Маржин Колл (Margin Call) и Стоп Аут (Stop Out): что это и как они влияют на торговлю?

За многовековую историю своего существования фондовый и финансовый рынки не только создали глобальную систему перераспределения денежных средств, но и свой специфический жаргон. Точнее, свой финансовый язык, незнание которого может обернуться значительными убытками для новичка.

«Margin Call на твою голову. Чтоб ты только по маржин коллу закрывал свои позиции».

А если цена на акции принесла «боль» многим трейдерам – приходит «моржовый Коля». Что же это за понятие такое, маржин колл, из-за которого можно слить счет на Форексе или фондовом рынке? Давайте разбираться.

Маржин колл и стоп аут на фондовом рынке

Трейдер, торгуя на бирже, может совершать сделки, как на свои личные средства, так и на предоставленные ему брокером. Залогом для получения краткосрочного займа у брокера являются средства, находящиеся на счету инвестора — маржа. На время сделки «они замораживаются», служат определенным страховым депозитом.

А под термином кредитное плечо профессионалы подразумевают соотношение размера маржи (собственных средств инвестора) к сумме займа, который он получает от своего брокера.

Торговые операции на фондовом рынке с использованием кредитного плеча и маржи получили название маржинальная торговля. На биржевом сленге ведение операций с привлеченными средствами брокера – называется маржевать. Инвестирование на марже существенно повышает прибыльность купли/продажи ценных бумаг. Но и риски возрастают. Про риски на фондовой бирже я подробно рассказал в этой статье.

«Пацан в настоящем деле даже пороха еще не нюхал, а начал маржевать. Ну, а результат? Да Коля Маржин пришел уже через пару недель».

Сложившиеся на торгах обстоятельства могут вынудить брокера предупредить трейдера о необходимости пополнить стремительно опустошающийся личный счет, отправив ему специальное уведомление — маржин колл. Предупреждение приходит инвестору на электронную почту или через торговый терминал. Еще раз обращаю внимание, что никаких принудительных закрытий сделок брокер в этот момент не производит.

Трейдера, правда, уже ограничивают в свободе действий. Запрещено открытие новых ордеров и даже встречных торговых приказов. Можно лишь воспользоваться одним из трех вариантов действий:

1. Пополнить баланс дополнительными средствами, что позволит либо успешно закрыть все сделки, либо приведет к большим убыткам.
2. «Оставить все как есть». Если стоимость акций «устремится вверх», все убытки будут отыграны и пополнения счета не потребуется.
3. Не предпринимать никаких действий, однако, если котировка акций продолжит падение, имеющихся в распоряжении инвестора средств (свободной маржи) станет еще меньше. Чтобы его клиент не потерял все средства, в том числе и одолженные, брокер объявит стоп аут. Все открытые позиции закрываются автоматически.

Если у трейдера есть несколько активных сделок, необходимо в первую очередь закрывать самые убыточные из них, оставляя прибыльные. Но, при отсутствии ожидаемого эффекта от принятых мер, объявляется Stop Out. Уровень стоп аут и маржин колл брокер указывает в процентах. Зависит он от размера маржи трейдера (залоговых средств инвестора).

♦ Внешние факторы, провоцирующие маржин колл и стоп аут

Спровоцировать резкое снижение котировок акций, вплоть до обвала рынка, могут различные внешние факторы. Это и важные политические события, затрагивающие мировую экономику (президентские выборы, выход Великобритании из состава Евросоюза). И глобальные пандемии (COVID-19). И негативные экономические новости (данные с рынка труда).

Понятие маржин колл

Маржин колл — это, своего рода, обстоятельство, при котором брокер закрывает сделку. Данная ситуация может произойти в том случае, если баланс личного счета трейдера приближается к нулю.

В ряде случаев, Маржин колл может возникнуть и при остатке 30% средств на счету или больше. Если участник увидел такой сигнал, то он должен сразу пополнить счет.

Если не пополнить баланс, все текущие ставки закрываются брокером, с которым сотрудничает трейдер.

Рекомендуется закрывать убыточные позиции раньше, чем прибыльные, а также придерживаться главных правил управления денежными средствами.

Не стоит надеяться на то, что рынок временно идет против Вашей позиции и в скором времени развернется. Лучше всего следовать заранее составленному плану и тогда неприятных ситуаций можно будет избежать.

Кстати, сейчас есть возможность покупать акции не выходя из дома через брокера Финам, а также открыть дистанционно Индивидуальный Инвестиционный Счет (ИИС). Чтобы купить на пробу небольшой пакет акций, можно воспользоваться кнопкой ниже:

Для чего нужен уровень Маржин колл

Данный уровень необходим брокеру, чтобы предупредить о риске потери его средств, при этом сделка не всегда закрывается. Для этого необходимы определенные условия, как, например, повышенная волатильность рынка.

Если цена довольно быстро движется, то позиция трейдера будет закрыта по достижению этого уровня.

Чем отличается маржин колл фондовой биржи от рынка Форекс?

Margin call на рынке Forex и фондовых биржах, несмотря на одинаковые функции, имеет определенные отличия:

1. В первую очередь – это размер кредита, предоставляемого брокером своему трейдеру для торгов. Forex-брокеры работают и с кредитным плечом 1:100, и с более высоким. Такой подход применяется к любой валютной паре. Брокер объявит стоп аут, если инвестор сольет не менее 95 % своего депозита. К тому же, у каждого Forex-брокера свои методики расчета порога риска для объявления маржин колл и стоп аута.
2. На фондовых биржах – размер кредитного плеча гораздо меньше. Обычно колеблется от 1:2 до 1:4. Сделки по ценным бумагам обычно закрываются, если инвестор теряет половину средств депозита.

К сожалению, работающие на форекс рынке брокерские компании игнорируют необходимость использования маржин колла в качестве инструмента защиты инвестора от необдуманных или неудачных действий. В пользовательском соглашении даже не предусматривается уведомление клиента о стремительном опустошении его депозита и необходимости принятия срочных мер.

Несмотря на наличие механизмов, защищающих средства инвестора, объявленный маржин колл иногда «демонстрирует» свой «скверный характер». Точнее, особенности работы брокера со своими клиентами. Часто в своих условиях работы они заявляют, что маржин колл соответствует уровню stop out на Forex. Следовательно, получение уведомления автоматически сопровождается закрытием всех операций.

Обращаю внимание трейдеров-новичков, что возможности брокерских компаний, связанные с маржин колл и стоп аут, различны. Поэтому, следует проверить и уровень брокера, и уровень маржи, а не торопиться открывать счет.

Уровень счета

После закрытия одной либо нескольких позиций на вашем счете остается только не затронутая убытками часть средств. Здесь мы введем понятие «уровень счета». Значение уровня счета рассчитывается автоматически торговым терминалом и всегда доступно в окне отображения информации по счету.

Уровень счета рассчитывается по формуле: (плавающий депозит / залог по открытым позициям) * 100%. Для нашего примера с покупкой одного мини-лота пары EUR/USD это будет выглядеть: ($1.500 / 138) * 100% = 1086%. Это довольно высокое и безопасное значение для уровня счета. Для варианта с четырьмя мини-лотами: (1.500 / 138 * 4) * 100% = 271%. Такое значение уровня счета говорит о значительной «перегруженности» депозита, что может привести к маржин коллу и последующему стоп ауту.

Интернет-брокеры выставляют разные условия по значению маржин колл и стоп аут. Как правило, маржин колл и стоп аут наступают при значениях уровня счета 80% и 70% соответственно.

Что делать инвестору при резком обвале рынка?

Работая с акциями уже много лет, могу с уверенностью сказать, что в этих рисковых активах невозможно без просадки переждать панику, часто охватывающую биржи во время кризиса. Точно рассчитать дно, до которого обвалится рынок, практически невозможно. Можно лишь угадать этот уровень. А гадание на рынке – дело неблагодарное, точнее, убыточное.

Котировка акций может меняться стремительно. Даже опытные трейдеры не застрахованы от просадок. Но избежать маржин колла и больших убытков им позволяет выполнение правил риск-менеджмента:

1. Предварительное ограничение возможных убытков, используя стоп лосс (это специальный тип ордера – своеобразный ограничитель потерь от обвала курса путем автоматического закрытия уже приобретенных позиций после достижения определенной цены).
2. Снижение размера ордера.
3. Постепенное увеличение депозита при доминировании на рынке волатильных тенденций.
4. Стараться торговать на собственные средства, поскольку при маржинальной торговле создается впечатление, что баланс положительный, а трейдер в этот момент уже «в минусе».
5. Локирование торговых позиций и приобретение смежных активов.
6. Не переносить открытые позиции «на завтра».
7. Закрывать сделки перед выходом новостей, особенно важных правительственных заявлений, анонсированных заранее.
8. На фоне плохих новостей значительно уменьшить объем используемых средств, минимум раза в 3, а то и 5.

Правда, бывают исключения и из этих правил. Стоп лосс иногда не срабатывает при значительном ценовом гэпе (разница в котировке на момент закрытия и открытия торговых сессий). К примеру, стоп лосс не сработал на российских биржах 24.02 и 09.03.2020. Это были выходные дни, биржи не работали. А на мировых фондовых рынках как раз произошел обвал. Из-за этого торги начались по ценам, ниже многих установленных стоп лоссов.

Использование Margin Call и Stop Out на практике

Допустим, трейдер зарегистрировался в одной из компании, где уровень Маржин Колл составляет 60%, а Stop Out находится на 30%. Как оценить возможные риски и рассчитать допустимую просадку? ProfitGid подготовил расчетную таблицу с уровнем потерь при неблагоприятном движении курса EUR/USD, кредитным плечом 1:100 и депозитом в 1 000$.

Что инвестор получает при таком развитии событий? Итак, первоначальный размер ордера для него составил 639,36$, однако он оформил кредитное плечо 1:100, чтобы увеличить сделку. Однако курс пошел в противоположную сторону, в результате чего убыток трейдера составил –816$.

Почему потери оказались больше, чем сумма первоначальной сделки? Брокер списал их со счета согласно условиям предоставления кредитного плеча. Если бы Stop Out был ниже 30%, тогда трейдер мог потерять еще больше, даже весь свой депозит, если бы Стоп Аут составлял 0%.

На практике брокеры редко предупреждают трейдеров о наступлении Маржин Колл. Это связано с тем, что цена постоянно колеблется, поэтому она может регулярно пробивать уровень оповещения о возможных рисках, а потом снова возвращаться на прежнее значение.

Что же касается Стоп Аута, то его брокер использует в автоматическом режиме. Как только уровень потерь опуститься до критического уровня, компания сразу же закроет сделку без предварительного оповещения брокера.

Вывод

Можно долго выходить «в плюс», торгуя лишь на свои средства. Можно долго оставаться в убытке, не рискуя использовать кредитное плечо. Единственное, что невозможно на рынке – это постоянно быть в марже.

Личная инвестиционная стратегия должна предусматривать и разворот позиций, с учетом изменившегося тренда, и даже стоп лосс. Если оперативно не реагировать на тревожный звон колокольчика (маржин колл), проблемы лишь усугубляются.

Любому трейдеру следует внимательно контролировать динамику цен. Нельзя полагаться лишь на выставленные стоп лоссы. Они могут и не сработать. Если бы президент подписал закон о налоге на банковские вклады и облигации накануне выходных, никакой стоп лосс не спас бы от гэпа и потерь. Спасибо за внимание, всегда Ваш Максимальный доход!

Как вам статья?

Что такое Стоп Аут (Stop Out)?

Стоп Аут (Stop Out) – это понятие, которое тесно связано с предыдущим. Оно тоже выражается в процентах и обычно имеет значение ниже на 10-30%. Поскольку Маржин Колл это всего лишь сигнал для уведомления инвестора о приближении к критической точке и не обязывает вносить средства для поддержания кредита и покрытии дальнейших возможных убытков, брокер может потерять уже свои деньги, если цена продолжит двигаться в неблагоприятном направлении.

Естественно, ни одна компании не хочет терять свои финансы, которые она предоставила через кредитное плечо. Чтобы этого не произошло, устанавливается уровень Стоп Аут (Stop Out). Если количество убытков увеличиться, тогда компания принудительно закроет сделку или даже несколько открытых позиций, причем основные убытки в этом случае понесет только инвестор.

Стоит отметить, что каждая компания по собственному усмотрению выставляет размеры Маржин Колл (Margin Call) и Стоп Аут (Stop Out). Причем уровень этих параметров может сильно изменяться от 10% до 75%. Порядок предоставления кредитных средств описан в условиях торговли и при заключении соглашения во время регистрации. Если вы планируете инвестировать в Форекс или фондовую биржу, тогда стоит внимательно изучать эти параметры.

Надеюсь никого из Вас не коснётся такая проблема, но все же написать об этом стоит.

В понятии начинающего трейдера чаще всего существуют только одно понятия маржин колла — гарантийного обеспечения (Initial margin, Maintenance Margin) не хватает для поддержания открытых позиций. Другими словами, когда маржа начинает превышать имеющиеся на счету средства. В этом случаи брокер предлагает внести дополнительные средства, либо уменьшить/закрыть открытые позиции. Здесь все просто, продал фьючерс по нефти (маржа скажем 10к) на следующий день нефть обвалилась на 3% соответственно и увеличились маржинальные требования (есть стандартные требования биржи плюс брокер накидывает некоторый процент для своей страховки), если на счету не хватает средств для обеспечения позиции/новых маржинальных требований, то Маржин Колл. Данный факт нужно всегда учитывать в торговли.

Как избежать:

следите, чтобы Maintenance Margin не приближалось к Net Liquidation Value.

Тем не менее, на этом история не заканчивается. Существует еще минимум две ситуации, когда происходит Маржин Колл.

1) Маржинальное плечо или Leverage

— некое плечо, позволяющее использовать больше средств, чем на самом деле есть на счете. Например, плече в 100 (актуально для Forex) позволяет, имея всего 100$ совершать сделки на 10 000$. Конечно все понимают, что это не благотворительность со стороны брокера. На самом деле это огромный риск, который нужно учитывать. Пример: вы купили активов на 10 000 (максимум возможного), через минуту стоимость актива изменилась на 1 пункт равный 100$ не в Вашу сторону — все Маржин Колл, счета больше нет.

Здесь все понятно, но рассмотрим ситуацию с опционами. На пример, вы купили спреды (любые спреды, где максимальные маржинальные требования = цене входа), естественно гарантийные обеспечения равны нулю (обеспечение не нужно, максимальные убытки заранее известны), доступный кеш для торговли (cash) составляет примерно 90% от счета и вдруг думая, что все в порядке, Вы получаете Маржин Колл. Как это объяснить?

Оказывается, не смотря на то, что спред покупается и имеет ограниченный риск равный его стоимости, учитывают стоимость отдельно взятых ног спреда и если стоимость всех отдельно взятых ног в сумме превышает баланс счета (net liquidation value) в определенное количество раз (Leverage), то наступает Маржин Колл. Пример, Вы купили 2 календарных спреда по AAPL, 10 бабочек по GOOG, 20 кондоров по ISRG и т.д может что-то в деньгах и с долгой экспирацией, так вот, брокер посчитает сумму всех ног отдельно (календарный спред по AAPL — две ноги, одну продали за 2000 вторую купили за 2100, заплатили 100 = мак риск, брокер оценит эту позицию в 4100 и это не отразится на гарантийном обеспечении) умножит на данное Вам плечо и если сумма превысит плечо, то Вы получаете Маржин Колл.

Замечание: Не все брокеры применяют это правило. Попасть в данную ситуацию можно только торгуя тяжелыми/дорогими активами и в большом количестве.

Как избежать:

Узнайте, применяется ли данное правило. Какое плечо. Следите за изменением.

2) Последняя известная мне ситуация и связанна оно с Специальным Счетам, так называемым «Special Memorandum Account» или SMA

. Ситуация полностью не изучена, но все же:

SMA — это специальный счет, который демонстрирует некое соотношения между ценными бумагами и денежными средствами на счете, некая кредитная линия созданная для мониторинга увеличения рыночной стоимость ценных бумаг для маржинальных счетов. Например, предположим, рыночная стоимость акций, приобретенных по цене 10.000$ (из них 50% — это маржинальное плече) увеличилось в стоимости до 12.000$ . Получается прибыль в $ 2.000 из них 1к$ уходит в кеш и 1к$ идет в счет SMA, данная ситуация дает возможность либо:

1) докупить акций на сумму 2.000$ (при 50% маржи) без задействования дополнительные средства

2) оставить свободными

Тем самым, если возникает обратная ситуация, то возникает 1к$ просадки по кеш и -1к$ по счету SMA, если счет SMA уходит в минус возникает Маржин Колл.

Как следить за счетам и избежать Маржин Колла?

Должны выполнятся следующие критерии:

1) Избыточная ликвидность (Excess Liquidity) должны быть всегда положительна

2) Счет SMA всегда должен быть положительным

3) Гарантийного обеспечения для обеспечения всех бумаг на счете

Ситуация может возникнуть, если стоимость большое количество купленных/проданных акций с маржинальным плечом сильно изменится не в Вашу сторону.

Многие американские брокеры могут выставить Маржин Колл по всем упомянутым выше пунктам.

Удачи в торговле!

С Уважением, Опционная Лаборатория

Что делать, при Margin Call?

Margin Call – это еще не слив депозита, но прямое указание к такой возможности. Поэтому трейдеру необходимо принять решение быстро, буквально в течение нескольких минут:

• Закрыть убыточные позиции;
• Пополнить счет;
• Сочетать оба варианта.

Если брокер увидит, что действий с вашей стороны не поступает, во избежание своих убытков брокер будет вынужден принять решение сам. Традиционно оно сводится к автоматическому закрытию всех позиций и блокировке счета до момента его пополнения.

Сохраните эту статью себе в закладки, чтобы всегда знать, как поступать в случае Марджин Колл. И не забудьте поделиться ею со знакомыми трейдерами – наверняка, им она тоже будет полезна.

Поделиться ссылкой: