Fitch подтвердило рейтинг Энел Россия на уровне «BB+», прогноз «Стабильный»

Логотип до июля 2009 года

Энел Россия

— российская энергетическая компания, созданная в результате реформы РАО «ЕЭС России». Полное наименование —
Публичное акционерное общество «Энел Россия»
. Компания зарегистрирована в Екатеринбурге, центральный офис находится в Москве.

История

Компания основана в октябре 2004 года.

В октябре 2006 года компания осуществила IPO, в ходе которого разместила среди частных инвесторов дополнительно эмитированные 5,1 млрд акций на сумму $459 млн (это было первое публичное размещение акций среди компаний, созданных в процессе реформирования энергетической системы России). По словам Анатолия Чубайса, объявлявшего о результатах IPO, эта сумма больше чем «бюджетные инвестиции в энергетику за последние 10 лет»[3]. После этого РАО «ЕЭС России» владело 75,03 % акций ОГК-5 (до IPO его доля составляла 87,7 %). В июне 2007 года Группа Enel приобрела 29,99 % акций компании, а впоследствии ещё 4,9 % акций на фондовом рынке. [3] В октябре 2007 года Группа Enel увеличила долю участия в капитале компании до 37,15 %[4], а впоследствии увеличила свою долю в компании, и на данный момент Группе Enel принадлежат 56,43 % капитала компании[5]

ОАО «ОГК-5» зарегистрировано в г. Екатеринбурге 27 октября 2004 г. 7 июля 2009 года решением годового Общего собрания акционеров Общество переименовано в ОАО «Энел ОГК-5», а 8 августа 2014 года ИФНС России зарегистрировала новую версию устава компании с фирменным наименованием ОАО «Энел Россия».[6]

25 июня 2020 года Инспекция Федеральной налоговой службы по Верх-Исетскому району г. Екатеринбурга зарегистрировала изменение в организационно-правовой форме компании, сменив наименование с Открытого акционерного общества «Энел Россия» на Публичное акционерное общество «Энел Россия». Новое сокращенное фирменное наименование Общества — ПАО «Энел Россия». Решение о смене организационно-правовой формы компании было принято на Годовом общем собрании акционеров 17 июня 2020 года. [4]

Стратегический план Энел Россия на 2020 – 2022 гг. предполагает выплату фиксированных дивидендов, исходя из суммы в 3 млрд руб., что эквивалентно 0,085 руб. на акцию в год. В начале 2020 г. руководство эмитента не исключило в будущем и возвращение к дивидендной политике на основе пропорционального распределения прибыли по МСФО.

Компания с 2006 г. выплачивает дивиденды, однако, с 2008 г. по 2013 г. вовсе не производила начисления акционерам.

За весь период средняя годовая дивидендная доходность по акциям Энел Россия составила чуть менее 4%. Исключая период отсутствия выплат, получим резкий скачок дивидендных платежей свыше 9%.

Дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов за 2019 г. — 9 июля 2020 г. С учетом торгового режима Т+2, последний день для покупки акций, чтобы войти в список лиц на получение выплат — 7 июля (вторник) 2020 г. Размер дивиденда составит 0,085 руб. на акцию.

Дивидендная доходность по текущим котировкам акций 7 июля (1,036 руб.) составляет около 8,2%, чистая дивидендная доходность с учетом фактора налогообложения (13% НДФЛ) оценивается в 7,1%.

Статистика закрытия дивидендных гэпов

Корректная оценка проводится с 2014 г. по дивидендам за 2013 г. К текущему моменту средняя продолжительность времени закрытия дивидендного гэпа в акциях составляет 212 торговых дней Гэп июня 2018 г. на уровне 1,455 руб. до сих пор не закрыт. Максимальная просадка кратно превышает размер годового дивиденда.

Показатель DSI (Dividend Stability Index, индекс стабильности дивидендов) акций Энел Россия, демонстрирующий регулярность выплаты дивидендов и темп их роста, менее 0,4. Это означает, что Компания на протяжении 7 лет не обладает устойчивой историей дивидендных платежей, а их темп роста оставляет желать лучшего.

DSI= (C+U)/14,

Индекс рассчитывается на основе исторических данных как разница количества периодов из числа последних семи лет, когда выплачивались дивиденды (С), и количества лет подряд, когда дивидендные платежи были не ниже предыдущих выплат (U). В знаменателе — константа, число 14 (2 раза по 7 лет).

Что будет с гэпом в июле 2020

В среду 8 июля акции Энел Россия откроются с гэпом вниз в районе 7%, поскольку размер технического разрыва может быть меньше объявленного дивиденда (0,085 руб.) на величину ставки налога – 13% НДФЛ.

Изменение дивидендной политики в ближайшие 2 года не предполагается, выплата промежуточных дивидендов не предусмотрена. В ситуации длительного инвестиционного цикла по модернизации энергомощностей и строительства ветропарков, вероятность перехода на пропорциональное распределение прибыли ранее 2022 г. маловероятна.

Бумаги Энел Россия в текущей ситуации могут восприниматься инвесторами в качестве инструмента, который похож по своим свойствам с облигацией. В условиях снижения рублевых ставок такие акции могут выглядеть устойчивей в условиях рыночной волатильности. В то же время общая динамика и амплитуда колебаний бумаг может быть весьма умеренной.

На быстрое закрытие гэпа в пределах нескольких недель при прочих равных рассчитывать сложно. Учитывая размер гэпа, более вероятно, что на возврат к исходным позициям потребуется более длительный срок, а именно несколько месяцев.

Длительный период ожидания инвесторам способна сгладить относительно высокая форвардная дивидендная доходность акций.

БКС Брокер

Собственники и руководство

Уставный капитал организации составляет 35 371 898 370 рублей и разделен на обыкновенные акции номиналом 1 рубль[7].

Доля Enel S.p.A в уставном капитале компании – 56,43%, доля PFR Partners Fund I Limited – 19,03%, доля Prosperity Capital Management Limited – 8,23%, доля прочих миноритарных акционеров – 16,31%. Акции компании включены в котировальный список первого уровня на биржевой площадке «ФБ ММВБ».[8]

Акции ПАО «Энел Россия» включены в котировальный список первого уровня на биржевой площадке ММВБ[9].

Совет Директоров

Председатель совета директоров компании:

• Абызов, Михаил Анатольевич (октябрь 2004 — 29 июля 2005);
• Оруджев Эльдар Валерьевич (29 июля 2005 — 1 марта 2008);
• Фаш, Доминик (с 1 марта 2008 г. по 25 июля 2013 г.);
• Звегинцов, Стефан Морис (c 25 июля 2013 г.)[10][11].

Генеральный директор:

• Бушин Анатолий Владимирович (25 октября 2004 — 31 марта 2008);
• Назаров Валерий Евгеньевич (31 марта — 1 мая 2008);
• Копсов Анатолий Яковлевич (1 мая 2008 г — 31 июля 2010);
• Энрико Виале (1 августа 2010 — 13 марта 2015);
• Карло Палашано Вилламанья (с 13 марта 2015)[12].

Электростанции компании

Рефтинская ГРЭС

Рефтинская ГРЭС

Рефтинская ГРЭС — тепловая угольная электростанция с общей установленной электрической мощностью 3800 МВт. Она состоит из 6 энергоблоков по 300 МВт и 4 энергоблоков по 500 МВт. Её установленная тепловая мощность — 350 Гкал/ч. В качестве основного топлива на Рефтинской ГРЭС используется экибастузский каменный уголь. Год ввода в эксплуатацию первого блока — 28 декабря 1970, последнего — 21 декабря 1980. Рефтинская ГРЭС обеспечивает электроснабжение потребителей Уральского региона с выдачей мощности в ОЭС России. Доля вырабатываемой на Рефтинской ГРЭС электроэнергии от общего объёма потребляемой Свердловской областью электроэнергии составляет около 40 %.

Среднеуральская ГРЭС

Невинномысская ГРЭС

Конаковская ГРЭС

Дополнительные виды деятельности ПАО «ЭНЕЛ РОССИЯ»

Аренда и управление собственным или арендованным недвижимым имуществом

Эта группировка включает: — сдачу в аренду и эксплуатацию собственного или арендованного недвижимого имущества: многоквартирных зданий и других жилых домов, квартир, нежилых зданий и помещений, включая выставочные залы и складские помещения, земельных участков; — предоставление в аренду домов, меблированных и немеблированных квартир или многоквартирных помещений, предназначенных для долговременного проживания, обычно на ежемесячной или ежегодной основе Эта группировка также включает: — строительство зданий для собственного пользования; — эксплуатацию стоянок для передвижных домов

Деятельность библиотек и архивов

Эта группировка включает: — деятельность по работе с документами и подбору информации библиотек всех видов, в том числе читальных залов, залов для прослушивания, просмотровых залов, лекториев, планетариев, предоставляющих услуги широкой публике, а также деятельность государственных архивов: подбор специализированных или неспециализированных документов, составление каталогов, выдачу и хранение книг, карт, периодических изданий, фильмов, записей на технических носителях информации, произведений искусств и т. п., поиск требуемой информации и т. п.; — деятельность библиотек и предоставление услуг по хранению фотографий и кинофильмов

Деятельность морского пассажирского транспорта

Деятельность по предоставлению услуг телефонной связи

Эта группировка также включает: — деятельность по предоставлению соединений с таксофонов всех видов

Консультирование по вопросам коммерческой деятельности и управления

Эта группировка включает: — предоставление консультационных услуг; — выдачу рекомендаций и оказание оперативной помощи компаниям и прочим организациям в сфере управления, таких как корпоративное стратегическое и оперативное планирование, реструктуризация производственных процессов, оптимизация управления, сокращение затрат и прочие финансовые вопросы, маркетинговые цели и политика, практика и планирование работы с персоналом, компенсационные и пенсионные стратегии, планирование и управление производством Предоставление этих услуг компаниям или иным организациям может включать консультирование, выдачу рекомендаций или оказание помощи по следующим направлениям: — разработка процедур и методов бухгалтерского учета, программ учета затрат, бюджетирования; — консультирование и оказание помощи компаниям и иным организациям в сфере планирования, организации, эффективности и контроля управленческой информации и т. п. Эта группировка не включает: — разработку систем бухгалтерского программного обеспечения, см. 62.01; — юридические консультации и посредничество, см. 69.10; — бухгалтерский учет и аудит, консультирование по вопросам налогообложения, см. 69.20; — консультирование по строительству и архитектуре, см. 71.11, 71.12; — консультирование в области экологии, агрономии, безопасности и прочую подобную деятельность по консультированию, см. 74.90; — консультирование по размещению или найму персонала, см. 78.10; — консультирование по вопросам образования, см. 85

Научные исследования и разработки в области естественных и технических наук прочие

Эта группировка включает: — исследования и экспериментальные разработки в области естественных и технических наук, кроме биотехнологических исследований и экспериментальных разработок: исследования и экспериментальные разработки в области естественных наук; исследования и экспериментальные разработки в области технических наук; исследования и экспериментальные разработки в области медицинских наук; исследования и экспериментальные разработки в области сельскохозяйственных наук; междисциплинарные исследования и разработки, преимущественно в области естественных и технических наук; — научные исследования и разработки в области нанотехнологий; — научные исследования и разработки в области защиты информации

Образование профессиональное дополнительное

Передача пара и горячей воды (тепловой энергии)

Передача электроэнергии и технологическое присоединение к распределительным электросетям

Эта группировка включает: — передачу электроэнергии от генерирующих объектов к распределительным системам путем обеспечения работоспособности (эксплуатации) объектов электросетевого хозяйства Эта группировка также включает: — процедуру технологического присоединения энергопринимающих устройств (энергетических установок) юридических и физических лиц (энергопринимающих устройств) к электрическим сетям сетевой организации

Подготовка кадров высшей квалификации

Производство вертолетов, самолетов и прочих летательных аппаратов

Производство воздушных шаров, дирижаблей, планеров, дельтапланов и прочих безмоторных летательных аппаратов

Производство двигателей летательных аппаратов с искровым зажиганием и их частей

Производство пара и горячей воды (тепловой энергии) тепловыми электростанциями

Производство электроэнергии

Эта группировка включает: — производство электрической энергии на всех видах электростанций (тепловых, атомных, гидроэлектростанциях, блок-станциях и электростанциях, работающих на возобновляемых источниках энергии) Эта группировка не включает: — производство электрической энергии через сжигание отходов, см. 38.21

Производство электроэнергии тепловыми электростанциями, в том числе деятельность по обеспечению работоспособности электростанций

Распределение пара и горячей воды (тепловой энергии)

Распределение электроэнергии

Эта группировка включает: — обеспечение работы распределяющей системы (т. е. системы, состоящей из линий, столбов, счетчиков и электропроводов), которая передает электроэнергию, полученную от генерирующего сооружения или системы передачи электроэнергии конечному потребителю

Строительство и ремонт спортивных и туристских судов

Строительство и ремонт судов

Строительство прочих инженерных сооружений, не включенных в другие группировки

Эта группировка включает: — строительство промышленных сооружений за исключением зданий, таких как нефтеперабатывающие, химические заводы; — строительные работы, кроме строительства сооружений типа открытых спортивных сооружений; — размежевание и благоустройство территории (например, строительство дополнительных дорог, коммунальной инфраструктуры и т. д.) Эта группировка не включает: — монтаж промышленного оборудования, см. 33.20; — размежевание земель без благоустройства, см. 68.10; — инженерно-техническое проектирование и деятельность технических консультантов в соответствующих областях, см. 71.12

Строительство судов

Эта группировка включает: — строительство военных кораблей — строительство судов для грузовых и пассажирских перевозок: строительство круизных судов, паромов, танкеров, транспортных, грузовых и пассажирских судов — строительство промысловых судов и прочих судов специального назначения: рыболовных судов, судов-рыбозаводов и прочих судов для обработки и консервирования рыбных продуктов, буксиров и толкачей, земснарядов, плавучих маяков, пожарных катеров, плавучих кранов и прочих судов специального назначения — строительство плавучих и погружных платформ для бурения и эксплуатации скважин — строительство прочих плавучих средств: плавучих баков, причалов, кессонов, буев и бакенов Эта группировка не включает: — производство гребных винтов, см. 28.75.26 — производство судовых двигателей, см. 29.11.1 — производство судовых навигационных средств, см. 33.20 — производство автомобилей-амфибий, см. 34.10.2 — производство надувных лодок и плотов, см. 35.12

Торговля электроэнергией

Эта группировка включает: — продажу электроэнергии пользователю; — контроль над подачей электроэнергии и пропускной способностью

Перспективы

В июле 2011 года Компания осуществила пуски новых парогазовых установок мощностью 410 МВт (ПГУ-410) на Невинномысской и Среднеуральской ГРЭС. С вводом новых мощностей Enel стала первой генерирующей компанией в России, исполнившей свою инвестиционную программу в части строительства новых мощностей[18].

ПАО «Энел Россия» продолжает реализацию крупнейших проектов в области охраны окружающей среды, повышения безопасности производства работ, внедрения энергоэффективных технологий. На Рефтинской ГРЭС производится установка современных рукавных фильтров, эффективность которых почти в 30 раз выше, чем у ранее установленных электрофильтров. В 2013 году уже выполнен монтаж первого рукавного фильтра на энергоблоке № 5. Установка такого оборудования приведет к сокращению содержания частиц пыли в выбросах почти на 98 %, а количества оксида азота — на 30 %. В ближайшее время компания планирует провести модернизацию других энергоблоков станции. В частности, в настоящее время уже ведется установка рукавных фильтров на энергоблоках № 7 и № 4. Второй масштабный экологический проект Рефтинской ГРЭС — реконструкция системы золошлакоудаления: переход с гидравлического способа на сухое золоудаление. После внедрения системы значительно снизится объём используемых водных ресурсов и возрастет возможность применения золы в промышленных целях. [5] За реализацию мероприятий в области охраны окружающей среды в 2014 году Рефтинская ГРЭС стала победителем конкурса «ЭкоОтветственность», учрежденного Министерством природных ресурсов и экологии Свердловской области. [6]

Основные проекты Среднеуральской ГРЭС связаны с модернизацией системы теплофикационного комплекса электростанции. [7] Среднеуральская ГРЭС реализует пятилетний план по зарыблению Исетского водохранилища. В 2014 году по инициативе электростанции в водоем было выпущено более 2-х тонн рыбы ценных пород.[8] Вместе с реализацией комплекса природоохранных мероприятий энергетики на Среднеуральской ГРЭС и Рефтинской ГРЭС начали внедрять новые технологии в области освещения и энергоэффективности: на территории электростанций вместо обычных уличных фонарей установили светильники, работающие на солнечных батареях. [9]

13 мая 2020 года после завершения масштабного технического перевооружения, направленного на повышение экологических показателей, осуществила торжественную церемонию запуска энергоблока № 7 на Рефтинской ГРЭС. Впервые в России на энергоблоке были установлены рукавные фильтры с эффективностью 99,9 %, что позволит предотвратить выброс в атмосферу до 10 000 тонн золы в год. Проект осуществлен в рамках экологической программы, которая выполняется «Энел Россия» в соответствии с Соглашением о сотрудничестве в области охраны окружающей среды, подписанным с Правительством Свердловской области в 2011 году. Для обеспечения оптимальных режимов очистки дымовых газов на энергоблоке № 7 были установлены фильтры из 16 800 «рукавов». Модернизация энергоблока также позволила повысить надежность и эффективность работы оборудования и значительно снизить расход топлива. В рамках переоборудования энергоблока № 7 был установлен новый генератор, применены уникальные инженерные решения по замене поверхностей нагрева котла, произведена модернизация оборудования газового тракта и системы уплотнения регенеративного воздухоподогревателя. Это, в свою очередь, позволяет сократить перетоки воздуха из воздушной части подогревателя в газовую в 2,5 — 3 раза и приводит к снижению расхода электроэнергии на собственные нужды, а, следовательно, повышению КПД котла. [10]

11 июля 2020 года на международной промышленной выставке ИННОПРОМ-2015 в Екатеринбурге Энел Россия объявила об оснащении рукавными фильтрами ещё двух энергоблоков Рефтинской ГРЭС — № 4 и № 5. Установка рукавных фильтров с эффективностью 99,9 % на энергоблоках № 4 и № 5 Рефтинской ГРЭС, мощностью 300 МВт каждый, позволит предотвратить выброс в атмосферу суммарно порядка 30 000 тонн золы в год, а вместе с введенным ранее в эксплуатацию энергоблоком № 7 — порядка 40 000 тонн золы в год при максимальной нагрузке. В ходе технического перевооружения энергоблоков были использованы передовые технологии, многие из которых применялись в России впервые. Так, для обеспечения оптимальных режимов очистки дымовых газов на каждом энергоблоке 300 МВт установили по 14 600 золоулавливающих «рукавов». Для этого в общей сложности произвели демонтаж 3000 тонн металлоконструкций электростатических фильтров. Вместе с тем, на энергоблоке № 5 в рамках модернизационных работ установили низкоэмиссионные горелки, позволяющие сократить выбросы оксидов азота. Помимо улучшения экологических показателей энергоблоков, проведенная модернизация также позволила повысить надежность и эффективность работы оборудования и снизить расход топлива. [11]

29 сентября 2020 года Энел Россия торжественно представила один из своих самых масштабных экологических проектов — систему сухого золошлакоудаления на Рефтинской ГРЭС. На данный момент это первая подобная система, примененная на электростанции в России. «Энел Россия» инвестировала в этот проект более 12,5 млрд рублей. Впервые в России традиционный, гидравлический способ удаления золошлаковых отходов на угольной электростанции был заменен новым, «сухим» методом. Это позволит существенно увеличить объёмы промышленной утилизации золы, образующейся в качестве побочного продукта деятельности угольной электростанции. Сухая зола может быть широко использована в таких областях как дорожное строительство, сельское хозяйство, производство строительных материалов. К новой системе сухого золошлакоудаления подведены железнодорожные пути, что дает возможность осуществлять отправку сухой золы как автомобильным, так и железнодорожным транспортом. СЗШУ потенциально позволит отгружать промышленным потребителям весь объём золы, производимый на электростанции, а это до пяти миллионов тон в год. Весь невостребованный объём сухой золы транспортируется при помощи труболенточного конвейера, длиной 4,5 км к золоотвалу, где зольный штабель разравнивается и утрамбовывается. Пыление предотвращается путём водного орошения поверхности. Далее на подготовленную поверхность укладывается грунт, который засевается травами. Внедрение комплекса СЗШУ позволит существенно снизить потребление воды для складирования золы, что дает возможность продолжать использовать существующий золоотвал № 2 Рефтинской ГРЭС в течение следующих 35 лет и сохранить сотни гектаров леса от вырубки. Проект СЗШУ Рефтинской ГРЭС был осуществлен в рамках Соглашения о сотрудничестве в области охраны окружающей среды, которое было подписано между «Энел Россия» и Правительством Свердловской области на ИННОПРОМЕ в 2011 году. [12]

В июне 2020 года Энел Россия выиграли федеральный тендер на строительство двух объектов ветрогенерации установленной мощностью 201 МВт в Мурманской области и 90 МВт в Ростовском регионе [19]

В конце 2020 года на энергоблоке №1 Рефтинской ГРЭС была установлена новая система газоочистки, благодаря которой современные электростатические фильтры предотвратят выброс в атмосферу 13 тысяч тонн золы в год. Для обеспечения оптимальных режимов очистки уходящих газов установлены современные электростатические фильтры отечественного производства, которые оснащены высокочастотными агрегатами питания и новой системой управления. Выполненные работы позволяют повысить эффективность улавливания золовых частиц, регулировать в онлайн-режиме напряжение и периоды очистки электродов, что, в свою очередь, обеспечивает надежность работы оборудования[20].

Fitch подтвердило рейтинг Энел Россия на уровне «BB+», прогноз «Стабильный»

24 марта 2020 | Cbonds

Организация:

Энел Россия

Поделиться:

Похожие новости:

• Опубликованы показатели по МСФО эмитента Энел Россия за 1 квартал 2020 года
• Expert RA подтвердило Рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании эмитента Энел Россия «ruAA», прогноз «стабильный»
• Опубликованы показатели по МСФО эмитентов Томская РК, Энел Россия за 3 квартал 2020 года
• Опубликована отчетность по РСБУ эмитентов Аэрофлот, Славнефть, Мосэнерго, Акрон, Детский мир, Энел Россия за 3 квартал 2019 года
• Expert RA подтвердило Рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании эмитента Энел Россия «ruAA», прогноз «стабильный»

Примечания

1. ↑ 1234
   Консолидированная финансовая отчетность ПАО «Энел Россия» за год, закончившийся 31 декабря 2020 г. (рус.). ОАО «Энел Россия» (16 марта 2017). Проверено 16 марта 2020.
2. https://www.enelrussia.ru/content/dam/enel-ru/documents/en/ifsr/2016/engifrs16.pdf
3. Елена Медведева
   . Первые деньги // Ведомости, № 206 (1733), 1 ноября 2006
4. Enel Raises Its Stake in Utility OGK-5 to 37 % | News | The Moscow Times
5. ПАО «Энел Россия»
6. ЭНЕЛ ОГК-5 ПЕРЕИМЕНОВАНА В ЭНЕЛ РОССИЯ
7. Информация о выпуске акций. ОАО «Энел Россия». Проверено 30 апреля 2020.
8. Структура акционерного капитала ПАО «Энел Россия». Проверено Декабрь 2020.
9. Ход торгов по инструменту ENRU (ОАО «Энел Россия», акция обыкновенная). Московская Биржа. Проверено 30 апреля 2020.
10. Совет директоров «Энел ОГК-5» возглавил директор департамента по развитию бизнеса Энел во Франции Стефан Звегинцов, BigpowerNews.ru (26 июля 2013). Проверено 30 апреля 2020.
11. Ведомости.Конференции.Спикер Стефан Звегинцов. Проверено Март 2016.
12. Карло Палашано Вилламанья вступил в должность генерального директора ОАО «Энел Россия», ОАО «Энел Россия» (13 марта 2015). Проверено 30 апреля 2020.
13. О . Проверено 30 апреля 2020.
14. Энел Россия — с прицелом на дивиденд. Проверено 2017-27-03.
15. [1]
16. [2]
17. Среднеуральская ГРЭС
18. Татьяна Дрогаева
    . Вот, новый оборот, Коммерсантъ (Екатеринбург) (29 сентября 2011). Проверено 30 апреля 2020.
19. Энел Россия выходит на российский рынок возобновляемых источников энергии с проектами ветрогенерации общей установленной мощностью 291 МВт. Проверено 14 июня 2020.
20. Рефтинская ГРЭС сократит выбросы золы на 13 тысяч тонн в год