Виктор Тунев: Сургутнефтегаз – аналог истории России


Рекомендации дивидендов Сургутнефтегаза с выплатой в 2020 году

Совет директоров «Сургутнефтегаза» рекомендовал дивиденды за 2019 год в размере: 0,65 рубля — на обыкновенную акцию и 0,97 рубля — на привилегированную, говорится в сообщении эмитента.

«Объявить выплату дивиденда по привилегированной акции ПАО «Сургутнефтегаз» — 0,97 рубля, по обыкновенной акции ПАО «Сургутнефтегаз» — 0,65 рубля; выплата дивидендов производится в рекомендованном советом директоров порядке. Установить 20 июля 2020 года в качестве даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов», — сообщает компания.

Ранее расчеты «Интерфакса» показывали, что, исходя из объема чистой прибыли «Сургутнефтегаза» по РСБУ за 2020 год (105,5 млрд рублей, почти в 8 раз ниже 2020 года), можно было ожидать дивиденды за 2020 год в размере 97 копеек на привилегированную акцию. Это значительно ниже, чем ожидали аналитики — 1,16 рубля в среднем (в интервале от 0,81 до 1,83 рубля), согласно консенсус-прогнозу агентства, подготовленному в январе.

На обыкновенные акции рынок ждал от компании выплат в размере 66 копеек на акцию.

Из чистой прибыли по РСБУ компания рассчитывает дивиденды на привилегированные акции: общая сумма дивидендов на «преф» составляет 10%, разделенной на 25% от уставного капитала. Эту норму устава компания верно выполняла много лет, в том числе, когда в предыдущие «жирные» годы ей приходилось платить огромные дивиденды на «префы». Дивиденды на «префы» не должны быть меньше дивидендов на обыкновенные акции, в противном случае привилегированные акции становятся голосующими. Компания не использовала никаких лазеек, чтобы снизить обязательства по выплате дивидендов.

Дивиденды «Сургутнефтегаза» за 2020 год составляли 0,65 руб. на о/а и 7,62 рубля на «преф» (9,9% чистой прибыли) — и тогда они были близки к уровню рекорда на фоне 5-ти кратного роста чистой прибыли в 2020 году. Рекордные дивиденды компания заплатила по итогам 2014 года — 8,21 руб. на «преф». Дивиденды нефтяной компании на обыкновенные акции держатся на одном уровне последние несколько лет.

Уставный капитал «Сургутнефтегаза» составляет 43 млрд 427 млн 992,94 тыс. рублей, он разделен на 35 млрд 725 млн 994,705 тыс. обыкновенных акций и 7 млрд 701 млн 998,235 привилегированных акций номиналом 1 рубль.

«Сургутнефтегаз» проведёт годовое собрание акционеров в заочной форме 30 июня, дата составления списка лиц, имеющих право на участие в собрании акционеров, — 5 июня.

Стоит ли рассчитывать на дивиденды в 17% от «Сургутнефтегаза»

Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» – самая защитная бумага в российском нефтегазовом секторе в краткосрочной перспективе, и, возможно, на всем российском рынке акций.

У компании чистая прибыль и, как следствие, дивиденды на привилегированные акции в значительной степени выигрывают от ослабления рубля. Чувствительность чистой прибыли вызвана эффектом валютной переоценки денежных средств в размере порядка $50 млрд на балансе компании, существенная часть которых держится в долларах.

Когда рубль дешевеет по состоянию на конец года относительно конца предыдущего года, то чистая прибыль «Сургутнефтегаза» увеличивается и наоборот. Между тем, устав компании требует выплаты 40% прибыли на акцию

на каждую привилегированную бумагу на пропорциональной основе.

Этот эффект может быть значительным. Как правило, ослабление или укрепление рубля на один рубль на конец года относительно курса на конец предыдущего года

повышает или снижает дивидендную доходность привилегированных акций компании на 1%. Поскольку рубль завершил 2020 год с курсом 61,9 за доллар мы уже ожидаем повышения доходности на 8-9% за счет основного бизнеса добычи нефти, нефтепереработки, а также благодаря большой денежной позиции.

Привилегированные акции «Сургутнефтегаза», вероятно, смогут дать доходность около 14%

, исходя из прогноза прибыли за 2020 год. Главное не забываем, дивиденды за 2020 год будут в 2021 году. Основные вводные – цена на нефть $40 за баррель и курс по итогам года около 70 рублей за доллар.

Тем не менее, если цены на нефть упадут к концу года до $20

за баррель, а рубль подешевеет до 76 за доллар, доходность привилегированных акций поднимется до примерно 17%, несмотря на среднюю цену на нефть по итогам года всего $30 за баррель.

Скажем так, обычно, привилегированные акции «Сургута» лучше всего чувствуют себя в те годы, когда дивидендные ожидания повышались

, это логично. В моменты сильной волатильности управляющие ищут спокойную гавань. Динамика нефтяного рынка находится на втором плане, учитывая мощное движение курса доллар-рубль в этом году. За счет этого фактора мы ожидаем, что привилегированные акции «Сургутнефтегаза» в четвертый раз принесут очень высокую дивидендную доходность (14-17%) за последние 7 лет. В сочетании со значительным потенциалом роста (фундаментальная цель 50 рублей за акцию), «префы» Сургутнефтегаза могут стать фаворитом рынка.

В обыкновенных акциях «Сургутнефтегаза» наблюдается повышенная торговая активность

с прошлого октября. В различных СМИ обсуждались слухи о возможных покупках компании. Действительно ли это произойдет или нет, мы не знаем. Например, вчера 7 июля, акции компании были одними из лучших на рынке, рост около 2%.

В конце же октября прошлого года торговые объемы в SNGS в некоторые моменты превышали обороты таких «тяжеловесов»

, как «Газпром» и Сбербанк.

Несмотря на глубокую просадку SNGS в феврале-марте под влиянием карантина в мире, бумаге удалось показать опережающую динамику во время ралли в мае и июне.

Наша оценка обыкновенных бумаг «Сургутнефтегаза» дает целевую цену около 40 рублей за акцию

, что в сочетании с традиционно низкой дивидендной доходностью «обычки» не дает оснований для помещения бумаги в фавориты рынка. Учитывая гораздо более высокую доходность «префов» компании при формировании портфеля на текущий момент привилегированные акции предпочтительней, нежели обычные.

В стоимость акций «Норникеля» заложен негатив объявленного накануне штрафа в 148 млрд рублей.

Росприроднадзор в понедельник, 6 июля, оценил ущерб экологии, нанесенный аварией в Норильске. Ведомство направило в адрес «Норильско-Таймырской энергетической компании» (НТЭК, входит в группу «Норникель») требование добровольно возместить 147 млрд рублей за вред, причиненный водным объектам, и 738,6 млн рублей за вред почве. Таким образом, сумма штрафа составляет порядка $2,1 млрд.

Продолжение

Сургутнефтегаз → Новости

#разбор #SNGS #SNGSP ❗️ РАЗБОР. СУРГУТНЕФТЕГАЗ Сургутнефтегаз (MOEX: SNGSSNGS)– третья нефтяная компания России по добыче. Осуществляет деятельность в сфере поиска, разведки и добычи углеводородного сырья в Западно-Сибирской, Восточно-Сибирской и Тимано-Печорской регионах. Переработка нефти Сургутнефтегаза осуществляется на заводе Киришинефтеоргсинтез (ООО КИНЕФ).

Акционеры: С 2003 года подлинный список акционеров неизвестен, по некоторым данным в акционерах высокопоставленные люди. Обыкновенные акции: 0.41% — Black Rock, 0.4% — Vanguard Group. Привилегированные акции: 3.64% — Norges Bank, управляющий пенсионным фондом Норвегии, 2.74% Vanguard Group, 2.35% Black Rock.

Финансовые результаты за 2020 год: • Выручка 1.57 трлн. руб. (+1% г/г) • Чистая прибыль 106.6 млрд. руб. (-88% г/г) •Денежные средства 3.7 трлн. руб. • Капитализация 1.39 трлн. руб.

Дивиденды. Компания выплачивает 10% прибыли по РСБУ, поделённой на 25% уставного капитал по привилегированным акциям. По обыкновенным акциям Сургутнефтегаз выплачивает 0.6-0.65 руб. на акцию.

Сургутнефтегаз производит: • Сырая нефть, 63.9% выручки. • Нефтепродукты, 33.5% выручки. • Прочее, 2.6% выручки.

Месторождения. Добыча Сургутнефтегаза составляет 11% от объема добычи нефти в России. В 2020 году инвестиции в нефтегазовый сектор составил 203.1 млрд. руб. Из них Западная Сибирь – 88.2%, Восточная Сибирь – 11.6% и Тимано-Печерская провинция – 0.2%. Нефть поставляется как на российские нефтеперерабатывающие заводы, так и за рубеж — в страны СНГ и Западной Европы.

Нефтепереработка. Основное нефтеперерабатывающее предприятие – Киришский НПЗ мощностью 20.1 млн. т. нефти в год. В 2020 году завод произвел 17.6 млн. т. нефтепродуктов, в том числе 7 млн т дизельного топлива, 6.3 млн т мазута. Глубина нефтепереработки составляет около 65%.

Конкурентные преимущества: • Сургутнефтегаз имеет на балансе 3.7 трлн. руб. денежных средств в иностранной валюте и получает прибыль или убыток от курсовой разницы. В 2020 году из-за ослабления рубля прибыль может составить 380 руб при сохранении курса доллара 69.6 руб. • Сургутнефтегаз – вторая компания России после Татнефти по рентабельности EBITDA с 31.1% против 22.2% следующей Газпромнефти. • Компания осуществляет 22% поисково-разведочного бурения в России. • Большой объем запасов нефти около 1.3 млрд тон, которых хватит на 21 год при сохранении текучего высокого объема добычи. • Уровень использования попутного нефтяного газа составляет 99.3%. • В состав предприятия входят сервисные подразделения, которые обеспечивают высокую эффективность внедрения передовых технологий нефтегазодобычи.

@AK47pfl

Сколько может выплатить дивидендов «Сургутнефтегаз» в 2020 году: прогнозы экспертов

По мнению экспертов, «Сургутнефтегаз» в 2020 году может выплатить дивиденды в размере 6–9,08 руб. на привилегированную акцию. Для этого будет направлено не менее 10% прибыли. Выплаты акционерам начнутся с 1 августа 2020 г.

Прогноз по размеру дивидендов «Сургутнефтегаза» сделан на основании инсайдерской информации и экспертного мнения автора. Окончательные данные по выплатам, в том числе дата закрытия реестра акционеров и сроки перечисления прибыли акционерам, будут известны после проведения годового собрания акционеров.

Дивидендная политика «Сургутнефтегаза»

Согласно дивидендной политике «Сургутнефтегаза», утвержденной в последней редакции в октябре 2020 года:

  1. На выплату дохода держателям привилегированных акций направляется не менее 10% чистой прибыли из расчета доли ценных бумаг в уставном капитале – 25%.
  2. Чистая прибыль по итогам последнего отчетного года рассчитывается по стандартам РСБУ.
  3. Размер дивидендов по обыкновенным акциям устанавливается решением Общего собрания акционеров с учетом финансовых результатов и отсутствия негативных влияний и форс-мажорных обстоятельств, угрозы банкротства.

В случаях, когда размер расчетных дивидендов по привилегированным акциям ниже рекомендованных выплат по обыкновенным бумагам, компания доплачивает разницу акционерам из собственных средств.

Однако в уставном капитале компании привилегированные акции занимают только 17,73%. Поэтому на выплаты держателям «префов» направляется, фактически, не 10%, а 7,09%.

Какие дивиденды выплатит «Сургутнефтегаз» в 2020 году

Учитывая, что финансовые активы компания держит на депозитных счетах в основном в иностранной валюте, а сами депозиты, согласно бухгалтерскому учету, переоцениваются на каждый отчетный период, на прибыль существенное влияние оказывает динамика рубля.

Рис. 1. Объем валютных депозитов компании достиг 46 млрд $

А ослабление отечественной валюты существенно отразилось на расчетных финансовых результатах компании.

Именно курс рубля на конец финансового года и стоимость нефти учитывали многие аналитики и эксперты при составлении прогнозов по дивидендам «Сургутнефтегаза» в 2020 году.

По мнению Александра Корнилова, старшего аналитика ИК «Атон», выплаты по префам составят 6,9 руб.

Прогноз агентством был повышен с 6 руб. за привилегированную акцию, так как были изменены:

  1. Оценка прибыли от курсовых колебаний на фоне удешевления рубля до 69,5 руб. за $ с прогнозных 66 руб. за $, что дало рост на 41% до 516 млрд руб.
  2. Прогноз по чистой прибыли – 754 млрд руб., по итогам работы за 2018 год.

Курсовая разница была учтена и в прогнозах аналитического агентства BCS. Эксперты при расчете учитывали последний официальный курс ЦБ за 2020 г. – 69,47 руб. за $.

С учетом чистой прибыли компании за I полугодие, а также доходов от деятельности и «бумажной» прибыли от переоценки за II полугодии, после удержания налогов прибыль «Сургутнефтегаза» должна составить не менее 787 млрд руб.

По мнению экспертов BCS, такой уровень доходов обеспечит рост дивидендных выплат до 7,25 руб. за привилегированную акцию.

Согласно бухгалтерской отчетности по РСБУ, публикуемой в открытых источниках, за III квартала 2020 г. «Сургутнефтегаз» получил 598,3 млрд руб. чистой прибыли. За аналогичный период прошлого года прибыль составляла 90,9 млрд руб., рост – 658,2%.

Если предположить, что динамика прироста сохранилась, то дивидендные выплаты по префам увеличатся с 1,38 руб., выплаченных по итогам 2020 г., до 9,08 руб.

Как сообщает РБК, итоговая отчетность компании будет опубликована в марте 2020 г. Это даст возможность сделать более детальные расчеты. Однако окончательное решение по размеру дивидендов за 2020 г. будет принято на общем собрании акционеров.

График 1. Динамика размера дивидендов «Сургутнефтегаза» по итогам 2009–2017 гг. Источник: Investfuture

Когда «Сургутнефтегаз» выплатит дивиденды в 2020 году

«Сургутнефтегаз» выплачивает прибыль акционерам 1 раз в год. Согласно дивидендной политике, выплаты осуществляются не позже 10–25 дней после определения лиц, которые имеют право на получение прибыли компании. Дата отсечки утверждается на общем собрании акционеров.

В последние годы реестр закрывался 14–19 июля, выплаты акционерам начинались с 1 августа. Поэтому можно предположить, что в 2020 г. дата отсечки не изменится и состоится 19 июля. Соответственно, перечисление прибыли акционерам начнется стандартно ‒ 1 августа.

По некоторым прогнозам, выплату могут отодвинуть на 13 августа.

Таблица 1. Сроки выплаты дивидендов «Сургутнефтегаза» в 2014–2018 гг.

Период, за который выплачивалась прибыльДата закрытия реестра (отсечки)Дата выплаты
201316.07.2014

Источник: https://yakapitalist.ru/invest/dividendy-surgutneftegaza-prognoz/

Рейтинг
( 2 оценки, среднее 4.5 из 5 )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями: