STO — что это такое и почему его называют ICO 2.0?

Сегодня тяжело встретить технически грамотного человека, который не слышал бы об ICO (Initial Coin Offering). В 2020 году первичное предложение монет превзошло венчурный капитал и стало основным методом финансирования блокчейн-организаций.

Несмотря на растущую популярность ICO-проектов, не все понимают, что они собой представляют, какие там подводные камни и стоит ли в них вкладываться. А также о новой форме инвестирования блокчейн-проектов — STO (Security Token Offering). Сегодня расставляем точки над «і».

Токены приложений или токены-жетоны

Токены приложений, или Аппкойны (Appcoins) – цифровая валюта, дающая доступ к сервисам, которые обеспечивает распределенная сеть. Аналог аппкойнов – жетон для посещения аттракциона.

Например, в сети Эфириума, для построения приложений необходим эфир (ETH). В распределенной сети хранения файлов Sia, для записи файлов в сеть необходимы Сиакойны (SC). В Emercoin (EMC) токены требуются для оплаты децентрализованных сетевых сервисов.

Токены-жетоны можно заработать создавая ценности в соответствующей сети. В сетях Биткойна, Эфириума или Sia можно заниматься майнингом, а в сети Steemit токены можно заработать как майнингом, таки и публикуя контент, пользующийся спросом.

Поскольку токены-жетоны записаны в блокчейне, они могут свободно покупаться и продаваться за любую криптовалюту или за фиатные деньги.

Как происходит процедура KYC

Процесс верификации инвесторов происходит:

• полностью в онлайн-режиме;
• с подтверждением личности путем встречи с авторизованным агентом.

В любом случае человек, желающий принять участие в ICO и пройти верификацию, должен зарегистрироваться на сайте проекта, где его попросят подтвердить личность путем отправки набора документов (как правило, серий/номеров таковых, а также отсканированных копий). Далее сервис обрабатывает эту информацию и подтверждает или отказывает гражданину в идентификации.

В ряде случаев порядок прохождения может потребовать дополнительной встречи с уполномоченным специалистом – агентом сервиса, который проводит финальный этап аутентификации в удобное для клиента время.

ICO платформы используют как собственные KYC решения, так и сторонние – например, Sum&Substance. Интересен также проект идентификации на блокчейне kyc.legal, находящийся в стадии интенсивного развития.

Токены-акции

Токены-акции используются для финансирования разработок и построения сети. Для доступа к сервисам компании они не нужны. Фактически, их можно рассматривать как крипто-акции компании.

В обмен на инвестиции, держатели токенов-акций получают дивиденды в форме процентов от дохода или часть комиссий за транзакции в сети. Например, в случае сети Sia, 3,9% от дохода за хранение информации выплачиваются держателям Siafund – токенов-акций сети.

Во многих случаях токены-акции являются долями в организациях типа DAO. В этих структурах программный код выпускает токены, собирает деньги, вырученные от продажи токенов, и заключает контракты с компаниями, занимающимися разработками.

Помимо получения вознаграждения, держатели токенов-акций DAO также голосуют по инвестиционным предложениям компаний. Количество голосов пропорционально пакету токенов-акций. Пример: Digix – компания типа DAO, построенная на платформе Эфириум и занимающаяся переводом различных активов в цифровую форму. Держатели токенов Digix DGD получают:

1. Вознаграждение – часть комиссий от транзакций по сети Digix Network Gold
2. Право вносить бизнес-предложения и голосовать по существующим предложениям Digix DAO.

KYC для команды

Существует также процедура Know Your Customer для команды ICO. Многие авторитетные специалисты криптовалютного мира считают это критически важным для оценки надежности и успешности проекта, поэтому идентификацию нередко проходят и сами разработчики. Так, например, информацию по KYC для команды публикует портал ICOBench.

Рисунок 1. Индикатор ICOBench о прохождении процедуры KYC для авторов проекта GigTricks.

Кредитные токены

Кредитные токены можно рассматривать как краткосрочный займ сети, в обмен на процентный доход от суммы займа.

Одной из первых сетей, использующих кредитные токены стала сеть Steemit. Ее кредитные токены называются Steem Dollar (SD). Основная криптовалюта этой сети, Steem, она может быть добыта с помощью майнинга. SD можно купить за Steem. Они также свободно продаются на биржах, их владельцы получают фиксированный доход 10% годовых, выплачиваемый в SD.

В экономике системы Steemit SD играют важную роль. Это инвестиции в сеть с достаточной ликвидностью, их легко продать на бирже. Альтернативой им является Steem Power – токены, приносящие доход в 100% годовых, но их нельзя продать в течение двух лет.

Существуют сети с различными комбинациями токенов:

• Только токены-жетоны – Биткойн, Эфириум
• Только токены-акции – Golem, SingularDTV
• Токены-жетоны и токены-акции – Sia, Digix
• Все три вида токенов – Steemit

Комбинация зависит от динамики и экономики конкретной сети.

Кто сможет участвовать в Security Token Offering

Если принимать за основу правила, которые SEC планирует ввести для блокчейн-компаний, разрабатывающие токены безопасности, то инвесторы должны отвечать хотя бы одному из представленных ниже требований:

• Годовой доход в размере более $200 000 на одного человека $300 000 для супружеской пары, поддерживаемый в течение последних двух лет и прогнозируемый в текущем году, в котором лицо планирует инвестировать в токены безопасности;
• Чистые активы на сумму свыше $1 млн., в которые не входит стоимость недвижимости, в которой лицо проживает на постоянной основе;
• Организация, которая имеет активы в размере более чем $5 млн., например, венчурный или целевой фонд;
• Компания, все члены которой являются аккредитованными инвесторами.

Предварительная продажа (ICO, Crowdsale)

Способ предварительной продажи определяется типом токенов.

Предварительная продажа токенов-жетонов

Последовательность действий в предварительной продаже токенов-жетонов обычно такова:

1. Публикация описания сети и планов на дальнейшее развитие (White paper)
2. Объявление о предстояшей ICO и публикация исходного кода до генерации первого токена.
3. Развертывание сети и генерация токенов-жетонов с помощью майнинга. Возможно резервирование части токенов для основателей, в качестве вознаграждения за идею и развитие сети.
4. Реклама ICO и продажа токенов-жетонов всем желающим.
5. Работа по созданию сетевого эффекта, создание приложений и поддержка сети. По мере роста сети возрастает спрос на токены, что ведет к увеличению стоимости пользовательских токенов.

Такая схема называется бизнес-моделью Накамото. Сатоси получал вознаграждение не за предварительный майнинг (премайн), а потому что он был основателем сети и некоторое время оставался фактически единственным генератором биткоинов.

Сеть Steemit при создании не следовала бизнес-модели Накамото. Компания написала программный код до запуска распределенной сети Steemit, опубликовала его и зарезервировала 80% криптовалюты Steem, сгенерированной предварительным майнингом. Из них компания планирует оставить себе 20%, продать 20% для обеспечения финансирования проекта и оставшиеся 40% выплатить новым пользователям за публикуемый контент.

Модель Эфириума несколько отличается: В процессе предварительной продажи покупателям передавались приватные ключи в качестве токенов доступа к будущей сети. Эфириум собрал свыше 18 миллионов долларов в биткойнах, на которые были сгенерированы 60 миллионов токенов эфира. Из них 12 миллионов эфиров (20%) были зарезервированы за командой разработчиков. После запуска сети Эфириум и начала майнинга покупатели получили свой эфир.

Предварительная продажа токенов-акций

Последовательность действий:

1. Публикация описания сети и планов на дальнейшее развитие (White paper)
2. Создание смарт-контракта с некоторым количеством токенов-акций, зарезервированных за основателями сети.
3. Создание компании-провайдера, которая будет заниматься разработкой сети за вознаграждение.
4. Реклама и продвижение предстоящей ICO и продажа токенов-акций всем желающим. Из вырученных денег производится оплата компании-провайдеру.
5. Работа по расширению сети, сбор и распределение вознаграждения за пользование сетью.

Как и где купить токены?

Приобрести токены можно следующими способами:

В ходе ICO. Первичное предложение токенов – это кампания по сбору средств на развитие проекта. Впоследствии инвестор может продать, обменять или хранить токены и участвовать в развитии проекта. Крайне важно хорошо изучить и проанализировать перспективность проекта. В противном случае, такое инвестирование приведет к потере средств. Актуальную информацию о проведении ICO можно получить здесь: https://tokenmarket.net/ico-calendar#upcoming и https://www.icoalert.com.

Пошаговая инструкция:

• Выбрать подходящий стартап, изучить информацию на официальном сайте проекта.
• Перейти в раздел «Присоединиться», выбрать подходящую валюту и прочитать соглашение.
• Ввести реквизиты криптовалютного кошелька или номер банковской карты, с которой будет осуществляться оплата.
• Ввести реквизиты ICO проекта.
• Совершить перевод, дождаться проведения транзакции и проверить кошелек на наличие токенов.

Криптовалютные биржи. После завершения сейла токены становятся доступными всем участникам рынка и появляются на биржах. Курс определяется наличием спроса и предложения, но на него влияют и внешние факторы – новости о проекте, изменения регулировании и законодательстве в сфере криптовалют и др. Перед покупкой стоит проанализировать динамику курса.

Чаще всего новые токены добавляют наиболее популярные биржи с большими объемами торгов, их сервисы более лояльны к недавно появившимся монетам. Иногда токены доступны только на одной торговой площадке.

Приятные бонусы. Речь пойдет о баунти-кампаниях и airdrop, когда разработчики проекта раздают бесплатные токены в рекламных целях. От пользователей требуется регистрация, подписка на новости, репосты и прочие действия. В дальнейшем полученные токены также можно продать или обменять на другую криптовалюту. Если ICO, конечно, будет успешным.

Регулирование предварительных продаж токенов

Законодательная база, управляющая выпуском и продажей крипто-токенов, определяется юрисдикцией, в которой происходят события. В таких странах, как Сингапур или Швейцария, криптовалюты вообще не считаются ценными бумагами и законным платежным средством.

В США для определения актива в качестве ценной бумаги используется тест Хоуи ( Howey test). Инструмент является ценной бумагой, если:

1. Присутствуют инвестиции денежных средств или других материальных активов
2. Средства инвестируются в общее предприятие
3. Ожидается получение прибыли
4. Прибыль является результатом действий третьей стороны

Для публичной продажи ценных бумаг гражданам США необходимо разрешение SEC.

Согласно мнению некоторых экспертов, выпуск токенов-жетонов и токенов-акций подпадает под определение эмиссии ценных бумаг. Однако, возможности токенов значительно шире существующего определения традиционных ценных бумаг.

В настоящее время SEC разрабатывает ряд уточнений к законодательству, которые позволят регулировать блокчейн в качестве трансфер-агента. Но влияние такого регулирования на выпуск токенов пока сложно оценить.

Особенности регулирования STO

Недавно SEC опубликовал документ, который обязывает все ICO проходить процедуру регистрации. Ожидается, что токены безопасности и «Security Token Offering» станут следующей тенденцией в криптографии.

STO в отличие от ICO никогда не обходит законы и правила, оно лишь удаляет из процесса финансовые учреждения и посредников.

Это связано с тем, что токены безопасности подпадают под действие федеральных правил ценных бумаг — они вступают в действие в первый день проведения STO.

В Законе о ценных бумагах от 1933 года существует три положения, которые должен знать каждый человек, покупающий security-токены в США: положение D, положение A+ и положение S:

• Положение D — компании могут не регистрироваться в SEC, однако они должны подать «форму D» после того, как ценные бумаги уже будут проданы. Лица, предлагающие ценные бумаги, запрашивают у инвесторов предложение, соответствующее требованиям норматива 506(c). Оно требует проверки аккредитации у инвесторов. Информация, предоставленная во время запроса, должна быть «свободной от ложных или вводящих в заблуждение заявлений». В большинстве случаев, инвесторы, которые покупают ценные бумаги по правилу D, не имеют права продавать свою долю в течение не менее 12 месяцев после их первоначальной покупки;
• Положение A + — это положение дает право эмитенту предлагать ценную бумагу, зарегистрированную в SEC, некредитованным инвесторам через оформление общего ходатайства в размере до $50 млн. инвестиций. В связи с необходимостью обеспечения безопасности оформление инвестиций по положению A + может занять больше времени по сравнению с другими вариантами. Положение А требует заполнение циркуляра формы 1-A, которая включает в себя включая указание достоверных финансовых отчетов. В связи с требованием подтверждения безопасности и проведением аудита, инвестирование по положению A + может стоить дороже и длиться дольше по сравнению с другими вариантами. Положение A + может применяться ко всем деньгам, полученным в виде доходов и налогов, если они не представляют собой капитал в основной компании;
• Положение S — применяется, когда предложение ценных бумаг проводится в другой стране, а не в США. В связи с этим оно не подлежит требованиям регистрации согласно разделу 5 Закона 1933 года. Эмитенты ценных бумаг по-прежнему обязаны соблюдать правила безопасности в каждой стране, в которой они предлагают акции.

Адаптация токенов к существующему легальному пространству

Авторы видят четыре различных подхода к проведению легальной предварительной продажи токенов.

Швейцарская GmbH (ООО) и Stiftung (Фонд)

Предварительная продажа эфира проводилась Фондом Эфириум, некоммерческой организацией, зарегистрированной в Швейцарии. Единственная декларируемая цель Фонда – управление средствами, вырученными от продажи эфира, и развитие экосистемы Эфириума. Для того, чтобы граждане США могли покупать эфир без разрешения SEC, Фонд оформил предварительную продажу эфира (ETH) как продажу «криптотоплива», необходимого для работы приложений, разработанных на платформе Эфириум.

Разработка программного кода проводилась компанией Ethereum Switzerland GmbH, базирующейся в Швейцарии.

Сингапурская компания и DAO

В случае Digix, смарт-контракт для DigixDAO был написан DigixGlobal — компанией, зарегистрированной в Сингапуре. Это компания работала по контракту с DigixDAO и получила оплату за разработку сети Digix.

Токены-акции представляют собой аналог акций в DigixDAO. Финансовая Комиссия Сингапура не рассматривает токены в качестве ценных бумаг, однако легальная продажа токенов гражданам США зависит от решения SEC согласно тесту Хоуи.

СODE — условная децентрализация

Третий экспериментальный подход использует Singular-DTV – основанная на блокчейне студия развлечений. CODE – аббревиатура, сочетание двух элементов:

CO (Central Organized) – управляющий компонент в форме швейцарского GmbH

DE (Decentralized Entity) – децентрализованная экосистема, основанная на сети Эфириум.

GmbH отвечает за расходование эфира, собранного в ходе предварительной продажи токенов через DE. Цель проекта – создание медийных проектов сбор доходов от них. Предполагается, что модель CODE удовлетворяет регуляторному и налоговому законодательству, защищая владельцев токенов от возможной ответственности.

Независимая компания

Эмиссия токенов и поддержка сети происходят независимо от создателя системы. Токены эмитируются посредством компьютерного алгоритма, в котором отсутствует публичный ключ для получения вырученных средств. Создатель системы получает свою долю токенов от майнинга, поскольку он и есть первый майнер в готовой сети. Такой подход применяет сеть Steemit и ее создатель – компания Delaware C Corp.

Перечисленные способы построения новых компаний – это только первые попытки вписать новые модели в существующее законодательство. По мере того как новые проекты, юристы и регуляторы входят в крипто-пространство, будут выработаны новые правила игры.

Почему ICO стали настолько популярными?

Основная причина популярности ICO заключается в высокой прибыльности. Многие проекты, реализованные по такой схеме, позволили инвесторам многократно приумножить вложенные средства, и это вызвало настоящий ажиотаж.

Так, если в 2020 году все ICO в мире смогли собрать $101 миллион, то в 2020 году по предварительным оценкам этот показатель превысил $5,3 миллиарда.

Столь огромный спрос естественным образом притягивает спекулянтов, которые вкладываются в перспективные токены только для того, чтобы продать их подороже вскоре после старта проекта.

Кроме того, за большими деньгами всегда следуют и мошенники. На сегодняшний день немало ICO оказались всего-навсего преступными схемами, созданными исключительно для кражи инвестированных средств. После завершения ICO такие дельцы растворяются в неизвестности, оставив после себя жалкую пародию на настоящую криптовалюту и множество обманутых людей.

Что касается честных разработчиков, для них ICO предстает в качестве удобного способа найти финансирование для реализацию своего проекта. Классический подход с поиском инвестора среди богатых людей требует огромных затрат времени и усилий, которые нередко не приносят результата. Банковские кредиты на крупные суммы также дают далеко не всем, так как для их получения нужно предоставить залог или иные гарантии возврата средств.

ICO позволяет создателям новой криптовалюты сделать публичное предложение, доступное для всех желающих и получить необходимый капитал взамен на определенную долю выпускаемых токенов.

Чаще всего, инвестором можно выступить даже с небольшой суммой средств на руках, и лишь некоторые платформы устанавливают высокий входной порог. В конечном итоге, в выигрыше остаются обе стороны – проект получает деньги на деньги на разработку, а люди – новые криптотокены.

Так стоит ли вообще вкладывать деньги в ICO?

Опытные инвесторы советуют собирать максимум информации о стартапах: искать обсуждения на сайте Bitcointalk и пользоваться сервисами ICOtracker и ICOrating, где есть данные обо всех актуальных проектах. Но самый верный способ – выбирать только ICO, работающие со smart-контрактами.

• 0shares
• 0
• 0
• 0

Статистика по ICO за 2017 год

Теперь давайте поговорим об относительно свежей статистике ICO криптовалют:

Весь 2020 год наблюдался активный рост средств, вложенных в ICO. Всего на рынке было 712 ICO, которые сумели привлечь инвесторов. Самым быстрым считается Singularity, который собрал 36 миллионов долларов за минуту. В России все намного хуже. Только 8% ICO привлекли средства, необходимые для старта проекта. Четверть просто развалилась еще до старта ICO из-за разногласий и юридических ошибок. А 67% не смогли набрать даже минимальной суммы для старта.

И лишь 35% всех ICO сумели вывести свои коины на биржу.

Пока рано судить о перспективах ICO как способе инвестирования. Возможно, это еще один пузырь, как это было с доткомами, а может быть, такой подход к инвестированию станет одним из фундаментальных, как и первичное размещение акций. Пока мы можем видеть, что количество стартовавших ICO продолжает расти. Проекты привлекают многомиллионные инвестиции сразу после запуска, крупные инвесторы все чаще присматриваются к ICO, а любители уже успели как сделать состояние, так и прогореть.

Где смотреть предстоящие ICO-проекты?

Естественно, многих волнует вопрос о том, где же искать информацию о предстоящих ICO-проектах, чтобы не упустить привлекательные возможности этого высокорискованного, но и весьма доходного способа инвестирования. В решении этой задачи вам помогут специальные ресурсы. Вот наиболее популярные из них:

• tokenmarket.net;
• icorating.com;
• ico-list.com;
• coinschedule.com;
• icocountdown.com.

Здесь вы сможете найти даты проведения предстоящих ICO криптовалют, их подробное описание и некоторые статистические выкладки. Информация предоставлена на английском языке.

Как нам заработать на ICO

На первый взгляд есть простая схема: мы покупаем на Pre-ICO криптовалюту, со скидкой от 10 до 50%, ждем выхода токенов на биржу и перепродаем сразу после того, как будет достигнута цена, которая нас устраивает.

Для частного инвестора это лучший способ заработать. Но для компании это дополнительные трудности. За счет перепродажи криптовалюты уменьшается капитализация, и падают цифры, которые нужно показывать инвесторам.

Но тут тоже есть подводные камни. Как бы вы ни старались, найти полной информации о проекте в интернете будет практически нереально. Придется копать вплоть до места нахождения главного офиса и регистрации фирмы в нужных инстанциях.

Дальше больше. После того как вы наткнетесь на Pre-ICO или уже на ICO, нужно проанализировать перспективы проекта, найти мнение топовых финансовых аналитиков (которым, в большинстве случаев, не особо интересны маленькие стартапы), а потом вложить деньги и ждать выхода вашей криптовалюты на биржи.

Найти основную информацию можно на сайте bitexpert.io. Здесь есть специальный «Рейтинг ICO», в котором вы узнаете о самых перспективных проектах, как в них инвестировать и сколько можно реально заработать.

Но не рекомендую доверять аналитике и оценкам этого и подобных сервисов. В большинстве случаев все высокие оценки покупаются.

Риски при ICO

Не стоит забывать о том, что далеко не всякое ICO достигает успеха. Многие проекты так никогда и не смогут воплотить в жизнь все заявленные идеи по тем или иным причинам.

Одним не хватит собранных денег, в результате чего им придется вернуть средства инвесторам (так поступил, к примеру, проект Aholee.io). Другие столкнутся с непредвиденными обстоятельствами, вроде вмешательства властей – подобное регулярно происходит в США и Китае, где были закрыты сотни стартапов. Третьи переоценят свои силы и не смогут выпустить заявленный продукт в срок (Tezos, Kin и некоторые другие).

Кроме того, выше уже было упомянуто, что популярность ICO в качестве инструмента для сбора средств быстро привлекла в эту отрасль немало мошенников. Множество людей уже пострадали от их действий, потеряв вложенные деньги.

В 2020 году в Bloomberg был опубликован отчет, согласно которому около 10% инвестированных в ICO средств оказываются украденными. Среди наиболее известных случаев – Confido, BitPetite, E-Coin, PlexCorps, каждый из которых собрал от 600 тысяч до 15 миллионов долларов.

Из-за деятельности мошенников и непрозрачности самого механизма реализации ICO власти многих стран все чаще вмешиваются в деятельность стартапов, заставляя их свернуть сбор средств и вернуть все инвесторам. В США, Канаде и Сингапуре регуляторы планируют приравнять выпускаемые на ICO токены к акциям, и применять к ним аналогичные правила. А в Китае, например, пошли дальше и осенью 2020 года полностью запретили первичное предложение криптовалют. Конечно, в будущем власти Поднебесной обещают снять этот запрет, но только после разработки пакета законов, которые будут регулировать деятельность стартапов в этой сфере.