Обзор рынка облигаций за период с 1 по 10 июля 2020


Принцип инвестирования, которого я придерживаюсь

Давайте себе представим обычного человека, который работает и получает за это заработную плату. Эти деньги он тратит на неотложные нужды, но кое-что и остаётся. В случае, если ему необходимо купить что-то выходящее за пределы его финансовых возможностей, он охотно берёт кредит и покупает: машину, телевизор, компьютер и др. Но за эту возможность, получить кредит, нашему герою приходится выплачивать процент по кредиту – 20-50%, а иногда и больше.

Теперь посмотрите, что же получается: он привлекает заёмные средства и выплачивает банку солидный процент. Фактически, переплата за товар существенно ухудшает материальное положение заёмщика.

Альтернатива кредиту – банковский вклад

У кредита есть альтернатива – сами давайте деньги в кредит под проценты! Самый простой и безопасный способ одолжить деньги под процент – использовать банковский вклад. Фактически, банк привлекает деньги вкладчиков и платит за это процент. В России этот процент может колебаться в пределах от 6% до 12%.

Положив, например, 1 000 рублей на банковский вклад, на год, по ставке – 10% годовых, вы получите 100 рублей прибыли. Но с учётом инфляции, которая в РФ находится в пределах 6% (официально, а неофициально – более 12%), привлекательность банковского вклада не высока. Однако есть способ повысить прибыль по вкладу.

Топ-3 корпоративных облигаций по объему сделок за рассматриваемый период (без банков)

Облигация, выпускНоминалВалюта номиналаСтавка купона, %Дата погашенияОбъем сделок, млн. руб.Срвз. дох-ть к погашению по сделкам,%Тип клиента
ООО «Европейское аграрное агентство» Оп1100USD7.516.4.20210.585.9ЮФЛ
ОАО «Пуховичский комбинат хлебопродуктов» Оп21000USD714.08.20210.256.93ЮФЛ
ЗАО «Авангард Лизинг» О271000USD31.08.20240.228.49ЮФЛ

Как увеличить прибыль (процент) по банковскому вкладу

Чтобы улучшить финансовый результат операции, когда деньги размещаются на банковском вкладе, необходимо использовать краткосрочные банковские продукты и избегать долгосрочных (без ежемесячной капитализации).

Есть одна уловка, о которой не многим вкладчикам известно – повышение банковского процента за счёт использования сложного процента.

Если вам начисляют положенный процент прибыли на банковский вклад раз в год (без капитализации каждый месяц или квартал), то вы используете простой процент. Но если процент по вкладу начисляется каждый месяц – то каждый новый месяц процент будет рассчитываться по сумме: вклад + выплаченный процент за предыдущие месяцы. Для справки: при вложении 1 000 рублей на 12 месяцев по ставке 10% годовых и начислении процентов (капитализации) ежемесячно – вы получите прибыль не 100 рублей, как при простом проценте, а 104,71.

Понимаю, что для приведённой суммы разница не столь значительна, но, по крайней мере, мы с вами разобрались, в чём разница простого и сложного процента.

Итак, чтобы улучшить финансовый результат банковского вклада, необходимо использовать краткосрочные вклады и избегать долгосрочных. По крайней мере, нужно выбирать те вклады, где применяется ежемесячная капитализация.

Как работают облигации

Облигации относятся долговым ценным бумагам. Имитируя их, компания привлекает дополнительные финансы на предусматриваемые нужды – развитие, приобретение оборудования и прочие. Интерес покупателя заключается в процентах прибыли, выплачиваемых в виде купонного дохода. Купонные выплаты происходят с установленной периодичностью и могут осуществляться каждые полгода или год. Владелец бумаг вправе продать их в любой момент.

Вклады или облигации

Покупка облигаций на ММВБ, фактически, является альтернативой использования банковских вкладов. Вы можете приобрести облигацию, которая будет погашена через 5-10 дней или месяц, или через несколько лет, таким образом, вы получаете возможность заработать в краткосрочной перспективе, хотя сохраняется возможность среднесрочных и долгосрочных вложений.

Я не считаю, что облигации являются полной и безоговорочной альтернативой банковскому вкладу и разделяю эти два инструмента, как дополняющие друг друга: крупные суммы безопаснее хранить на банковских вкладах, а накопления эффективнее «прокручивать» в облигациях и акциях, чтобы потом капитал с накопленными доходами переводить в банк под проценты.

Технический дефолт по облигациям: когда не стоит отчаиваться

В широком смысле под понятием «дефолт» понимается отказ должника выполнять свои обязательства перед кредитором. Другими словами, дефолт — это неспособность производить своевременные процентные и основные выплаты по долговым обязательствам. Применительно к фондовому рынку суть дефолта сводится к неспособности выполнять условия договора о выпуске облигационного займа.
Есть два вида дефолт: собственно дефолт – банкротство и технический дефолт. Они существенно различаются между собой. При банкротстве отмечается абсолютная невозможность исполнения обязательств со стороны заемщика. Дальнейшая судьба должника определяется в зависимости от его юридического статуса. Если в роли заемщика выступает государство, то после объявления дефолта все долги и споры подлежат урегулированию на международном уровне. При банкротстве предприятия или организации назначается внешний управляющий, который организовывает его продажу. Банкротство физического лица регулируется национальным законодательством.

Технический дефолт предполагает ситуацию, когда договор займа нарушен заемщиком, но физически он еще способен исправить ситуацию. Технический дефолт объявляется заемщику кредитором в ответ на его отказ уплатить проценты или основную часть долга либо за другие нарушения договора займа, например, за отказ предоставить необходимые документы. Технический дефолт обычно не приводит к банкротству, то и есть та самая ситуация, когда еще все можно вернуть на свои места. Любопытно, что состояние технического дефолта периодически переживали почти все лидеры мирового бизнеса.

Облигации со сроком годности

Технический дефолт по облигациям связан с неспособностью компании, их выпустившей, погасить свои долги в установленный срок. К подобной ситуации могут привести разные причины, в том числе отклонение от финансового плана или внесение в него существенных изменений, технические факторы, вызванные усложнениями внутренней структуры компании-эмитента, нарушение некоторых условий кредитных договоров и так далее. Так или иначе, в основе технического дефолта по облигациям всегда лежит кризис денежной ликвидности эмитента.

Ярким примером этого явления может послужить известный случай с российским импортером мяса – в конце 2007 года. Ее облигации к тому моменту достаточно долго и стабильно торговались на фондовом рынке. Но неожиданно «Евросервис» допустил просрочку погашения своих ценных бумаг на общую сумму в полтора миллиарда рублей. Задержка выплат растянулась всего лишь на два рабочих дня. И все же прецедент дал основание аналитикам говорить о напряжении на долговом рынке. Они называли просрочку «Евросервиса» «первым настоящим кредитным событием в истории российского рынка облигаций» и саркастически о.

В феврале 2010 года технический дефолт по облигациям допустило ЗАО «М-Индустрия». Эта компания специализируется на строительстве и продаже жилой недвижимости, а также на производств стройматериалов и оборудования. На ее сайте в интернете можно прочесть, что срок выплат по части облигаций перенесен на май 2010 года. Летом 2011 года «М-Индустрии» предстоит погашение облигационных займов на сумму около одного миллиарда рублей.

Фондовая защита

В 2009 году фондовая биржа ММВБ предприняла попытку повысить эффективность защиты инвесторов от технических дефолтов по облигациям. Она утвердила «Правила листинга, допуска к размещению и обращению ценных бумаг в ЗАО «ФБ ММВБ» в новой редакции, которые вступили в силу с 1 июля того же года. В соответствии с ним техническим дефолтом теперь принято считать просрочку исполнения обязательств по приобретению облигаций (выкупу по оферте) на срок более одного дня или отказ от исполнения указанного обязательства. Кроме того, эмитентам вменено в обязанность информирование биржи о наступлении технического дефолта и о полном погашении задолженности, образовавшейся в его рамках. Биржа оставила за собой право исключать из котировальных списков облигации всех выпусков эмитента, который своевременно не исполнил обязательства хотя бы по одному из них.

ФБ ММВБ ожидала, что после введения новых правил «парад» технических дефолтов прекратится. Ее эксперты прогнозировали стабилизацию ситуации уже в сентябре 2009 года. Но практика показала совершенно другое. Тот же случай с «М-Индустрией» говорит о том, что механизмы функционирования отечественного облигационного рынка пока еще далеки от совершенства.

Светлана Усанкова

Банкротство физических лиц

Банкротство физического лица

Процедура банкротства

Что такое дефолт

Метки статьи:

  • банкротство
  • Фондовые инструменты: на чем можно сколотить прибыль
  • Словарь рынка ценных бумаг: сила обычного слова

Принцип сохранения и увеличения капитала

Вернёмся снова к нашему испытуемому, который выполнил работу и получил заработную плату. Предположим, что он желает приобрести, например, компьютер. Но, прочитав данную статью, он не желает прибегать к использованию кредита, а откладывает деньги и одалживает их предприятиям-заёмщикам под процент – покупает облигации.

Каждый месяц домохозяин, за которым мы наблюдаем, покупает облигации по номиналу – 1 000 рублей и с доходностью 10-15%. Такие вложения приносят наилучший доход. Я бы предложил ему часть средств инвестировать в рынок акций, но такая возможность выходит за рамки нашего обсуждения.

На самом деле, случается, что доходность отдельных облигаций растёт, например, когда её скидывает крупный держатель, и у нас с вами есть возможность купить её с привлекательной доходностью — 20-50%. Но я бы не рекомендовал злоупотреблять такими возможностями, ведь компанию, которой вы одалживаете свои средства, может ожидать дефолт. В качестве утешения можно сказать, что долги перед держателями облигаций погашаются в первую очередь (согласно действующему законодательству), но никто не гарантирован (на 100%) от потерь вложений на рынке облигаций. Необходимо чётко понимать, какие облигации стоит покупать, а каких следует сторониться.

Какие облигации следует покупать

Итак, вы решили купить свою первую облигацию и понаблюдать, какую доходность она вам принесёт. Для этого я рекомендую открыть счёт в Альфа Директе, потому что у этого брокера безлимитные депозиты – вы можете внести хоть 100 рублей и купить на эту сумму некоторое количество акций (малые лоты).

Облигации, как правило, имеют номинал – 1 000 рублей, но попадаются также с номиналом – 400 рублей. Таким образом, чтобы купить 1 облигацию, вам необходимо внести 1 000 рублей на свой биржевой счёт.

Покупать следует облигации, дата погашения которых приближается – 1 месяц, 10 дней. Если вы хотите провернуть деньги в облигациях в течение более длительного периода времени, всё равно выбирайте облигации с датой погашения не более 1-2-х месяцев – это обеспечит наилучшую доходность вашим вложениям, а через месяц вы сможете купить ещё облигаций на месяц.

Также необходимо обратить внимание на такой важный параметр, как объём торгов. Облигации, объём торгов которых менее 1 000 0000 рублей, покупать не стоит, потому что это опасно (они неликвидные).

Доходность выбирайте не намного выше среднего банковского депозита – 10-15 (максимум 20%) годовых. Лучше не рисковать, а вкладывать деньги в надёжные инструменты.

Компанию лучше выбирать известную, например: лизинговая компания Уралсиб, Газпром, Вымпелком и др.

В некоторых случаях я покупаю облигации других компаний. Помните, что индикатор надёжности компании – низкая доходность облигаций. В свою очередь, чем выше доходность облигаций, тем меньше доверия заслуживает компания у заёмщиков – плохая репутация или проблемы в бизнесе компании заставляют её руководителей занимать деньги под высокий процент.

Топ-3 государственных облигаций по количеству сделок за рассматриваемый период

Облигация, выпускНоминалВалюта номиналаСтавка купона, %Дата погашенияКол-во сделокСрвз. дох-ть к погашению по сделкам,%Тип клиента
ВГДО 2541000EUR4.9528.11.20254206.09ЮФЛ
ВГДО 2501000USD5.722.05.2025332.6ЮФЛ
ВГДО 1521000USD712.08.2022324.81ЮЛ

Как купить облигацию в Альфа Директ

После того, как деньги поступили на счёт, вам необходимо запустить терминал – Альфа Директ (если вы клиент другого брокера – это может быть другая платформа).

Далее вам необходимо зайти в меню «Информация» выбрать пункт «котировки».

В появившемся окне нажмите правой кнопкой мыши и в контекстном меню выберите пункт «Добавить инструмент».

Вам необходимо удалить все котировки акций, которые появляются по умолчанию в окне «Выбранные инструменты» и добавить в пустое окно, расположенное справа, всю вкладку «КЦБ ММВБ» (сектор рынка ММВБ, где торгуются только облигации).

Теперь, когда в окне появились списки облигаций, нажмите правой кнопкой мыши на области окна «Котировки» и выберите пункт контекстного меню «Настроить».

Далее перейдите во вкладку «Содержание» и отметьте галочками пункты таблицы, которые добавлены у меня. А лишнее можете удалить, чтобы не отвлекаться на ненужную информацию.

Теперь отсортируйте облигации по дате погашения, чтобы наверху у вас были облигации с близким сроком погашения – это делается двойным щелчком ЛКМ по заголовку «Погашение».

Теперь нам необходимо найти облигацию с ближайшим сроком погашения и объёмом не менее 1 000 000 рублей. По состоянию на 19.05.2014 оптимальный вариант – РСГ-Финанс, объём торгов которой более 140 000 000, а доходность – 13,09%.

Нажмите, чтобы увеличить скрин

Теперь выделяем строчку с выбранной нами облигацией и нажимаем ПКМ, в контекстном меню выбираем пункт «Очередь заявок» — нам необходимо посмотреть на заявки участников торгов, с какой доходностью они желают купить и продать облигации.

В «биржевом стакане» есть покупатели, желающие приобрести данную облигацию с доходностью 13,09%, а продавцы стремятся скинуть облигации с доходностью 11,75% и ниже.

Нам, как покупателям, выгодно приобрести данную облигацию с наивысшей доходностью и, в то же время, не слишком долго стоять в «стакане». Поэтому я обычно размещаю заявку по цене чуть выше спроса, но ниже предложения, например, можно попробовать купить облигацию по цене 100, 09 – ниже продавцов и выше покупателей.

Если вы покупаете несколько облигаций, можно поставить их по разной цене и смотреть, какие из заявок исполнятся. Также желательно построить график данной облигации, чтобы видеть, как её цена менялась с течением времени, чтобы поставить заявку внутри диапазона её движения и поискать наилучшую для себя цену. Но для наших задач это не нужно – достаточно разместить часть наших средств на месяц, под хороший процент.

Топ-3 государственных облигаций по объему сделок за рассматриваемый период

Облигация, выпускНоминалВалюта номиналаСтавка купона, %Дата погашенияОбъем сделок, млн. руб.Срвз. дох-ть к погашению по сделкам,%Тип клиента
ВГДО 2531000USD5.56.5.202668.060.78ЮФЛ
ВГДО 1531000USD712.08.202243.650.64ЮЛ
ВГДО 2501000USD5.722.05.202534.552.6ЮФЛ

Как начисляют дивиденд (доход) по облигациям

Начисление дохода и возврат номинальной стоимости облигации происходит достаточно просто — без участия держателя облигации.

В день погашения облигация пропадёт из вашего портфеля, а спустя 3-5 дней её номинальную стоимость и накопленный доход зачислят на ваш биржевой депозит, откуда эти деньги вы сможете благополучно вывести на банковский счёт или купить на них новое количество облигаций.

Надеюсь, я достаточно подробно описал здесь процедуру покупки облигаций и объяснил, почему стоит использовать этот инструмент. Если же после прочтения у вас появились вопросы, непременно задавайте их с помощью формы комментариев или удобной контактной формы, которая находится в разделе «контакты».

Желаю разумных и прибыльных инвестиций!

Доходности облигаций high yield

— Какую доходность сегодня в среднем предлагает этот рынок частному инвестору?

— В ноябре 2020 года при первом в России розничном размещении высокодоходных облигаций (ВДО) была установлена ставка купона на уровне 33% годовых. Спред к ключевой ставке ЦБ составил 2300 б.п.

С этого уровня стартовал рынок высокодоходных облигаций в России. Конечно, это была «рекламная» ставка, призванная запустить этот рынок, привлечь первых инвесторов, и на такой уровень доходности рассчитывать уже не приходится. Сейчас на нашем рынке средняя доходность по ВДО составляет 13-19%, то есть спред к ОФЗ находится на уровне 500-1100 б.п.

В США минимальное значение спреда в 1997 году составило 245 б.п., а максимальное в 2008 году — 2182 б. п. Последние три года спред по ВДО находится в диапазоне 350-890 б.п. Этот диапазон можно принять за базовый в стабильной рыночной экономике.

Реальная перспектива текущего года — достижение доходности по ВДО на уровне 17-19% годовых

Если перевести показатели США на нашу экономику, то ставки купонов по ВДО должны быть в диапазоне от 11,25% до 16,65%. Фактически это тот уровень ставок, по которым сейчас российские банки кредитуют малый и средний бизнес. Конечно, кредитуют ближе к верхней границе диапазона.

Ставки по ВДО будут продолжать снижаться вместе с ростом спроса на этот инструмент со стороны инвесторов, и это хорошая возможность для них уже сейчас заработать на росте рынка. Реальная перспектива текущего года — достижение уровня 17-19% годовых. Выход на этот уровень позволит привлечь в качестве эмитентов тех качественных заемщиков, которые сейчас кредитуются в банках, но хотели бы иметь более гибкие инструменты финансирования.

— Есть ли какие-то ключевые правила по работе с high-yield бондами для частных инвесторов?

— Основных правил два. Объем инвестиций в ВДО не должен превышать 20-30% от общего объема ваших активов. И второе — портфель ВДО должен быть очень хорошо диверсифицирован — включать в среднем 8-12 имен. Это позволяет сохранять доходность и хеджировать риски.

Рисунок4_5.png

— Что за компании сегодня чаще всего размещают высокодоходные облигации?

— Наиболее активно ВДО размещают микрофинансовые организации (МФК, ломбарды) и лизинговые компании. Сегодня на их долю приходится порядка 70% рынка. Они способны выдерживать высокие ставки и стараются активно расширять базу инвесторов.

Любая компания, денежный поток которой позволяет обслуживать облигации, может и должна их размещать

Дальнейшее снижение ставок

приведет к появлению среди эмитентов большего числа производственных и торговых компаний, компаний из сферы услуг. На самом деле, эмитентом нерейтингованных ВДО может выступать компания из любой отрасли. Главное требование, как я уже говорил, —
наличие стабильного денежного потока
. Любая компания, денежный поток которой позволяет
обслуживать облигации
, может и должна их размещать.

Кстати, осенью мы хотим вывести на рынок еще трех новых эмитентов — сейчас они находятся на стадии регистрации облигационных программ. Кроме того, до конца года у нас запланированы размещения новых выпусков текущих эмитентов, с которыми мы уже активно работаем. Всего до конца года мы с эмитентами рассчитываем разметить на первичном рынке высокодоходные облигации общим объемом около 250 млн руб. Все эти бумаги можно будет купить через приложение YANGO.

НАВЕРХ ↑

Рейтинг
( 2 оценки, среднее 4 из 5 )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями: