.

На графике он выглядит так:

Рисунок 4. Индикатор Consolidation Breakout.

Стратегия Форекс, основанная на зонах консолидации

Как только индикатор Consolidation Breakout отобразил на графике ЗК, нам нужно дождаться соответствующего сигнала о прорыве одного из канала Форекс. Этот сигнал будет отображен в виде стрелочек (вверх или вниз).

Затем нужно дождаться, когда японская свеча закроется за пределами зоны консолидации. После этого закрытия выставляем ордер на покупку или продажу, в зависимости от того, какая стрелочка появится на графике. Приказ Stop Loss должен быть установлен на месте красного крестика. Он появляется сразу после того, как одна из линий будет пробита.

Индикатор Consolidation Breakout, показывающий консолидацию в трейдинге, можно применять на любых валютных парах. Тем не менее, лучше использовать валютные пары из мажорного ряда, не забегая в экзотику. Распространяется на все временные промежутки. Однако лучше всего показывает себя на таймфреймах Н1 и Н4.

Важно: лучше всего отфильтровывать входы в рынок после сигнала индикатора Consolidation Breakout по направлению глобального тренда. К примеру, если рабочий таймфрейм Н1, тогда нужно учитывать тренд на Н4 и D1.

Как выглядит консолидация?

Консолидации имеют различный вид. Очень редко они бывают с четко очерченными минимумами и максимумами. Зачастую, хоть в узком, хоть в широком диапазоне, крупные игроки будут выбивать более мелких по стопам у границ канала. За счет этого вы будете видеть примерно такие выносы, образованные, например, шпилькой.

Выносы из консолидации

Также консолидация может быть направленной.

Многие будут говорить, что это – тренд. Но это консолидация с небольшим направлением.

Кто-то назовет это трендовым движением, но на мой взгляд, это флэт.

Консолидация на более мелком таймфрейме не может развернуть движение на более крупном. Выход из консолидации на мелком таймфрейме с большой вероятностью произойдет по направлению более крупного. Например, если на Н1 идет движение вверх, то скорее всего, если на М5 идет консолидация, то инструмент из нее выйдет вверх.

Консолидация по направлению вышестоящего ТФ

Закономерность! С большой вероятностью, флет на нижестоящем таймфрейме – расторгуется в сторону вышестоящего ТФ.