Особенности экономического цикла в США (2019–2020 гг.) 1ч.

Сравнение экономики России и США в 2020 году

На международном пространстве Россия и США являются лидирующими государствами. Для них характерны огромные территории, высокая численность населения, ведущее значение в мировой экономике и политике. Их можно назвать глобальными конкурентами. Но между ними есть существенная разница во всех областях – фундаментом для этого является разное политическое развитие. В США правят две власти – демократы и республиканцы, поэтому управление не держится в одних руках. В России все по-другому, здесь относятся к свободе настороженно, поэтому большинство решений принимается в пределах единой исполнительной власти. В этих странах есть свои плюсы и минусы, начиная от климата и заканчивая привилегиями для пенсионеров.

Если говорить об экономической стабильности, то российская экономика занимает 2-ое место по Европе и 6-ое место в мире по объему валового внутреннего продукта. По международному резерву занимает 5-ое место, опережая Америку на одну позицию. Чтобы сравнить ВВП России и ВВП США в масштабах, полагаются на следующие показатели в таблице:

Главные страны-партнеры:

• для РФ – Нидерланды, Китай, Германия, Турция, Италия, Беларусь;
• для USA – Канада, Мексика, КНР, Япония, Германия, Южная Корея.

Между ними самый высокий процент товарооборота, в том числе экспорта и импорта. Экспорт США занимает 2-ую позицию в мире после Китая, и 1-ое место по импорту.

Особенности экономического цикла в США (2019–2020 гг.) 1ч.

Аннотация Анализируются особенности современного американского экономического цикла, который летом 2020 г., по всей видимости, станет рекордным по продолжительности фазы подъёма за всю историю США после окончания Второй мировой войны. Теория и практика показывают, что примерно каждые 10 лет начиная с 1960 г. в США наступали спады, которые иногда принимали формы острых и затяжных кризисов, как это имело место в 2007–2009 гг. Общей современной тенденцией американского экономического развития является замедление динамики ключевых показателей, в том числе и экономического роста. Это замедление происходит на фоне действия ряда неблагоприятных факторов, включая «перегрев» фондовых рынков, рекордные показатели дефицитов федерального бюджета, долга федерального правительства и выплачиваемых по нему нетто-процентов, что лишает американскую фискальную политику гибкости в реагировании на возможные неблагоприятные перепады конъюнктуры.

Важнейшей особенностью финансово-экономического кризиса 2007–2009 гг., который стал самым продолжительным и глубоким за весь период после окончания в 1945 г. Второй мировой войны, явилось то, что он заставил как ведущих американских экономистов, так и основные аналитические центры изучения и мониторинга состояния экономики США обратить самое пристальное внимание на феномен экономического цикла, на тот факт, что экономические системы развиваются циклично, или волнообразно. Эта фундаментальная особенность механизма функционирования рыночной экономической системы, в которую входит и экономика США, наглядно воспроизведена на рис. 1.

Практически это означает, что экономическая система, последовательно проходит фазы 1) бума; 2) спада: 3) депрессии; 4) подъёма и последующего выхода на очередной рекордный показатель реального ВВП и в ходе экономического цикла неизбежно переживает

экономического спада, который может принять форму как относительно неглубокой рецессии, так и продолжительного экономического кризиса. В частности, продолжительность рецессии первой половины 1980 г. составила всего 6 месяцев (с января по июнь), т.е. всего 0,5 года, а реальный ВВП сократился на 0,3% (в постоянных ценах 2012 г.), в то время как экономический кризис 2007–2009 г. продолжался 18 месяцев (с декабря 2007 г. по июнь 2009 г.), то есть 1,5 года, а реальный ВВП снизился на 2,6%1. До финансово-экономического потрясений 2007–2009 гг. ни официальные государственные органы, ни ведущие экономисты не уделяли практически никакого внимания прогнозированию экономических спадов. В частности, если обратиться к официальным изданиям Экономического совета, Административно-бюджетного управления (АБУ), Бюджетного управления Конгресса (БУК) и Федеральной резервной системы США (ФРС) и проанализировать составляемые ими десятилетние прогнозы ключевых показателей американской экономики, особенно ВВП, то в них нельзя найти даже намёка на возможный спад в показателях ВВП на протяжении предстоящих (прогнозируемых) 10 лет в развитии экономики США. Ситуация стала резко меняться в течение последних нескольких лет, когда и официальные лица, ответственные за выработку экономической политики, и ведущие аналитические центры США стали открыто говорить о необходимости учёта фактора циклического развития экономики как при разработке экономической политики, так и при составлении прогностических оценок тенденций её развития. В качестве примера можно привести высказывание нынешнего председателя ФРС Дж. Пауэлла в ходе интервью теле. На вопрос ведущего о том, как долго может продолжаться нынешняя фаза подъёма американской экономики, он заявил, что «нет никаких причин, почему этот подъём не может продолжаться». А на уточняющий вопрос ведущего о том, может ли он продолжаться ещё несколько лет, Дж. Пауэлл многозначительно заявил: «Все фазы подъёма когда-нибудь да заканчиваются. Экономический цикл ещё никто не отменял»2. Более симптоматичной явилась справка Исследовательской службы Конгресса США (ИСК), опубликованная в начале января 2020 г., для членов Конгресса 116-го созыва (2019–2021 гг.), приступивших к своей работе в начале 2020 г., которая так и называлась – «Ведение в американскую экономику: деловой цикл и экономический рост». Смысл и общая направленность этой справки были предельно просты: «внедрить в сознание» американских законодателей представление о циклическом развитии американской экономики как о фундаментальной особенности её функционирования. В публикации ИСК подчёркивается, что «прогнозирование фаз рецессии и подъёма является чрезвычайно сложной проблемой вследствие неодинаковости циклов деловой активности; статистические данные за один квартал не дают достаточных оснований для того, чтобы сделать вывод о происходящей смене фаз экономического цикла. В ходе фазы подъёма могут также возникать короткие периоды снижения экономической активности, за которыми быстро следует возобновление экономического роста и наоборот»3. Но главная идея публикации сводилась к тому, чтобы сенаторы и конгрессмены Конгресса 116-го созыва считались с возможностью наступления рецессии во время их предстоящей двухлетней работы. В этом плане авторы публикации в осторожной форме напомнили «оптимистичным по природе» американским законодателям, что «во многом рецессия 2007–2009 гг. явилась результатом накопившейся сверхуверенности физических лиц и деловых предприятий в хороших перспективах развития экономики, в особенности сектора жилищно-коммунального хозяйства. Говоря проще, физические лица, банки и инвестиционные фирмы твёрдо уверовали в то, что цены на жилье будут расти неопределённо долго, и встроили свои ожидания в эмиссию ипотечных кредитов и в обеспеченные ипотекой ценные бумаги, которые получили широкое хождение во время фазы подъёма, в результате чего на рынке ипотечного кредитования сформировался пузырь активов»4. Ведущие американские экономисты в настоящее время в большинстве своём считают наступление экономического спада на рубеже 2010–2020-х годов и возможным, и весьма вероятным событием. При этом наибольшую тревогу у них вызывает субъективный фактор, а именно аналитические способности, опыт преодоления серьёзных социально-экономических потрясений и идеологические убеждения современных политиков и лиц, отвечающих за выработку национальной экономической политики, которые исходят из того, что действующие администрации и правительства надёжно «застрахованы» от экономических спадов во время своего пребывания на вершинах государственной и политической власти. В частности, этим настроением особенно «грешит» администрация Д. Трампа и её ведущие экономисты. По мнению аналитиков Комитета за ответственный федеральный бюджет, проект федерального бюджета США на 2020 фин. г., представленный администрацией Д. Трампа в марте 2020 г., «отличают исключительно «розовые» экономические обоснования … проект бюджета исходит из того, что в течение ближайших десяти лет подряд реальные темпы роста ВВП будут устойчиво составлять 3%»5. В этой связи один из ведущих американских финансовых консультантов, свыше 30 лет проработавший в ФРС, С. Аксилрод, подчёркивал, что «когда наступит очередной экономический спад, мы войдем в него, понятия не имеем о том, насколько глубоким он будет, каковы будут его международные последствия, насколько серьёзными будут его экономические и социально-политические издержки внутри США и т.д. и т.п. Тем не менее проблема следующей рецессии предельно ясна и сводится к тому, какой курс изберут политические деятели и творцы экономической политики, чтобы справиться с надвигающимися на них потрясениями (которые могут произойти в течение ближайшего года или двух лет): будут ли они стремиться смягчить её последствия или ещё больше усугубят глубину экономического кризиса в своём стремлении любой ценой избежать рецессии?»6. Ожидания очередного экономического спада являются вполне обоснованными и базируются на особенностях современного цикла развития экономики США, фаза подъёма в которой началась 10 лет назад, в июне 2009 года.

Рекордная по продолжительности фаза экономического подъёма в США

В 2020 г. экономика США оказалась в достаточно уникальном положении, связанным с тем, что летом с.г. (в июле) нынешний цикл деловой активности, начавшийся в июне 2009 г., может стать рекордным по продолжительности не только за всю историю США после Второй мировой войны, но и за всю американскую экономическую историю. До этого самым продолжительным была фаза экономического подъёма 1990-х годов, начавшаяся в марте 1991 г. и продолжавшаяся 120 месяцев, то есть ровно 10 лет. Не считая нынешней фазы экономического подъёма, второй по продолжительности подъём имел место в 1960-е годы: он начался в феврале 1961 г. и продолжался 106 месяцев, т.е. без малого 9 лет. Ещё одним рекордсменом стал экономический подъём 1980-х годов, начавшийся в ноябре 1982 г. и продолжавшийся 92 месяца, то есть немногим более 7,5 лет. Продолжительность 12 фаз экономического подъёма в период после Второй мировой войны и даты их начала приведены в таблице 1.

Таким образом, в среднем фаза подъёма в экономике США в период после Второй мировой войны (не считая нынешнюю фазу, начавшуюся летом 2009 г.) продолжалась немногим более 58 месяцев, то есть почти 5 лет. При этом можно отметить, что продолжительность трёх последних фаз, не считая нынешней, – в нулевые годы текущего столетия, в 1990-е годы и в 1980-е годы продолжалась в среднем 95 месяцев, то есть почти 8 лет. Можно также указать, что наиболее продолжительные фазы – в 1960-е годы, в 1980-е годы и в 1990-е годы – были обусловлены либо принципиально новыми направлениями экономической политики (в 1960-е годы – неокейнсианством демократических администраций Дж. Кеннеди – Л. Джонсона, а в 1980-е годы – неолиберальным рыночным фундаментализмом республиканской администрации Р. Рейгана), либо исключительно благоприятными конъюнктурными условиями, как это имело место в 1990-е годы после окончания холодной войны («дивиденды мира для США»). Начиная с 1960 г. на протяжении 50 лет экономика США продемонстрировала одну интересную, хотя и не до конца объяснённую закономерность: рецессии с завидной регулярностью наступали в начале десятилетия, фактически в год, оканчивающийся на нуль. Эта закономерность отражена в таблице 2. ©

Таким образом, рубеж десятилетий является хорошим ориентиром для прогнозирования с высокой степенью вероятности наступления очередного спада активности в экономике США. Некая смещённость во времени к середине десятилетия экономического кризиса 2007–2009 гг. ничего не меняет в методике использования рубежа десятилетий для прогнозирования наступления очередного экономического кризиса, поскольку 2009 г. (равно как и год 1969) был годом экономической рецессии. Поэтому вполне можно предположить, что если на рубеже 2010–2020-х годов экономика США столкнётся с нарастающими экономическими трудностями, то это явится убедительным подтверждением справедливости прогностической модели, построенной на принципе исторических аналогий. В том случае если в ближайшем обозримом будущем экономика США сохранит своё поступательное развитие, это явится скорее стечением благоприятных обстоятельств конъюнктурного плана, нежели отрицанием фундаментальной закономерности к повторению экономических спадов каждые 10 лет. «Цифровая магия» 2020 г. к настоящему времени оказалась настолько сильной, что большинство известных американских экономистов и аналитиков почти единодушно предсказывают 2020 г. как год начала рецессии в американской экономики или же как год, когда экономический спад будет ощущаться на всём его протяжении. Так бывший председатель ФРС Б. Бернанке, который занимал этот пост с 2006 по 2014 г., образно выразился в том духе, что в 2020 г. для «хитрого» (и чрезвычайно жадного) каойта Вайла (одного из самых известных персонажей американских детских мультипликационных фильмов) «может наступить момент истины и он попытается спрыгнуть с утёса»7. По мнению известного экономического аналитика М. Занди, главного экономиста аналитической (г. Нью-Йорк), «2020 может действительно стать переломным» для нынешней фазы экономического подъёма. По оценке профессора Нью-Йоркского университета Н. Рубини, к «2020 г. созреют все условия для очередного финансового кризиса и глобальной рецессии»8.

Прогнозируемое замедление основных показателей экономического развития экономики США

Почти все прогностические показатели основных параметров развития экономики США (за исключение прогнозов и оценок администрации Д. Трампа) указывают на замедление их темпов роста в предстоящие два-три года. В качестве вектора направленности ведущих показателей развития экономики США приводится график результирующей динамики основных показателей развития экономики США, составляемый Федеральным резервным банком г. Сент-Луис на основе исходных данных Федерального резервного банка Филадельфии.

На графике 1 указаны периоды рецессий в экономике США. Кривая графика за период с 2010 по конец 2020 гг. наглядно показывает, что в середине второго десятилетия XXI века экономика США прошла высшую точку нынешней фазы подъёма и в настоящее время находится на траектории «плавного» спуска. Кривые графика за предыдущие периоды также отчётливо показывают, что «обвал» индекса ведущих показателей развития американской экономики может произойти (и происходит!) сравнительно быстро и в короткие промежутки времени. Обвал подобного рода имел место накануне рецессии 1990–1991 гг., накануне рецессии 2001 г. и особенно это заметно накануне экономического кризиса 2007–2009 гг. Показательно, что уже в настоящее время экономика США находится на уровне 1,0% роста агрегированного индекса ведущих показателей, с которого в принципе и возможен «быстрый прыжок» с обрыва. В этой связи американские аналитики отмечают, что очень многие факторы, в том числе даже повышение нормы безработицы всего на 0,35 процентных пункта (п.п.) могут сравнительно быстро опрокинуть даже такую огромную экономику, какой является экономика США, в рецессию. По заключению Д. Пейджа, экономического аналитика инвестиционной , в экономике, которая начинает постепенно «замедлять темпы экономического роста, нередко формируется негативный импульс, который ещё больше замедляет темпы экономического роста. Переломный момент наступает тогда, когда в орбиту порочного круга втягиваются такие факторы, как падение деловой и потребительской уверенности, повышение нормы сбережений на случай «возможных непредвиденных обстоятельств», снижение объёмов расходов, инвестиций и товарно-материальных запасов, которые все вместе в конечном счёте становятся самореализующейся и всё более укрепляющейся уверенности в неизбежности рецессии. Эти особенно быстро ухудшающиеся ожидания оборачиваются тем, что прогнозирование сроков наступления рецессии становится особенно трудной задачей. Например, каждой из последних восьми рецессий в экономике США начиная с 1960-х годов предшествовало относительно небольшое повышение уровня безработицы на 0,35 п.п. с доминирующей нормы в 4,0%. После этого момента экономический спад начинал быстро набирать обороты»9. Достоинство индекса ведущих показателей развития экономики США, составляемого Федеральным банком Филадельфии, состоит в том, что он строиться на основе данных, относящихся к каждому из 50 американских штатов. Индекс составляется ежемесячно. В самой общей форме агрегированный индекс строится на основе четырёх основных показателей экономики каждого из 50 штатов: 1) число занятых в деловом секторе (за исключением сельского хозяйства); 2) среднее количество часов в неделю, отрабатываемых производственными рабочими в обрабатывающих отраслях экономики штата; 3) нормы безработицы в штате, и 4) динамики реального роста/падения заработной платы и должностных окладов с учётом инфляции. На основе агрегированного индекса этих показателей определяется ВВП штата, темпы его роста; впоследствии эти два показателя трансформируются в объёмы и темпы роста ВВП всей американской экономики. При построении графика на период 2010–2018 гг. использована усреднённая годовая база показателей 2007 года10. Согласно прогностическим оценкам ведущих государственных и частных органов США, таких как ФРС, БУК и Экономический аналитический , объединяющий наукоемкие и технологически развитые компании США, в 2019–2021 гг. в экономике США ожидается замедление, при этом достаточно существенное, темпов экономического роста США, сопровождаемое некоторым ростом безработицы и уровня инфляции. Прогнозы этих органов и центров суммированы в таблице 3. Таблица 3 Прогностические оценки ведущих аналитических центров США основных параметров развития экономики США в 2019–2021 гг.,

%

Таким образом, все ведущие аналитические и статистические органы США достаточно уверенно прогнозируют заметное снижение темпов реального экономического роста в ближайшие два-три года. Применительно к безработице, и БУК, и «Голубые фишки» прогнозируют её рост и превышение её нормы до 4,9% через два-три года. БУК считает, что инфляционные тенденции в американской экономике будут нарастать, в то время как ФРС предвидит дальнейшее снижение давления инфляции на американскую экономику. В вышеприведённых прогностических оценках достаточно хорошо просматриваются политические предпочтения прогнозирующих центров. ФРС объективно заинтересована в более низких темпах инфляции, что позволит ей не форсировать политику повышения процентных ставок, против чего открыто и прямолинейно выступал в 2020 г. Д. Трамп11, в то время как «Голубые фишки», отражающие точку зрения деловых кругов США, объективно заинтересованы в росте безработицы как формы давления на рост реальной заработной платы и должностных окладов. С теоретической и методологической точки зрения ближе всего к экономической реальности США стоит БУК, аналитики которого справедливо считают, что замедление темпов экономического роста должно сопровождаться и ростом безработицы, и ростом инфляции – в последнем случае как формы ещё большего «торможения» экономического роста США. В условиях глобализации и значительной переплетённости торгово-экономических связей США с экономиками других стран важно также учесть оценки ближайших перспектив экономического развития США как международными экономическими организациями, такими как Международный валютный фонд (МВФ), Всемирный банк (ВБ), Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), так и частными исследовательскими организациями других стран, которые во многих случаях более трезво и взвешенно оценивают перспективы экономического роста США. При этом они исходят из того, что на динамику американских показателей немалое воздействие оказывают и тенденции глобального развития экономики, частью которых является сама американская экономика. При этом следует учесть тот факт, что по номинальному уровню ВВП доля США в мировой экономике составляет 24,0% (первое место в мире на конец 2020 г.), а по покупательной способности валют – всего 15,01% (по состоянию на конец 2020 г.), по этому показателю США занимают второе место в мире, уступая экономике КНР, доля которой в конце 2020 г. составляла 19,2%12. Поэтому тенденции развития глобальной экономики могут оказывать дополнительное «возмущающее» воздействие на американское экономическое развитие как в сторону ускорения, так и в сторону замедления темпов экономического развития США. Согласно прогнозу трёх основных ведущих международных организаций – МВФ, ВБ и ОЭСР – темпы роста экономики США замедлятся, при этом по прогнозу МВФ замедлятся достаточно существенно. Эти организации в основном оперируют показателем темпов роста реального ВВП как самого общего показателя развития экономики в системе международных экономических связей. Их самые последние прогностические оценки суммированы в таблице 4.

Автор: Васильев Владимир Сергеевич — Главный научный сотрудник Института США и Канады РАН

Часть 1
comments powered by HyperComments

Сравнение уровней жизни в США и России в 2020 году

Американский уровень жизни опережает развитые страны на десятки лет вперед. Правительство США делает все возможное, чтобы остаться главным игроком в мире. С Америкой тяжело конкурировать и России, и Европейским странам. Сильное отставание наблюдается – в социальной инфраструктуре, в уровне человеческого капитала, в гибкости системы. Многие аналитики приходят к мнению, что государствам недостаточно эффективной структуры формирования бюджета, как в Соединенных Штатах Америки.

За последние годы поток иммигрантов из стран СНГ в штаты не иссякает – у жителей укоренилось мнение, что жить в Америке гораздо лучше, чем в их странах. Но об этом можно поспорить! Безусловно, привлекательной стороной США считается преобладание среднего класса. Это значит, что обычный американец получает средний доход и может позволить: хорошие апартаменты, несколько авто и возможность путешествовать несколько раз в год. К списку можно добавить доступное образование. Американцы – это самая ликвидная рабочая сила. Причин для этого несколько. Во-первых, они в совершенстве владеют английским языком, во-вторых, их образование котируется во всем мире и считается преимущественным по сравнению со специалистами из других развитых стран.

Что такое ВВП?

Если говорить о таком экономическом показателе, как ВВП, нужно сказать, что он существует разных видов: реальный, номинальный и на душу населения. Исчисляются они по-разному. Структура ВВП США, России и других стран сильно отличается друг от друга, поскольку зависит от степени экономического развития. Итак, что же такое ВВП?

Номинальный ВВП – это сумма всех произведенных и полученных материальных благ государства за определенный отрезок времени, чаще всего за год.

Реальный ВВП – это показатель номинального за вычетом инфляции. Причем эти два показателя могут сильно отличаться. Долгие годы подряд США являлись бесспорным лидером по ВВП, но начиная с 2014 года в мире появился новый лидер – КНР.

На душу населения. В этом случае суммарный показатель всех произведенных материальных ценностей государства делится на количество населения этой страны. По этому показателю на первом месте в мире находится Катар с показателем 140 тысяч долларов.

Сравнение зарплат в США и России популярных профессий

В обеих странах наблюдается безработица, в России на 2% больше – но это не главное различие в этом пункте. Существенная разница заключается в американском трудоустройстве. В США можно устроиться на работу нелегально. Здесь проживает много эмигрантов и исторически так сложилось. Местные власти изначально не вмешиваются в этот процесс. Отсюда вывод, что Америка не имеет бюрократических схем и выделяется прозрачностью системы.

Огромные территории в России и США с природными ресурсами позволяют заниматься разными отраслями – промышленностью, сельским хозяйством. Стоит отметить, что банковский сектор, сфера услуг, IT-технологии, медицина за последние десять лет на российском рынке заняли первостепенные роли. Диверсификация национальной экономики дала новые возможности, также ведение малого бизнеса стало доступным для разных слоев население РФ.

Благодаря экономическому развитию в России постоянно создаются рабочие места. Для сравнения размеров зарплат с США по популярным профессиям можно воспользоваться следующими данными:

Подробно о зарплатах в США в 2020 году

Роль бюджетных расходов Правительства США в регулировании экономики

Бюджетные расходы и возрастание роли государства в регулировании экономического развития страны имеет большое значение. Общей тенденцией для экономики Соединенных Штатов Америки является абсолютное увеличение бюджетных расходов и увеличение их доли в Валовом внутреннем продукте. Вкладывая бюджетные средства в экономику Правительство США финансирует реализацию своих функций и оказывает прямое воздействие на экономику страны.

Статистические службы Соединенных Штатов Америки представляют статистику государственных расходов в следующей структуре: расходы федерального правительства США на национальную оборону, расходы федерального правительства США, не связанные с национальной обороной и расходы штатов и муниципальных образований.

Расчет мультипликатора государственных расходов за период с 2000 по 2020 год показывает, что рост государственных расходов на 1 доллар вызывал рост валового внутреннего продукта США на 2,3 доллара, а рост расходов федерального бюджета США на национальную оборону вызывал рост валового внутреннего продукта США на 3,04 доллара, что в том числе объясняет причины роста государственных расходов США в целом и рост расходов на национальную оборону в частности в экономической политике федерального правительства США.

Анализ темпов валового внутреннего продукта США и темпов государственных расходов США показывают, что экономическое регулирование федеральным правительством США, начиная с 1965 года по 2020 год проводилось в соответствии с кейнсианской моделью – в периоды роста темпов ВВП США государственные расходы снижались, а в периоды спада темпов роста ВВП США государственные расходы увеличивались, не смотря на то что это приводило к бюджетным дефицитам.

Анализ роли государства в регулировании экономики США и в частности Федеральной контрактной системы США показывает, что экономическая деятельность федерального правительства, которая связана с государственным гражданским потреблением и потреблением, связанным с национальной обороной США, опирается на основательную правовую пирамиду — 4320 законов и поправок к ним, которые были приняты за последние 70 лет.

Экономическая деятельность американского правительства – это наглядный пример правового государства с рыночной смешанной экономикой и механизмом государственного регулирования. Именно через механизм экономико-правового государственного регулирования Федеральное правительство США выражает свои национальные экономические и политические интересы.

Постоянный рост государственного потребления в условиях роста научно-технического прогресса, усиление регулирующей роли государства в экономике, наращивание военного и научного потенциала, прямое вмешательство в социально-экономические процессы – предпосылки которые сформировали сложную систему экономических связей между государством и частным капиталом [6].

Особое значение в системе государственных заказов США уделяется подготовке государственных экспертов в этой области из числа выходцев из военных и гражданских ведомств, военно-промышленных фирм и университетов. Проводится постоянная подготовка данных специалистов по следующим направлениям: управление государственным хозяйствованием и организацией контрактов (government contract management and administration), государственное контрактное право (federal contract law), организация государственных программ-заказов (system acquisition management and administration) [9].

Сравнение законодательств двух стран

В России и США главный нормативный правовой акт – это Конституция. В ней изложены пункты, регулирующие деятельность высших органов власти и граждан, проживающих на территории.

В управление государством входит:

1. Законодательная власть. В Америке – это Конгресс, состоящий из Палаты Представителей и Сената. В России – Совет Федерации и Государственная Дума.
2. Исполнительная власть. Американский Президент и Вице-Президент, в качестве кандидатов рассматривают политиков не младше 35 лет, постоянно проживающих в США 14 лет. Российский Президент и Председатель Правительства должны быть не моложе 35 лет, и чтобы постоянно жили в России на протяжении 10 лет. В обеих странах Президенты избираются на 4 года, и не имеют право переизбираться на третий срок подряд.
3. Судебная система. В USA прямую юрисдикцию имеют Верховный Суд и Суды штатов. В России действует Верховный, Конституционный и Высший Арбитражный Суды. Данные органы власти уполномочены рассматривать – административные, уголовные, гражданские дела.

Сегодня в РФ и USA около 60% резидентов довольны Президентской властью. Стоит заметить, что американские выборы носят некий культ. Кандидаты организовывают крупные кампании и объезжают штаты. На своих выступлениях обещают проведение реформ: по возобновлению производства, увеличению зарплат, субсидий, снижению налоговой ставки, доступной медицины, легализации переселенцев.

Экономика США

Обзор экономической ситуации в Соединенных Штатах

Несмотря на проблемы на внутреннем уровне и быстро меняющийся глобальный ландшафт, экономика США по-прежнему является самой крупной и важной в мире. На экономику США приходится около 20% общего мирового производства, и она все еще больше, чем в Китае. Более того, по данным МВФ, США занимают шестое место по величине ВВП на душу населения (ППС). Экономика США характеризуется высокоразвитым и технологически развитым сектором услуг, на долю которого приходится около 80% его производства. В экономике США доминируют сервис-ориентированные компании в таких областях, как технологии, финансовые услуги, здравоохранение и розничная торговля. Крупные американские корпорации также играют важную роль на мировой арене, причем более пятой части компаний из списка Fortune Global 500 прибывают из США.

Несмотря на то, что сфера услуг является основным двигателем экономики, США также имеют важную производственную базу, которая составляет примерно 15% объема производства. США являются вторым по величине производителем в мире и лидером в таких отраслях, как автомобили, авиакосмическая промышленность, машиностроение, телекоммуникации и химическая промышленность. Между тем, сельское хозяйство составляет менее 2% продукции. Однако большое количество пахотных земель, передовые технологии ведения сельского хозяйства и щедрые государственные субсидии делают США нетто-экспортером продовольствия и крупнейшей страной-экспортером сельскохозяйственной продукции в мире.

Экономика США сохраняет свой статус электростанции благодаря сочетанию характеристик. Страна имеет доступ к богатым природным ресурсам и сложной физической инфраструктуре. У этого также есть большая, хорошо образованная и производительная рабочая сила. Кроме того, физический и человеческий капитал полностью используется в условиях свободного рынка и бизнеса. Правительство и народ Соединенных Штатов вносят свой вклад в эту уникальную экономическую среду. Правительство обеспечивает политическую стабильность, функциональную правовую систему и регулирующую структуру, которая позволяет экономике процветать. Население в целом, в том числе разнообразные иммигранты, несут в себе прочную трудовую этику, а также чувство предпринимательства и риск. Экономический рост в Соединенных Штатах постоянно движется вперед благодаря постоянным инновациям,

Экономика США в настоящее время выходит из периода значительных потрясений. Совокупность факторов, в том числе низкие процентные ставки, широкое ипотечное кредитование, чрезмерный риск в финансовом секторе, высокая задолженность потребителей и слабое государственное регулирование, привели к серьезному спаду, который начался в 2008 году. Рынок жилья и несколько крупных банков рухнули, и Экономика США продолжала сокращаться до третьего квартала 2009 года, что было самым глубоким и самым длительным спадом со времен Великой депрессии. Правительство США вмешалось, использовав 700 миллиардов долларов США для покупки проблемных активов, связанных с ипотекой, и поддерживая крупные неуклюжие корпорации, чтобы стабилизировать финансовую систему. Он также представил пакет стимулов на сумму 831 млрд. Долл. США, который будет потрачен в течение следующих 10 лет для стимулирования экономики.

Экономика медленно, но неравномерно восстанавливается, начиная с глубины рецессии в 2009 году. Экономика получила дальнейшую поддержку в результате экспансионистской денежно-кредитной политики. Это включает в себя не только удержание процентных ставок на более низком уровне, но и нетрадиционную практику, когда правительство покупает большие суммы финансовых активов для увеличения денежной массы и удержания долгосрочных процентных ставок — практика, известная как «количественное смягчение».

Хотя рынок труда значительно восстановился, а занятость вернулась к докризисному уровню, все еще широко распространены дебаты о состоянии экономики США. Кроме того, несмотря на то, что худшие последствия рецессии в настоящее время исчезают, экономика все еще сталкивается с рядом серьезных проблем в будущем. Ухудшение инфраструктуры, стагнация заработной платы, растущее неравенство в доходах, повышение пенсий и медицинских расходов, а также большой дефицит текущего счета и государственного бюджета — все это проблемы, стоящие перед экономикой США.

Конец Второй мировой войны ознаменовал начало золотой эры для экономики США. Этот период был отмечен ростом экономической активности и производительности, ростом и процветанием среднего класса, а также ростом поколения бэби-бумеров. С конца 1940-х до начала 1970-х годов ВВП США рос в среднем на 4% в год. К 1970-м годам структурные изменения в экономике от промышленности и производства к услугам были в полном разгаре. Однако после нескольких десятилетий беспрецедентного роста экономика начала демонстрировать признаки замедления, и ряд событий, включая крах Бреттон-Вудской системы, нефтяной кризис 1973 года и усиление глобальной конкуренции, ускорил важные экономические изменения. 1970-е годы были отмечены периодом стагнации роста и инфляции, называемой «стагфляцией».

1980-е годы породили Рейганомику, серию экономической политики, продвигаемой президентом Рональдом Рейганом. Основными целями были сокращение государственных расходов и регулирования, а также снижение налогов и сокращение денежной массы. Риган преуспел в пересмотре Налогового кодекса и продолжении дерегулирования в нескольких основных секторах экономики; и хотя рост и производительность возросли, государственный долг значительно увеличился. В более широком смысле, Рейганомикс ознаменовал поворот к экономике со стороны свободного рынка и далек от экономики, вдохновленной Кейнсианом, которая поддерживалась со времен Великой депрессии.

Усиление глобальной интеграции и появление новых технологий, в том числе внедрение информационных технологий, способствующих повышению производительности труда, и рост числа высокотехнологичных компаний способствовали экономическому буму в 1990-х годах. Период с 1993 по 2001 год ознаменовался самой продолжительной устойчивой экспансией в экономической истории США и способствовал резкому росту занятости, доходов и потребительского спроса.

Кроме того, сильный рост и низкий уровень безработицы в это время были особенно примечательны, потому что государственный бюджет был во власти одновременно и фактически достиг профицита в течение четырех лет между 1998 и 2001 годами. Улучшение налогово-бюджетной политики стало возможным отчасти благодаря повышению налогов, введенному президентом Биллом Клинтон, но также благодаря быстро развивающейся экономике и растущему фондовому рынку. Фондовый рынок был вызван ростом интернет-компаний в так называемом «пузыре доткомов», который приносил правительству огромные суммы непредвиденных доходов от налогов на прирост капитала и повышения заработной платы. Однако завышенная оценка акций доткомов в конечном итоге стала очевидной, и в 2000 году пузырь лопнул.

В первые годы 2000-х годов произошел резкий спад экономической активности после взрыва доткомов. Террористические акты 11 сентября 2001 года и несколько корпоративных скандалов еще больше сдерживают экономическую активность и доверие бизнеса. Федеральная резервная система (ФРС), под руководством Алана Гринспена, вмешалась, чтобы противостоять экономике, которая борется, введением низких процентных ставок. Этот шаг позднее будет считаться основным фактором, вызвавшим массовый пузырь на рынке жилья, который лопнул и ускорил Великую рецессию, начавшуюся в 2008 году.

Платежный баланс США

В течение последних нескольких десятилетий на баланс текущих операций США сильно влияли потоки международной торговли, а продолжающийся торговый дефицит приводил к постоянному дефициту текущего счета. Доходы от активов и инвестиций США, находящихся за границей, имеют очень небольшую часть в текущем счете, и положительного сальдо в этой категории недостаточно, чтобы компенсировать большой торговый дефицит. В целом, дефицит счета текущих операций подразумевает, что стоимость товаров и услуг, закупаемых Соединенными Штатами из-за рубежа, превышает стоимость товаров и услуг, продаваемых иностранцам. Дефицит счета текущих операций США постепенно увеличивался с 1990-х годов и достиг рекордного мирового рекорда в 5,8% ВВП в 2006 году. С тех пор дефицит сократился отчасти из-за увеличения внутренней добычи нефти.

Дефицит счета текущих операций отражается в профиците счета операций с капиталом. Чистая сумма притока капитала, полученного в Соединенных Штатах из-за рубежа, позволяет финансировать дефицит текущего счета. Иностранцы продолжают инвестировать в американские активы и компании, и поэтому чистая международная инвестиционная позиция США со временем выросла. Соединенные Штаты, безусловно, являются главным получателем прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Около 80% прямых иностранных инвестиций в Соединенных Штатах происходит из всего лишь девяти промышленно развитых стран. Великобритания, Япония и Нидерланды являются основными источниками прямых иностранных инвестиций в США. Производственный сектор США привлекает около 40% прямых иностранных инвестиций.

Торговая структура США

США являются вторым ведущим экспортером товаров и услуг в мире и ведущим импортером номер один. США постоянно испытывают дефицит торгового баланса, в основном из-за зависимости от иностранной нефти для удовлетворения своих энергетических потребностей и высокого внутреннего спроса на потребительские товары, произведенные за рубежом, однако благодаря успехам в добыче нефти внутри страны энергетический разрыв сокращается. Основными торговыми партнерами США являются Канада, Китай, Мексика и Япония. Канада является основным пунктом назначения для экспорта США, в то время как Китай является основным источником импорта.

США играют важную роль в международной торговой системе и обычно рассматриваются как сторонники снижения торговых барьеров и соглашений о свободной торговле. В настоящее время в США действует более десятка соглашений о свободной торговле. Среди них Североамериканское соглашение о свободной торговле (НАФТА), которое было создано совместно с Канадой и Мексикой в ​​1994 году. Соединенные Штаты также являются активными членами Всемирной торговой организации (ВТО).

Экспорт из США

Хотя Соединенные Штаты утратили часть своего конкурентного преимущества в последние десятилетия, материальные товары по-прежнему составляют две трети всего их экспорта. Соединенные Штаты в основном экспортируют ценные капитальные товары и промышленные товары, в том числе промышленные машины, самолеты, автомобили и химикаты. В 2020 году США экспортировали 1,510 трлн долларов США товаров.

Соединенные Штаты являются ведущим мировым экспортером услуг. Это включает в себя финансовые и профессиональные бизнес-услуги, а также другие наукоемкие услуги. Путешествия, транспорт и туристические услуги также являются основным экспортным товаром. Услуги составляют около трети всего экспорта.

Импорт в Соединенные Штаты

Более 80% всего импорта, привезенного в Соединенные Штаты из-за рубежа, составляют товары. Примерно 15% этого импорта приходится на сырую нефть, мазут и нефтепродукты. Промышленные машины, материалы и оборудование составляют еще 15% импортных товаров. Почти 25% импортируемых товаров составляют капитальные товары, такие как компьютеры, компьютерные аксессуары, электроника, медицинское оборудование и телекоммуникационное оборудование. Товары народного потребления составляют еще 25% импортируемых товаров. Мобильные телефоны, фармацевтические препараты, игрушки, бытовая техника, текстиль, одежда, телевизоры и обувь являются основными видами потребительских товаров, импортируемых в Соединенные Штаты. Еще 15% импортируемых товаров составляют автомобильные транспортные средства, запчасти и двигатели. Продукты питания и напитки составляют лишь около 5% импортируемых товаров. Услуги составляют только 20% от общего объема импорта, и в основном это финансовые услуги,

Экономическая политика Соединенных Штатов

Перед правительством США стояла важная задача обратить вспять последствия рецессии путем сочетания экспансионистской фискальной и монетарной политики. С фискальной точки зрения, стимулирование государственных расходов и снижение налогов предотвратили дальнейшее ухудшение экономики. С денежной стороны Федеральный резерв справился с экономической слабостью как традиционной, так и нетрадиционной политикой.

Соединенные Штаты, как правило, считают домом экономической политики свободного рынка. Тем не менее, правительство США осуществляет значительное регулирование экономической, коммерческой и финансовой деятельности. После рецессии правительство усилило свой контроль в финансовом секторе. Закон Додда-Франка, принятый в 2010 году, представляет собой наиболее всеобъемлющую реформу регулирования финансовых рынков со времен Великой депрессии.

Фискальная политика США

Правительство США имеет тенденцию тратить больше денег, чем требует, и, таким образом, в течение последних нескольких десятилетий испытывает дефицит бюджета почти непрерывно. Единственный случай, когда правительству удалось сбалансировать бюджет в недавней истории, был между 1998 и 2001 годами, когда сильная экономика привела к более высоким, чем обычно, налоговым поступлениям. Бюджетный дефицит достиг самого высокого уровня с 1945 года в 2009 году, составив 9,8% ВВП, но с тех пор постепенно улучшался; дефицит сократился до 2,4% ВВП в 2020 году.

Большая часть государственных расходов предусмотрена действующими законами, при этом большой объем средств выделяется на программы, такие как Социальное обеспечение и Медикейд. Обязательные расходы составляют почти 60% от общих государственных расходов. Остальная часть называется дискреционными расходами и определяется годовым федеральным бюджетом. Около половины дискреционного бюджета расходуется на вооруженные силы и оборону, а другая половина — на государственные программы и государственные услуги.

Почти 50% налога, полученного правительством США, исходит от подоходного налога с физических лиц, а дополнительные 10% — с подоходного налога с предприятий и корпораций. Еще 35% сборов поступают из заработной платы и налогов на социальное обеспечение. Акцизы, взимаемые с таких товаров, как спиртные напитки, табак и бензин, приносят меньшую сумму, менее 5%. Налоговые поступления составляли в среднем около 18% ВВП в период с 1970 по 2010 год. Общие налоговые поступления в процентном отношении к ВВП в 2015 году составляли около 18%.

Пакет мер стимулирования, введенный администрацией Обамы в 2009 году, включал 288 млрд долларов США в виде снижения налогов и стимулов. Менее чем через два года Обама объявил о продлении налоговых льгот, которые были введены при администрации Буша, на сумму более 400 миллиардов долларов США за два года.

Монетарная политика США

Конгресс США установил, что цели Федеральной резервной системы в области денежно-кредитной политики заключаются в обеспечении максимальной занятости и стабильности цен в рамках так называемого «двойного мандата». Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) является органом ФРС по монетарной политике. FOMC собирается около восьми раз в год, чтобы обсудить события и перспективы экономики США и обсудить различные варианты политики, в том числе уровень процентных ставок. Ставка по федеральным фондам, основная процентная ставка, которой управляет ФРС, — это ставка, которую депозитные банки взимают друг с другом, чтобы торговать средствами в одночасье для поддержания требований к резервному балансу. Ставка федеральных фондов является одной из наиболее важных в экономике США, поскольку она влияет на все другие краткосрочные процентные ставки.

В течение нескольких лет, прошедших после рецессии, ФРС была очень активной. Первоначально предполагалось, что процентные ставки будут оставаться низкими только до тех пор, пока уровень безработицы не упадет до 6,5% или инфляция не превысит 2,5%. Однако это конкретное предварительное руководство было пересмотрено в марте 2014 года, когда ФРС объявила, что любые будущие решения о повышении процентных ставок больше не будут зависеть от ранее установленных количественных пороговых значений, а скорее от оценки широкого спектра более качественной информации. В качестве дополнительного ответа для противодействия последствиям рецессии в декабре 2012 года ФРС объявила о нетрадиционной политике, известной как «количественное смягчение». Эта политика предполагает покупку огромных сумм финансовых активов в попытке увеличить предложение денег и удержать долгосрочные процентные ставки.

Политика

США по обменному курсу Доллар США часто называют мировой валютой, потому что он является наиболее используемой валютой в международных операциях, а также наиболее широко используемой резервной валютой. Почти две трети валютных резервов по всему миру хранятся в долларах США.

Хотя Казначейство имеет первичные полномочия по надзору за международными финансовыми вопросами, решения Казначейства в отношении иностранной валюты принимаются в консультации с Федеральным резервом. Однако вмешательство США на валютном рынке становится все менее частым. Власти США обычно позволяют открытому валютному рынку и внутренней монетарной политике определять ставки.

Таблица налогов в США и России

Налоговая система имеет отличие. Если брать во внимание штаты, то здесь все нюансы в прогрессирующей шкале налогообложения. Чем выше доход американца, тем выше налоговая ставка. В российском налоговом законодательстве все налоги фиксированы. Также резиденты USA должны заполнять декларацию на всю полученную прибыль от основной и неосновной деятельности. При сокрытии какой-то суммы, по истечение времени это станет явным и тогда придется платить штраф.

Налоговые выплаты формируют бюджет страны и резервные фонды, которые идут на социальную необходимость. Существует два вида налогоплательщиков – работодатели и работники. Налоговые ставки по ним установлены:

Структура ВВП США

Развитое постиндустриальное американское государство ориентируется прежде всего на расширение сферы услуг. Материальное производство страны (добывающая и обрабатывающая промышленность, сельское хозяйство, лесное хозяйство и рыбная промышленность, строительство), занимает в структуре экономики США всего 20 %, включая 19 % приходящихся на высокотехнологичную промышленность и 1 % — на развитое сельское хозяйство. Несмотря на небольшую занимаемую долю, американское сельское хозяйство занимает лидирующие позиции в мире по многим видам продукции.

Основная часть в структуре экономики США формируется в сфере услуг, прежде всего финансы, образование, государственные услуги, здравоохранение, наука, торговля, различные виды транспорта и связь. В последующие десятилетия все большее значение приобретают профессиональные и личные услуги, соответственно, будет быстро увеличиваться и их доля в отрасли.

Различия системы образования в России и США

Детские сады в российских городах, мало чем отличаются от американских. Детей приводит от 2-х лет и старше, воспитатели организовывают необходимый уход и познавательные игры. Именно таким способом дети изучают новый мир. Родители по желанию выбирают государственное или частное учреждение. Оплата за частный обойдется в несколько раз выше, в принципе, это оправдывает дополнительные занятия.

Различие между странами начинается с момента, когда ребенка начинает ходить в школу. У американцев дети с 5 лет идут в Primаry school (начальную школу), где обучаются по 6-ой класс. Затем переходят в Junior High School или Middle School (среднюю школу). После окончания 8-ого класса переходят в High School (высшую школу) и учатся по 12-ый класс. Во многих штатах есть 13-ый класс, переходят в него с целью углубленного изучения предметов. Аттестаты признаются в Великобритании, Франции, Англии, Швейцарии. В России дети ходят в школу с 6 лет и учатся 9 или 11 классов.

Чтобы американским подросткам получить высшее образование, следует сдать экзамен SAT и ACT. Оценивают по бальной системе, нужно набрать от 550 баллов и выше. В Америке большой выбор колледжей, университетов, студенты поступают на грант или на платное обучение. В государственных высших заведениях стоимость составляет от $9000-20000 в год, в колледжах от $2500.

Для поступления в российский ВУЗ выпускники школ должна сдать ЕГЭ (единый государственный экзамен). Средняя стоимость обучения по степени бакалавра от $1000-3000, профессиональные курсы в колледжах РФ наполовину дешевле.

Сравнение цен в России и США в 2020 году

Российская продовольственная инфраструктура хорошо развита, круглосуточно открыто множество супермаркетов, аптек. Построены торговые дома, где можно найти развлечения на любой вкус и приобрести одежду, обувь и многое другое. Америка отличается от России доступной ценой на брендовую одежду, технику, автомобили, мобильные устройства. К тому же все новинки появляются впервые в США. Американский рынок предлагает огромное количество товаров на любой бюджет. В стране большое количество точек Street Food, торговых центров, автосалонов новых и поддержанных автомобилей.

Анализ цен 2020 года по условиям жизни среднестатистического американца и россиянина показывает:

Инвестиционные графики — рецессия, оценка секторов США, юмор и многое другое

В этой рубрике будут графики попавшиеся мне в сентябре — веселые и не очень. Я начну с простых графиков, а потом постепенно перейду к более сложным и интересным. Многие из них заставят вас задуматься. Сам я от выводов постараюсь воздержаться, но вопросы обозначу.

Обратите внимание, что будет очень много графиков о США по двум причинам. Первая, этих графиков просто много, рынки и экономику США изучают со всех сторон. Вторая, рынок США очень важен, так как от него зависят и другие рынки и экономики. Если они вам не интересны — смело пропускайте.

Поехали.

Операционная маржинальность различных секторов S&P500

Интересный график с операционной маржинальной разных составляющих индекса S&P500:

Технологические компании имеют максимальную маржинальность за последние 25 лет — то ли пузырь, то ли тектонический сдвиг и мы свидетели образования новых естественных монополий. Главный вопрос — какие компании — естественные монополии? Amazon? FB? Google? А какие нет? Netflix? Nvidia? И что будет делать ФАС США с этими монополиями? В начале 20 века он их разгромил, но, например, в случае со Стандарт Ойл акционеры не пострадали и их доходность в раздробленных компаниях была более чем удовлетворительная. Повторится ли история?

В самом S&P500 маржинальность тоже близка к максимумам. Причиной этого, помимо роста доли маржинальных технологических компаний, является, что доля затрат на труд на минимумах. Как мы видим по лидерству социалистов в опросах по выбору президента США, маятник уже качается обратно.

А вот ситуация в секторе здравоохранения мне непонятна. Расходы на него растут с огромным опережением инфляции, а маржа на минимуме. Что это? Конкуренция? Опережающий рост расходов? Композиция индекса?

Продолжаем.

Про стоимостные акции из США

Ряд графиков уже публиковал, но повторение лишним не будет.

Рынок США — дисконт на стоимостные акции на максимумах, особенно против низковолатильных акций:

Дисперсия по показателю P/E между дорогими акциями и дешевыми на максимумах:

Аннуализированная доходность стоимостных акций против акций роста на минимумах с 1939 года:

Что такое 5% за 12 лет? Это значит, что ваш портфель на 45% худее, чем у тех, кто покупал акции роста. Причем видно, что резкое падение было в последние годы. Стоимостные бумаги не просто отставали в росте, но и дешевели.

Горячий рынок технологических компаний

IPO много, деньги привлекают технологические и похожие на них компании. Интересно, сломает WeWTF эту тенденцию? Вот график по годам:

Доля технологических компаний в структуре индекса устойчиво растет. Интересно, что из топ 5 компаний, кроме Микрософта, остальные были до середины 00-х практически незаметны. Будут ли через 15 лет другие чемпионы?

Немного порно судного дня

Судный день близок, об этом твердят пророки на каждом углу. Ну и я не останусь в стороне и тоже буду наводить на вас жуть. Правда большинство графиков про США и может в мире все не так плохо?

Вот, например, график на котором видно, что доля акций во владении домохозяйств на максимумах от общей стоимости их активов:

Правда я не уверен, что стоит драматизировать именно этот факт.

Добавим другие, например, индикатор называемый в честь Баффета, а именно Капитализация/ВВП, тоже на максимумах в США:

Хотя формально акции не кажутся ужасно дорогими по будущему P/E (если верить, что он будет как предсказывается):

Если смотреть на более длительном горизонте, то картинка выглядит хуже. При этом, на графике есть моменты когда ставки были низки как сейчас (конец 40-х), а акции стоили дешево. Вот в это время и начал свою карьеру Баффет. Где та Америка? Может в Корее?

Между тем процент компаний , которые не имеют прибыли достаточно велик среди компаний малой капитализации:

А их долговая нагрузка растет:

Все не однозначно, ниже график на котором видно, что огромное количество денег зашло в облигационные ETF и ПИФах в момент когда доходность гос. облигаций США была низкой (25% с 1.5-2%, ~15 с 2-2.5% и т.д.). Низкая доходность — бич тех кто сберегает, в том числе пенсионных фондов, страховых компаний и т.д. Это с одной стороны. А вот с другой, еще все таки есть деньги в старых фондах с более высокой доходностью и скоро они пойдут либо в фонды с низкой доходностью, либо в акции, которые все таки привлекательнее.

Добавлю до кучи еще график потребительской уверенности. Она на максимумах и раньше бывало рынок падал в такие моменты:

Чего не хватает для падения? Рецессии в США. Ну так давайте о ней.

Рецессия в США

Когда-нибудь эта рецессия обязательно будет. Есть обоснованное предположение, что она где-то близко. Например, в Гугле ищут это слово все чаще:

А между тем, доходность 3 месячных государственных облигаций США выше 10 летних более 3 месяцев. По словам Дэвида Розенберга в таких случаях рецессия была всегда . Хотя судя по графику не сразу:

По другим расчетам по спредам, вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев 31% и она растет:

И расходы на труд начали падать:

А как в других странах?

Долги девелоперов в Китае

В Китае, например, долги девелоперов на максимумах и прибавили с 2008 году уже $631 млрд. Ну и как группа в целом они не зарабатывают.

В общем, вряд ли этот сектор будет локомотивом роста. А его циклическое падение может вообще ударить по всей экономике за счет эффектов второго и больших порядков. Плюс, строительный сектор — важный потребитель различного сырья, арматуры, никеля, меди и пр.

Остается надеятся на мягкую стагнацию в этом секторе китайской экономики и компенсацию спроса за счет Индии, ЮВАО и других стран.

Так что же делать если наступит рецессия?

Что работает в рецессию?

Как это ни странно в преддверии рецессий, если исключить случай 2008 года, циклические бумаги показывали результаты лучше рынка. Связано, это с тем, что к этому моменту в их цене была заложена будущая рецессия.

Будет ли в этот раз обычный кризис или Великий Финансовый Кризис, как в 2008? Правда перед GFC циклические акции были дороги, Газпром шел к триллиону $, нефть была по $140, сейчас немного по-другому.

Теперь просто графики на разные темы.

Разные графики

На верхней части графика ставки центральных банков разных стран с 1950-х годов, а на нижней процент развитых стран с более мягкой кредитной денежной политикой чем в США. Сейчас у США кредитно денежная политика жестче чем во всех других развитых странах, невзирая на низкую ставку всего в 2%. Может Трамп прав когда чехвостит Пауэлла? Или может другим ЦБ ужесточить политику? Только аккуратно, чтобы ничего не сломалось.

Ожидаемая 10 летняя доходность и волатильность различных активов кем то рассчитанная… Акции развивающихся стран выглядят интересно.

Популяция и процент «миллениалов» по странам. У каждой демографической страты свои стандарты потребления и эта информация может быть полезна при рассмотрении отдельных инвестиций.

График общеадминистративных расходов на баррель нефтяного эквивалента различных канадских и американских компаний от Keubiko из twitter. Информация высокого уровня, но тем не менее мне было интересно, что он отметил Tourmaline Oil о которой я писал.

Тоже самое, плюс объем произвоства

График снижения эффективной ставки налогообложения корпорации в США, а также перенаправления денежных потоков на дивиденды и обратный выкуп акций. В этом графике можно увидеть и снижение объема инвестиций и глобализацию с ее оффшорами и много чего еще.

Вас волновал вопрос, сколько лет занимает восстановление рынка с пика с учетом инфляции? Смотрите на графике:

А вот график на котором показаны самые крупные сектора рынка США в общей капитализации аж с 1830 года. Видно, что технологический сектор сейчас не идет ни в какое сравнение с банками и транспортным секторами 19 века. Он просто карликовый. Также на этом графике можно разглядеть процесс диверсификации американской экономики и развития ее фондового рынка, который проник во все отрасли. Когда-нибудь, я надеюсь, будет такой же график для рынка России.

А вот интересный график о человеческой психологии. При абсолютно одинаковой реальной ставке доходности (то есть за вычетом инфляции) средний человек будет гораздо больше инвестировать в безрисковые инструменты, если эта ставка номинально высока. То есть при инфляции в 14% и реальной ставке доходности в 1% (1%+14%=15%) средний инвестор вложит ~50% в безрисковые облигации и ~50% в рисковые акции. А вот при инфляции в -1% (дефляции) и реальной ставке в 1% (-1%+1%=0%) средний инвестор будет вкладывать в акции уже ~70%. Восприятие имеет значение и психологически легче получать 15% гг. при инфляции в 15%, чем 0% при 0% инфляции. Какие выводы? При падении ставок деньги текут в акции, даже если их реальная доходность не растет.

Следующий график о разнице между прибылями по официальным правилам американского бухгалтерского учета GAAP и теми, что показывают компании. Как можно догадаться, второе всегда выше.

А между тем запасы алюминия падают вместе с ценами.

Ну и последний график о том, что надо делать чтобы потерять деньги на финансовом рынке точно — много торгуйте, пытайтесь выбрать момент входа и выхода, найдите брокера с высоким комиссиями, используйте левередж и не забудьте забыть о правильной диверсификации.

Ниже бонус для тех кто дочитал.

Минутка юмора

Понравилась картинка выше? Такие же есть про другие формы хозяйствования и про корпорации. Чтобы не плодить одинаковые картинки, ниже просто текст:

• Коммунизм У вас 2 коровы.
• Государство забирает обе и выдает вам немного молока.

Надеюсь вам понравилось.

Жить так интересно,

Владислав

PS: Если вам понравилась эта статья, то я прошу поделиться ее с теми, кому опубликованная на этом сайте информация может понравиться или показаться полезной и нажать кнопку Нравится под статьей. Это крайне важно – больше позитивной обратной связи и больше читателей = больше стимула для публикаций и, соответственно, самих публикаций.

Уровень преступности в России и США

В Америке часто происходят внутренние споры между демократами, республиканцами и Конгрессом. Любое изменение в Законе проходит сложно. Также в законодательстве учитывается профессиональное мнение лоббистов. Все чаще в их дебатах доминирует вопрос «огнестрельного оружия», ношение которого официально разрешено. По статистике преступность в американских городах в два раза ниже, чем в российских. Примерно, на 100 тыс. человек совершается 6 преступлений. Такое количество убийств связывают с огнестрельным оружием.

Другая категория преступлений – это угон автомобилей, ежегодно фиксируется 200 случаев. В России преступления совершаются чаще. К этому относят существенное количество бездомных на улицах. Социальные программы и группы волонтеров направляют все силы для борьбы с такими проблемами. Создаются точки для бесплатного питания и ночлега.

Отличительной характеристикой американцев является предусмотрительность. Они привыкли обращаться в специальные службы по разным поводам. Даже если поведение соседа привлекло внимание, они вызовут социальную группу или полицию. Полицейские в США выполняют свою работу профессионально. Не берут взятки, но выписывают штрафы за любое нарушение – это самое распространенное действие патрульных. Здесь же можно отметить низкий уровень коррупции.

Фундаментальный анализ Макроэкономические индикаторы США  [c.117]
Так как рынком властвуют предпочтения участников и не существует однозначной трактовки влияния различных мер государственного регулирования на экономику страны и взаимосвязанности макроэкономических показателей, фундаментальный анализ представляется очень сложным. Тем более, что воздействие на рынок тех или иных макроэкономических индикаторов обусловлено не столько их объективным значением для экономики, сколько тем, к какому выводу придут большинство участников рынка. Но чтобы попытаться предугадать их мнение, необходимо знать, какими способами они могут прийти к нему. То есть надо рассмотреть различные подходы к анализу макроэкономики, существующие в настоящее время. Может быть, из-за такой сложности фундаментального анализа некоторые участники рынка не ИСПОЛЬЗУЮТ его в своей работе или даже категорически его отвергают.  [c.66]

Согласно техническому анализу все факторы, которые влияют на рынок и определяют пристрастия его участников, выражаются в конечном счете в цене как консенсусе между стремлениями и ожиданиями этих участников. Таким образом, мы пытаемся исследовать результат, а не причину. Как мы уже видели, фундаментальный анализ макроэкономики настолько сложен и неоднозначен, что сделать прогноз на основании макроэкономических индикаторов более чем непросто. Поэтому в каком-то смысле технический анализ можно рассматривать как слабость и скрытое признание своей неспособности найти эти причины и проанализировать их. С другой стороны, такой анализ существенно упрощает жизнь трейдеру по сравнению с фундаментальным анализом. Особенно это полезно при краткосрочных прогнозах. Долгосрочные же прогнозы с помощью технического анализа вряд ли дадут достаточную точность предсказания.  [c.82]

Состояние рынка труда является ключевым фактором развития экономики страны, а показатели занятости — это важнейшие макроэкономические индикаторы, на которые рынки смотрят всегда очень внимательно. Анализ занятости в экономически развитых странах является актуальной задачей социально-экономической статистики в США она, как нигде, имеет детально проработанную структуру показателей, и государство расходует немалые средства на ее сбор и анализ так, для того, чтобы собрать информацию для показателя безработицы, Бюро по переписи на ежемесячный опрос направляет около 1600 сотрудников.  [c.186]

На практике фундаментальный анализ сводится, как правило, к анализу макроэкономических показателей (экономических индикаторов, основных процентных ставок, фондовых индексов, et .) с точки зрения их влияния на курс национальной валюты. При этом любая новость обязательно анализируется в двух аспектах. С одной стороны, это оценка общего состояния национальной экономики, а с другой — влияние на основные процентные ставки (ставку) исследуемой страны.  [c.34]

Таким образом, нам удалось построить полную систему фундаментальных новостей (включая непосредственно и макроэкономические индикаторы, и показатели, являющиеся предметом данного раздела). Кроме этого, мы указали те аспекты, на которые необходимо обращать пристальное внимание при самом анализе и последующем принятии решений. Для замыкания построенной системы необходимо, очевидно, указать, что же нужно знать о макроэкономическом индикаторе (показателе), чтобы провести анализ и принять правильное решение.  [c.60]

Характеризуя роль фундаментальных факторов в целом, отметим, что, согласно существующим представлениям, макроэкономические индикаторы, словно термометр, определяют «здоровье» экономики. Анализ конкретно интересующего сектора в общем контексте позволяет видеть возможности для своей игры.  [c.122]

Событийно-новостной анализ. В противоположность техническому анализу данный подход предполагает отслеживание информации, значимой для изменения поведения рынка. Чаще всего, это макроэкономические индикаторы здоровья , основополагающие высказывания важных политических фигур, сообщения о природных и техногенных катастрофах, крупных террористических актах и т.д.  [c.25]

Это могут быть графики движения цен, различных макроэкономических индикаторов, технических индексов (скользящих средних, осцилляторов и т.д.), а также других применяемых трейдером средств оценки ситуации на рынке, на основании анализа которых могут генерироваться торговые сигналы. По таким сигналам обычно и принимаются соответствующие торговые решения.  [c.16]

В отличие от предприятий у государства нет финансовой отчетности i общепринятом понимании, которую можно было бы использовать для прогнозирования дефолта. В этом случае необходимо проводить полноценный фундаментальный анализ экономики страны, обращая при этом особое внимание на соотношение обязательств в национальной и иностранной валютах отношение суммы долга (и отдельно процентных платежей) к сумме годового экспорта, срочную структуру задолженности по срокам погашения, а также на такие базовые макроэкономические индикаторы, как рост или снижение ВВП, темп инфляции и уровень золотовалютных резервов. При проведении такого анализа проблема достоверности официальных статистически данных стоит еще более остро, чем при анализе бухгалтерской отчетности корпоративных заемщиков, что особенно ярко проявляется в отношении стран с развивающейся и переходной экономикой.  [c.350]

Имеется очень тесная связь индикаторов занятости с другими важными показателями экономического развития. Так, связь безработицы с изменением ВВП характеризуется законом Оукена, эмпирически открытым на основе анализа статистических данных по США (за период 50-80-х г.г.), а затем обоснованным и теоретически в макроэкономических исследованиях. В исходной форме, применительно к США, закон Оукена гласит  [c.72]

Дата и время выхода макроэкономических показателей известны заранее, так как существует календарь публикаций. Кроме того, всегда известны ожидаемые значения этих индикаторов. Поэтому всегда есть время, чтобы продумать и спрогнозировать возможные варианты поведения рынка при сильных отклонениях реальных показателей от ожидаемых. Абсолютное числовое выражение критического уровня отклонения для каждого индикатора определить очень тяжело, поскольку рынок реагирует не на сам показатель, а выражает свое настроение. Иногда незначительные отклонения вызывают сильную реакцию рынка, а иногда значительные отклонения от ожидаемых значений игнорируются им. Заметьте, что один индикатор, взятый изолированно от других, не несет практически никакой информации. Поэтому реакция на индикатор определяется также и анализом всех предыдущих макроэкономических показателей в совокупности.  [c.70]

Еще раз напомним, что для настоящего макроэкономического анализа важно не конкретное значение того или иного показателя, а наличие устойчивой тенденции и заметной скорости роста или уменьшения данного показателя. При обсуждении индикаторов мы не столько стремились выявить их значимость для макроэкономического анализа, сколько пытались описывать стандартные реакции валютного рынка на публикуемые значения этих индикаторов.  [c.70]

Этот индикатор публикуется ежемесячно. Для участников валютного рынка он не является существенным, но для макроэкономического анализа он необходим.  [c.72]

Основные макроэкономические показатели — ВНП, индекс оптовых и розничных цен, показатель безработицы, торговый баланс и т.п. — как правило, выпускаются всеми странами, но каждая страна публикует еще и свои специфические индикаторы. Если макроэкономические показатели США оказывают заметное влияние на рынок, то показатели других государств менее значимы. В еще большей степени это касается специфических для той или иной страны показателей. Однако для анализа экономического состояния этих стран они важны, и мы попытаемся их перечислить.  [c.78]

В рамках расширенной концепции экономического производства центральным макроэкономическим показателем является валовой внутренний продукт. Он рассматривается в качестве наиболее общего индикатора экономической активности и благосостояния страны. ВВП широко используется для определения уровня, пропорций, темпов развития экономики, оценки успехов или провалов экономической политики правительства, проведения международных сравнений уровней экономического развития стран и регионов. В экономическом анализе ВВП сопоставляется с численностью всего населения, экономически активного и занятого населения, потребленными в производстве ресурсами, основными фондами, объемом инвестиций, фондом заработной платы, государственными расходами по различным направлениям, реальными денежными доходами и расходами населения и другими показателями. Это позволяет исследовать уровень и динамику занятости, эффективность использования трудовых и материальных ресурсов, направления и результаты инвестиционной политики, измерять экономический потенциал страны и степень его использования, анализировать основные результаты экономического развития страны в краткосрочном и среднесрочном плане. Показатель уровня ВВП в расчете надушу населения используется для установления размера взносов страны в бюджеты международных организаций, для решения вопросов о величине и условиях предоставления кредитов, финансовой и иной помощи различным странам.  [c.207]

Как уже отмечалось, фундаментальный анализ фактически сводится к изучению макроэкономических новостей и индикаторов. Принято выделять два основных вида новостей.  [c.12]

Степень корреляции с другими показателями (индикаторами). Понятно, что практически все макроэкономические показатели в той или иной степени связаны друг с другом. На практике, однако, имеют значение только связи с высокой степенью корреляции. Для более полного понимания этого вопроса отсылаю читателей к изучению приложения Экономические индикаторы и показатели США . Особо следует отметить тот факт (см. приложение), что на анализ многих показателей и индикаторов сильное влияние оказывает ожидание будущего увеличения основных процентных ставок. Подчас эти ожидания могут существенно изменить влияние того или иного индикатора (например, PI и PPI — см. выше).  [c.61]

Событийно-новостной анализ — это выводы о наиболее вероятной реакции рынка в ответ на те или иные изменения макроэкономических, политических и иных индикаторов и показателей.  [c.25]

Вышеприведенные индикаторы в сопоставлении с макроэкономическими показателями дают возможность инвестору оценить реальную стоимость акций. В определенной степени такой анализ помогает избежать потерь при кратковременных колебаниях биржевой конъюнктуры, вызываемых спекулятивными операциями биржевиков. Вместе с тем зачастую поведение акций на рынке определяется совсем другими факторами.  [c.269]

Цель макроэкономического анализа — оценить и нейтрализовать негативное влияние внешних факторов. Выше рассмотрены основные положения концепции формирования основных факторов, влияющих на развитие территориально-экономических систем. Государственное регулирование выявленных параметров и оценка деятельности местных властей с помощью важнейших индикаторов позволит избежать некоторых ошибок управления и сгладить негативные социальные тенденции, способствовать выводу экономики из кризиса, росту благосостояния населения и повышению эффективности общественного производства.  [c.110]

Национальное богатство непосредственно связано с национальным объемом производства, а потому является индикатором малейших изменений в экономическом положении нации. Его анализ позволяет определить какие цели необходимо поставить обществу и какие методы или рычаги использовать в своей экономической политике. К основным макроэкономическим целям можно отнести стабильный рост национального производства, стабильный уровень цен, высокий уровень занятости, равновесный внешнеторговый баланс.  [c.50]

Наряду с текущими денежными доходами, важнейшей составной частью экономического потенциала домашних хозяйств является их обеспеченность такими материальными активами, как собственность и имущество. Характеристики этих активов, поскольку в них отражена долговременная связь доходов семей с реальными возможностями потребления, обладают свойствами важнейших индикаторов уровня жизни и социального расслоения. Неденежные материальные активы в кризисных условиях переходного периода являются также теми стратегическими ресурсами домашних микроэкономик, которые могут способствовать их успешной адаптации к новым макроэкономическим условиям. Широкая трактовка социально-экономической дифференциации (базирующаяся на учете не только доходов, но и других материальных активов домашних хозяйств), может поэтому скорректировать в сторону большей реалистичности как общую картину существующего в России расслоения по уровню благосостояния, так и сложившиеся на основе анализа текущих доходов представления об уровне жизни больших социально-демографических групп населения, их месте в новой социальной иерархии.  [c.37]

Показатели производительности труда имеют определенный смысл в рамках макроэкономических исследований, что касается финансового анализа, то здесь скорее представляет значимость оценка эффективности затрат, связанных с поддержанием имеющегося коллектива работников фирмы, однако подобная информация конфиденциальна и может оцениваться лишь в рамках внутрифирменного финансового анализа. Внешние пользователи могут рассчитывать показатели выработки, однако в рыночной экономике с ее нацеленностью на замену живого труда механизмами автоматами познавательная ценность подобных индикаторов весьма ограниченна.  [c.281]

Несколько необходимых замечаний о данной книге. Она создавалась как часть учебного пособия Анализ и планирование операций на валютных рынках и входит в учебную программу, осуществляемую Forex lub (г. Владивосток). Предназначена для первоначального изучения методов социально-экономической статистики и анализа фундаментальных факторов в применении к международному валютному рынку Forex. Ввиду того, что в настоящее время на русском языке нет ни одной книги по фундаментальному анализу, автор видел свою задачу в том, чтобы представить на общедоступном уровне основные макроэкономические индикаторы, используемые валютными трейдерами во всем мире, стараясь раскрыть их экономический смысл, правила истолкования, а затем на специально подобранных примерах из недавней жизни валютных рынков показать их связь с возможными реакциями трейдеров. В книге приведено много графиков, показывающих состояние и развитие основных экономик мира и примеров живой реакции рынка на происходившие в самое недавнее время события.  [c.12]

Выполнить анализ соотношения динамики бизнес циклов в нескольких странах на основе какого-либо циклического макроэкономического индикатора. Для примера ниже приведены графики показателя использования производственных мощностей APU (параграф 9) по Германии, Франции, Италии аналогичный график для США представлен в тексте на рисунке 9.3. Выделить на этих графиках области спада, восстановления и роста. Исходя из этих графиков, сравнить соотношения экономических циклов в США и Европе, и проанализировать возможные тенденции и последствия для валютных рынков на вторую половину 1999 год.  [c.53]

И фундаменталисты, и чартисты ( hart — график) пытаются прогнозировать будущее, изучая результаты, а не причину одни изучают результаты функционирования экономики — макроэкономические индикаторы, а другие — результаты функционирования самого рынка — графики цены. И технический, и фундаментальный анализ — статистика рынков, но фундаментальный смотрит на рынок с противоположной стороны, чем технический. Все, что происходит в мире, любые явления, от терроризма до землетрясения, находит отражение на валютном рынке.  [c.9]

Причины возникновения значительных лагов при использовании неадекватных индикаторов, традиционно применяющихся в российской практике анализа макроэкономической динамики, рассмотрены в (Бессонов, 2003а).  [c.138]

Технический анализ доказал74 свою эффективность в прогнозировании развития финансовых рынков. Но имеют ли эти прогнозы какую-нибудь ценность в макроэкономическом контексте Несколько лет назад газета «Уолл Стрит Джорнал» опубликовала статью под заголовком «Резкий скачок цен на облигации — вот наилучший опережающий индикатор периодов упадка и подъема в экономике». Основная идея статьи заключалась в том, что цены на облигации с поразительной четкостью фиксируют грядущие изменения в экономике. В статье содержится следующее утверждение  [c.19]

Почему, действительно, финансовые рынки реагируют на выход макроэкономических данных Можно встретить объяснение, что это обусловлено самовыполняю[цимся характером предсказаний поведения рынка, сделанных на основе анализа этих данных. Все знают, что выход хороших данных приводят к удорожанию национальной валюты, поэтому при выходе хороших данных ее покупают, в результате чего она и дорожает. На самом деле это не совсем так. В частности, такая модель не дает ответа на следующие вопросы. Почему на выход значений разных индикаторов рынки реагируют по-разному Если новость хорошая для доллара, то все и должны покупать доллар. Получается, что одни индикаторы более важны для рынков, другие — нет.  [c.243]

Технический анализ доказал свою эффективность в прогнозировании развития финансовых рынков. Но имеют ли эти прогнозы какую-нибудь ценность в макроэкономическом контексте Несколько лет назад газета «Уолл Стрит Джорнал» опубликовала статью под заголовком «Резкий скачок цен на облигации — вот наилучший опережающий индикатор периодов упадка и подъема в экономике». Основная идея статьи заключалась в том, что цены на облигации с поразительной четкостью фиксируют грядущие изменения в экономике. В статье содержится следующее утверждение «Рынок облигаций как опережающий индикатор превосходит не только фондовый рынок, но и любые широко известные опережающие индикаторы, используемые правительством США.»  [c.26]

Здравоохранение в России и США

Здравоохранение – это самая затратные статья расходов. Из госбюджета выделяется огромная сумма на проведение реформ, которые направлены на качественное обслуживание.

Сегодня медицинская система стремительно развивается, строятся новые отделения, проводится реновация старых помещений, внедряется новейшее оборудование для лечения тяжелых заболеваний. Стоит заметить, что Россия и США испытывают одни и те же проблемы, это:

• медицинские ошибки врачей, в результате которых умирает 98000 человек в год (одинаковая статистика в России, США, Европе);
• нехватка медицинских специалистов в отдаленных регионах;
• дороговизна импортных препаратов.

По международным исследованиям средняя продолжительность жизни в РФ составляет 71,2 года, коэффициент смертности – 13,4 (на 10-м месте в международном списке). В США – 79,5 лет, коэффициент смертности 8,2 (96-ое место в международном списке).