рмула расчета NPV инвестиционного проекта. Это просто.

Что показывает NPV

Согласитесь, спокойнее за свои деньги, если в вопросах инвестирования полагаешься не только на интуицию или советы неизвестно насколько умных дяденек.

Net Present Value — так на английском языке расшифровывается аббревиатура. Переводится словосочетание по-разному, чаще всего используется название ЧПС (чистая приведенная стоимость), реже — чистый дисконтированный доход (ЧДС) или чистая текущая стоимость (ЧТС).

Понятнее не стало, правда? Я буду использовать английское название NPV, а разбираться с ним по-русски и на примерах.

NPV показывает, насколько выгодно вкладывать средства в тот или иной инвестиционный проект. Казалось бы, все просто: вложил тысячу, получил через пять лет полторы — выгодно. 50 % чистой прибыли! На самом деле полученные деньги к этому времени могут стоить дешевле вложенных.

Рассчитывают NPV, если требуется:

• оценить доходность инвестиций и сроки, когда можно ожидать прибыль
• сравнить несколько предложений и выбрать наиболее удачное.

Как рассчитать NPV инвестиционного проекта: пошаговая инструкция

Чтобы иметь представление о порядке определения данного показателя, необходимо рассмотреть пошаговую инструкцию.

1. Сначала определяется сумма, которую готов потратить инвестор.
2. Затем планируется объем продаж.
3. Указывается норма прибыли.
4. Отображается период, за который нужно на нее выйти, а также денежный приток по годам.
5. Далее используется формула, приведенная ранее.
6. Определяется значение показателя, которое может быть минусовым, нулевым и плюсовым.

Также часто делается прогноз на дальнейшее время с учетом уровня инфляции. Определяется ее оптимальный и критический процент.

Как рассчитать NPV в «Microsoft Excel»

Программа Excel дает возможность определения чистого дисконтированного дохода без особых проблем. Все, что нужно сделать – составить таблицу изменения финансовых потоков и их дисконтирования. Для начала определяется ставка, а затем применяется специальный метод экспертных оценок. Формула при этом будет такой:

СД = БС + ПР,

Где под СД принято понимать искомый показатель ставка, «БС» – безрисковая ставка, а «ПР» – поправка на риск.

Причем стоит учитывать поправку на отраслевой, кадровый риск и на риск влияния. Выделяется она экспертным путем. В итоге все полученные значения складываются, к ним добавляется безрисковая ставка, а после расчета определяются денежные потоки, и происходит их дисконтирование.

Экономический смысл показателя простыми словами

NPV – это результат сложения всех доходов и расходов (входящих и исходящих денежных потоков) с учетом изменения ценности денег со временем (дисконтирования).

Прогноз результатов инвестиций (вложения денег) в зависимости от полученного значения NPV.

Андрей Полищук

В предыдущей статье «Финансовое моделирование для бизнес-планов» мы затронули вопрос проведения обязательной оценки эффективности подготовленной в модели информации и, соответственно, расчета показателей эффективности.

В данном материале мы представим вам описание основных показателей и принципы их расчетов.

К минимальному набору мы отнесли следующие показатели эффективности:

• EBITDA
• EBIT
• Дисконтированные денежные потоки
• NPV – чистая приведенная стоимость
• IRR – внутренняя норма рентабельности
• Сроки окупаемости, как простой, так и дисконтированный
• WACC – средневзвешенная стоимость капитала
• PI – индекс прибыльности
• Соотношение Долг/EBITDA

В более расширенный список показателей и коэффициентов можно внести следующие: CFADS; ICR; DSCR; показатели долговой нагрузки (Долг/Собственный капитал; Долг/EBITDA; Долг/CFADS); показатели покрытия долга (PLCR; LLCR); показатели ликвидности (показатель текущей ликвидности; показатель быстрой ликвидности); финансовые коэффициенты (ROA, ROS, ROE, ROCE); показатели оборачиваемости (оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость кредиторской задолженности, оборачиваемость запасов).

Бизнес-план, в котором выполнены расчеты показателей и коэффициентов по расширенному списку, в этой части будет соответствовать критериям рассмотрения бизнес-планов Государственной корпорацией «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)».

Рассмотрим эти показатели более подробно.

Показатель «EBITDA».

Данный показатель, как правило, является частью Отчета о доходах и расходах, либо рассчитывается самостоятельно на основании финансовой отчетности компании и служит для оценки прибыльности основного вида деятельности компании. Он характеризует размер прибыли компании до вычета процентных расходов, налогов, начисленной за период амортизации и прибыли (убытка) от неоперционной деятельности.

Показатель «EBIT»

EBIT – прибыль до уплаты процентов и налогов, включающая прибыль (убыток) от неоперационной деятельности. Рассчитать его можно путем уменьшения показателя EBITDA на сумму амортизационных отчислений за соответствующий период.

Дисконтированные денежные потоки

Дисконтирование денежных потоков – это приведение стоимости денежных потоков, произведенных в разные моменты, к стоимости на текущий момент. Экономический смысл дисконтирования состоит в том, что размер средств, который рассчитан в данный момент имеет большую реальную стоимость, чем в будущем. Это может быть связано с несколькими причинами, например, сумма может быть использована на получение альтернативного дохода путем размещения ее на депозит, покупательная способность имеющейся суммы может быть снижена в связи с инфляцией и т.п.

Дисконтирование осуществляется путем умножения потока на ставку дисконтирования.

Показатель «NPV».

Данный показатель характеризует текущую стоимость прогнозируемых денежных потоков, рассчитанных с применением дисконтирования. Инвестиционные денежные потоки при этом не учитываются. Положительные значения данного показателя говорят о том, что вложение инвестиционных средств проекта являются эффективными.

Ставка дисконтирования.

Данная величина представляет собой процентную ставку, применяемую для пересчета прогнозируемых потоков к текущей стоимости, то есть для расчета показателя NPV.

Показатель «IRR»

Внутренняя норма доходности (IRR) проекта – это значение ставки дисконтирования, при котором суммарная приведенная стоимость доходов от инвестиций равна стоимость проведенных инвестиционных вложений. Другими словами, это значение ставки дисконтирования, при котором NPV=0 и характеризует максимальную стоимость привлекаемого капитала.

Показатель «WACC»

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) характеризует стоимость привлеченного по проект капитала. Может применятся в качестве ставки дисконтирования в случаях, когда инвестор проекта заранее известен и известна стоимость привлекаемого от него капитала.

Срок окупаемости (PBP)

Срок окупаемости характеризует временной параметр возврата вложенных инвестиций за счет приносимого ими дохода и рассчитывается на основании денежного потока проекта. Например, если инвестиционные вложения в проект были равны 2 млн. рублей, а годовой денежный поток составляет 500 тыс. рублей, то можно сказать, что срок окупаемости будет равен 4 годам.

Дисконтированный срок окупаемости (DPBP)

Данный показатель аналогичен простому сроку окупаемости за исключением того, что он рассчитывается на основании дисконтированных денежных потоков и тем самым учитывает изменение стоимости прогнозируемых потоков. Как правило, дисконтированный срок окупаемости проекта больше простого срока окупаемости.

Показатель «PI»

Индекс прибыльности (PI) показывает отношение приведенной суммы доходов, от вложенных инвестиционных средств, к сумме инвестированного капитала. Значение показателя PI больше 1 показывает, что данное вложение эффективно.

Показатель «CFADS»

Денежный поток, доступный для обслуживания долга (CFADS) расчетный показатель, включающий в себя значения денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности, долгового финансирования, взносов в уставный капитал.

Показатель «ICR»

Коэффициент покрытия процентных выплат «ICR» показывает в какой степени операционная прибыль проекта покрывает процентные платежи по проекту и рассчитывается как отношение EBIT к сумме процентных платежей.

Показатель «DSCR»

Коэффициент покрытия выплат по обслуживанию долга операционными денежными потоками (DSCR) характеризует в какой степени текущие поступления обеспечивают покрытие платежей по обслуживанию долга и позволяет спрогнозировать риск нехватки средств, что, в конечном итоге, позволит согласовать с банком приемлемый график платежей.

Показатели долговой нагрузки:

• Долг/Собственный капитал
• Долг/EBITDA
• Долг/CFADS

Эти показатели характеризуют степень долговой нагрузки на проект, рассчитанной на основании балансовых показателей, показателей прибыльности и денежного потока соответственно.

К показателям покрытия долга также можно отнести:

Показатель «PLCR», который отражает интересы всех заинтересованных сторон проекта и рассчитывается как отношение свободных средств компании до конца проекта к текущей задолженности.

Показатель «LLCR». который отражает интересы кредиторов и рассчитывается как отношение свободных средств компании до конца проекта к текущей задолженности проектной компании.

Показатели ликвидности:

Показатель текущей ликвидности – показывает способность компании погасить текущие обязательства за счет оборотных активов и рассчитывается как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам.

Показатель быстрой ликвидности — показывает способность компании погасить текущие обязательства за счет высоколиквидных активов (денежные средства, краткосрочная дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения) и рассчитывается как отношение суммы высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам.

Коэффициенты:

Коэффициент «ROA» (рентабельность активов)

Данный коэффициент показывает степень отдачи используемых предприятием активов и рассчитывается как отношение чистой прибыли к активам предприятия.

Коэффициент «ROS» (рентабельность продаж)

Показатель эффективности предприятия, который показывает какую часть выручки составляет прибыль предприятия и рассчитывается как отношение суммы прибыли к

Данный показатель может быть рассчитан на основании различных показателе прибыли. Например, валовой прибыли, операционной прибыли (EBIT), чистой прибыли.

Коэффициент «ROE» (рентабельность собственного капитала)

Данный показатель характеризует эффективность использования собственных средств собственников предприятия и рассчитывается как отношение чистой прибыли к сумме собственного капитала.

Коэффициент «ROCE» (рентабельность задействованного капитала)

Данный коэффициент показывает степень отдачи от вовлеченного в проект капитала (собственные средства и долгосрочные заемные) и рассчитывается как отношение операционной прибыли (EBIT) к сумме вовлеченного капитала.

Показатели оборачиваемости

Коэффициент оборачиваемости показывает интенсивность использования определенных активов или обязательств и оценивает деловую активность предприятия. Рассчитывается данный показатель как отношение значения выручки к средней (за определяемый период) величине актива либо обязательств.

Оборачиваемость дебиторской задолженности — отношение выручки к среднему значению дебиторской задолженности за выбранный период. Характеризует скорость оборачиваемости дебиторской задолженности.

Оборачиваемость кредиторской задолженности — отношение выручки к среднему значению кредиторской задолженности за выбранный период. Характеризует скорость оборачиваемости кредиторской задолженности.

Оборачиваемость запасов — отношение выручки к среднему значению стоимости запасов за выбранный период. Характеризует скорость оборачиваемости запасов предприятия.

Сложности расчетов

По формуле рассчитать NPV нетрудно, достаточно навыков, полученных на уроках математики.

Задачка для шестиклассника. Вася Петров дал Пете Курочкину 100 рублей год назад и 20 рублей вчера. Сколько денег получит Вася через три года, если Петя обещал вернуть на 24 % больше полученной суммы?

Рассчитанный результат должен учитывать реальную стоимость денег на текущий момент, а она зависит не только от инфляции. Верный NPV, то есть тот, что даст нам самую точную оценку, зависит от правильности определения величины ставки дисконтирования. Вот в чем сложность!

А Васю Петрова на самом деле интересует, хватит ли ему на велосипед, который год назад стоил 117 рублей, а сейчас 126.

Денежные потоки и куда они текут

Денежными потоками называют движение финансов. Запомнить просто:

• отдаем деньги — отрицательный поток
• получаем — положительный.

Пример расчета

Можно на примере рассчитать значение ЧДД. Допустим по годам денежные вливания были следующего характера: Нулевой год: минусовые вложения -1000, Первый год: показатель +200, Второй год: значение + 300, Третий год: +700.

К примеру, ставка дисконта 12%.

NPV = -1000 / (1+0.12)^0 + 200 / (1+0.12)^1 + 300/(1+0.12)^2 + 700/(1 +0.12)^3 = -1000 + 200* 0,89286 + 300 *0,79719 + 700* 0,71178 = -1000 + 178,57 + 239,16 + 498,25 = = -84,02 < 0.

Таким образом, проект не приносит дохода, хотя в номинальном отношении вложенные деньги вернулись (200+ 300 +700 > 1000), но в реальном времени их стоимость снизилась.

Экономический смысл – нужно привести все денежные потоки к настоящему моменту (в этом случае нулевой год) и определить их сумму, при отрицательном результате вложений больше, чем прибыли, такой проект отводится.

Два способа посчитать NPV в Excel

Я назову героем того, кто рассчитает такую формулу на листочке. Excel в помощь обычным людям:

1. Создать таблицу, в ее верхней части занести по периодам суммы инвестиций, расходов и доходов по проекту.
2. Рассчитать чистый денежный поток.

Дальше выбрать один из способов расчета:

1. Занести i для проекта по периодам. Разбить формулу на блоки и последовательно рассчитать до конечного результата. На примере показана следующая последовательность: начала знаменатель, затем дисконтированный денежный поток за период. Суммировать полученные результаты.

Этот способ имеет свои преимущества, он больше подходит, если:

• нужно видеть промежуточные результаты;
• ставка дисконтирования в различные периоды отличается.

1. Использовать встроенную формулу Excel. Выбрать в блоке финансовых формул – она называется ЧПС. Заполнить поля: ставка дисконтирования и диапазон суммирования (значения чистого денежного потока по периодам).

Ниже я покажу, что результаты при единой ставке дисконтирования на все периоды совпадают.

Возможные сложности при расчете чистого дисконтированного дохода

В процессе работы с данным показателем недостаточно владеть информацией о технике расчета. Важную роль играет знание некоторых тонкостей и нюансов.

Во-первых, данный показатель не может быть пояснен людьми, которые далеки от сферы финансов. А фразу, связанную с дисконтированием, может понять не каждый человек, если он, конечно, не финансист. Поэтому расчет показателя требует определенных временных затрат, размер которых немаленький.

Во-вторых, менеджерам стоит помнить, что основываться надо на нескольких оценках и предположениях. Выражаясь простым языком, можно сделать вывод о том, что расчет, как правило, является субъективным, и есть риск допущения в нем ошибок.

В-третьих, неверные оценки окажут негативное влияние на конечные итоги расчета. Поэтому стартовые вложения, риски по ставке дисконтирования и прогнозируемые результаты будут определены крайне неверно.

Как можно заметить, сложности возникают в достаточно большом количестве, поэтому их нужно предотвращать, чтобы потом не пришлось переделывать всю работу с нуля.

Расчет NPV: за и против

Перед тем как приступить к проверке, следует понять, что NPV не единственный и идеальный способ оценки доходности инвестиционного проекта. Достоинства показателя в применении ставки дисконтирования, которая позволяет учесть:

• изменение стоимости денег со временем;
• риски по проекту.

Но есть и недостатки:

1. Есть вероятность неточного определения ставки, если не учтен хотя бы один фактор риска.
2. Ни один прогноз не дает стопроцентной гарантии совпадения ожидаемого результата с действительным.

Важные замечания

ЧДД обширно применяется в отечественной практической деятельности и при работе в других странах для установления результативности инвестиционных проектов. Так получают довольно отчетливое представление о рентабельности инвестиций. Преимуществом значения ЧДД считается то, что он измеряет видоизменение стоимости денежных вливаний во времени. Это помогает учитывать такие обстоятельства, как инфляцию, а кроме того сопоставлять разнообразные по длительности и частоте поступлений по проектам. Несмотря на ряд минусов, значение ЧДД является основным при оценке привлекательности бизнес-идеи, сопоставление с аналогами и конкурентами.

Для того чтобы инвестиции в определенный проект были обоснованными и подтверждались высокой рентабельностью, нужны достоверные исходные данные. Иными словами, такие виды планов, как производственный, маркетинговый или финансовый должны отображать информацию максимально близко к предстоящей реальности.

В частности, завышение предполагаемого спроса, при каком анализ ситуации приводит к положительному результату ЧДД, может в ходе исполнения проекта принести всем участникам убытки.

Одновременно с расчетом ЧДД надлежит рассчитать индекс доходности, какой может повлиять на решение кредиторов или инвесторов в пользу события с самым малым значением ЧДД, но с максимальным запасом прочности.

Определяя самый рентабельный вклад, освобожденный из бизнеса, вкладчик склоняется к более выгодному проекту. На основе высчитывания ЧДД текущей сопоставить некоторое количество возможностей с разнообразным временем окупаемости является более удобным.

Примеры расчета в бизнес-планах

NPV полезно использовать при составлении бизнес-планов. Пример (цифры я взял с потолка, список статей расходов и доходов оттуда же).

Задумал я открыть модное заведение барбершоп (парикмахерская для бородачей, если кто не в курсе). Рассчитаю, когда заведение начнет приносить доход.

Планирую:

• 6 рабочих мест
• 12 рабочих часов
• средний чек 3000
• среднее время обслуживания одного клиента 1,5 часа
• средняя загрузка 50 %.

Сразу мне надо потратить 15 000 000:

• оформление документов
• первый взнос на аренду помещения
• ремонт
• оборудование и оснащение рабочих мест
• вывески
• сайт с онлайн-записью.

Месяц на обустройство, и потекли денежки в разные стороны.

Доходы – выручка от продажи услуг. При полной загрузке это 4 320 000 в месяц. 50 % – 2 160 000.

Расходы:

• зарплата персонала 1 080 000
• расходные материалы 432 000
• аренда 150 000
• реклама 30 000.

Определяем дисконт 10 %, ну ладно, 15 %.

В первый год доходы поступают только 11 месяцев, то есть 23 760 000. Далее по 12 месяцев. 25 920 000 в год. Расходы, к сожалению, тоже постоянные. Суммирую и умножаю на 11 в первый год, далее на 12, итого 18 612 000 и 20 304 000 соответственно.

Ну, с Богом:

Барабанная дробь! Дорогая, собирайся, через пять лет мы едем в отпуск!

Примеры расчета ЧДД вручную и в Excel

Предположим, что существуют два инвестиционных проекта, в которые потенциально может вложить свои деньги инвестор. Для выбора наиболее приемлемого варианта стоит определить чистую дисконтированную стоимость для каждого из них.

Оба варианта предполагают первоначальные инвестиции в размере 1,5 млн руб., ставку дисконтирования 20% и срок вложения средств – 5 месяцев.

Показатель ЧДД оказался равным 63 874,8. Положительное значение свидетельствует о том, что проект сулит растущую чистую прибыль и пригоден для эффективного инвестирования.

Рисунок 1. Использование функционала Excel в оценке Проекта №1

Проведение расчетов вручную громоздко и чревато ошибками, поэтому представляется актуальным использование Excel для расчета NPV.

В табличном редакторе необходимо:

• выбрать финансовую функцию ЧПС;
• в открывшемся окне поочередно указать ставку дисконтирования, массив денежных притоков и величину первоначальных вложений.

Рисунок 2. Заполнение полей функции ЧПС в Excel

Показатель ЧДД оказался равным -178 001. Отрицательное значение свидетельствует о том, что проект убыточен, поэтому вкладывать в него средства не имеет смысла.

Аналогичный расчет можно провести с использованием табличного редактора Excel.

Рисунок 3. Использование функционала Excel в оценке Проекта №2

Детальный порядок расчета можно скачать в документе формата Excel.

Проведенные расчеты показали, что из двух рассматриваемых проектов выгодным для вложения представляется первый вариант, по которому значение Net Present Value оказалось выше 0.

Важный момент! Как определить ставку дисконтирования? Обычно на практике берут самую высокую ставку по альтернативным вложениям. Например, процент по банковским депозитам составляет 10%, ставка финансового рынка – 14%, сдача в аренду используемого в инвестиционном проекте капитала принесет 20% доходности. В итоге ставка дисконтирования – 20%.

Порядок расчета чистого дисконтированного дохода проистекает из сущности этого важного показателя инвестиционного анализа

Подводим итоги

Ну, вот и все. Теперь некоторые непонятные слова стали простыми и даже привычными. Выяснилось, что деньги сегодня и через несколько лет – это разные деньги, а выбирать из разнообразных предложений более выгодное нужно не потому, что приятель расхваливает, а потому, что у него NPV выше остальных. Не у приятеля, конечно.

И бонусная «пятерочка в карму»: этими ценными знаниями можно осчастливить любого желающего. Например, друзей в соцсетях. Мне не жалко, я еще напишу — подписывайтесь и читайте на здоровье. Удачных инвестиций!

Как выбрать удачный инвестиционный проект: NPV и методы его расчета

Ёмкость спирометра 7л.

СПИРОМЕТРИЯ является методом определения функции дыхательного аппарата. По показаниям спирометра можно до известной степени судить о функции сердечнососудистой системы.

Средние показатели жизненной емкости легких для взрослых мужчин 3500 — 4000 куб.см, для женщин -2500-300 куб.см. С возрастом показатели жизненной емкости легких меняются и значительно изменяются показатели у пациентов, страдающих заболеваниями органов дыхания и кровообращения.

Спирометрия

Цель:определить жизненную ёмкость лёгких (ЖЕЛ).

Показания:назначения врача (заболевания дыхательной системы).

Оснащение:спирометр,бумага, ручка (для ведения записей).

ПОДГОТОВКА К ПРОЦЕДУРЕ

1.Создать доверительные конфиденциальные отношения с пациентом.

2.Объяснить цель исследования и получить согласие пациента.

ВЫПОЛНЕНИЕ ПРОЦЕДУРЫ

1.Наденьте индивидуальный стерильный стеклянный мундштук на резиновую трубку.

2.Пациента расположите лицом к спирометру.

3.Возьмите мундштук с резиновой трубкой в руку.

4.Предложите пациенту сделать предварительно 1 -2 вдоха и выдоха.

5.Предложите пациенту сделать самый глубокий вдох, зажать нос и медленно произвести максимальный выдох через стеклянный наконечник, взятый в рот.

6.Определите объем выдыхаемого воздуха по шкале на поверхности цилиндра или на боковой части аппарата.

ОКОНЧАНИЕ ПРОЦЕДУРЫ

1.Снять индивидуальный стеклянный мундштук, продезинфицировать.

2.Записать данные в историю болезни.

Обратите внимание! Исследование проводят три раза подряд и отмечают лучший результат

ДИНАМОМЕТРИЯ — измерение мышечной силы, определение проводится с помощью, ручного динамометра, который представляет собой эллипсоидную стальную пластинку, сжимание которой показывает силу мышц, выраженную в килограммах.

Динамометрия

Цель:измерить мышечную силу.

Показания:назначения врача (заболевания опорно-двигательного аппарата).

Оснащение:динамометр,бумага, ручка (для ведения записей).

ПОДГОТОВКА К ПРОЦЕДУРЕ

1.Создать доверительные конфиденциальные отношения с пациентом.

2.Объяснить цель исследования и получить согласие пациента.

ВЫПОЛНЕНИЕ ПРОЦЕДУРЫ

1.Предложите пациенту взять динамометр в кисть циферблатом внутрь.

2.Руку вытянуть в сторону, строго в горизонтальном положении

3.Максимально сжать динамометр.

ОКОНЧАНИЕ ПРОЦЕДУРЫ

1.Запишите показатели динамометра для каждой кисти отдельно.

Обратите внимание! Исследование для каждой кисти проводят 3 раза и записывают лучший результат.

Запомните! Показатели динамометрии для мужчин — 40-45 кг, для женщин — 30-35кг.

Показатели силы левой кисти обычно меньше на 5-10 кг (если пациент не левша)



В данной статье мы рассмотрим, что такое чистая текущая стоимость (NPV), какой экономический смысл она имеет, как и по какой формуле рассчитать чистую текущую стоимость, рассмотрим некоторые примеры расчёта, в том числе при помощи формул MS Exel.

Важные нюансы

Как определить ставку дисконтирования R?

Как правило, ставка дисконтирования – это процент, под который инвестор может привлечь финансовые ресурсы. И таких способов достаточно много:

• Банковский кредит.
• Займ у знакомых под минимальный процент.
• Продажа активов, вывод денег из других проектов или личные накопления.

Во всех этих вариантах стоимость капитала будет разной! Даже ставка по кредиту будет варьироваться в зависимости от финансовой устойчивости компании, сроков, суммы и наличия обеспечения.

Как найти ставку дисконтирования? Чаще всего инвесторы рассчитывают средневзвешенную величину процентных ставок всех потенциальных источников.

Такой способ расчета дисконта по капиталу называется WACC (сокращение от Weighted Average Cost of Capital).

Как определить размер денежных потоков (CF)?

Пожалуй, это самый сложный этап. Нам нужно заранее знать суммы всех поступлений по проекту и затрат на него. Если это касается бизнеса или компании инвестора, то придется рассчитывать объемы и суммы будущих продаж, а также сделать точную калькуляцию всей затратной части (аренда, сырье, налоги, зарплата, логистика и т.д.).

Как интерпретировать полученный результат?

Если NPV > 0, то проект принесет прибыль

Если NPV

Если NPV = 0, то проект полностью окупит вложенные в него средства, но прибыли инвестору не принесет.

Простые примеры расчета и практическое применение

Оцениваем ЧДД проекта «Кофейня». Ставку дисконтирования принимаем на уровне 10%.

Считаем NPV по формуле в Excel, не забыв отдельно вписать в нее первоначальные инвестиции со знаком «-».

NPV получилось отрицательным (-22 391 рубля). При таких исходных данных проект «Кофейня» за пять лет не выйдет даже в ноль. Но не исключено, что через определенный момент времени бизнес может стать прибыльным.

Появилась возможность выгодно купить недвижимость в Болгарии под сдачу в аренду за символические $40 000. Знакомый согласился одолжить эту сумму на 5 лет под 9% годовых (ставка дисконтирования равна 0,09).

Предполагаемый доход от сдачи в аренду за год: от $13 000 до $19 000 (расчеты делала управляющая компания).

Анализ проекта с помощью NPV выглядит так.

Подставляя значения формулу в Excel, получаем дисконтированный доход NPV = $11 139.

Другие показатели эффективности инвестиционного проекта

Любой инвестпроект оценивается сразу по нескольким показателям. Кроме NPV, инвесторы часто рассчитывают индекс рентабельности инвестиций PI, внутреннюю норму доходности IRR и, конечно, дисконтированный срок окупаемости инвестиций DPP.

О некоторых из этих показателей я расскажу в следующих постах.

Подписывайтесь на обновления и не забывайте делиться ссылками на свежие статьи в соцсетях!

Тема сегодняшней публикации для читателей нашего блога не нова. О том, что такое
NPV
и как рассчитать этот показатель, мы с той или иной степенью детализации уже вели речь в публикациях, посвященных теоретическим аспектам чистой приведенной стоимости.

Для более глубокого усвоения представленного ниже материала рекомендуем освежить в памяти некоторые концепции, бегло пробежавшись по следующим статьям:

Представленного в этих статьях материала хватит вполне, чтобы почувствовать себя спецом в весьма тонких вопросах математики, без которых не обходится ни один профессиональный (в их числе, разумеется, и Уоррен ).

Повторяться мы не станем. Наша задача – разобрать несколько практических примеров, которые помогут буквально почувствовать нутром смысл формулы
NPV
, включая каждый из входящих в нее параметров.