Вроде и нет особых причин для беспокойства. Произошедший в марте обвал фондового рынка – уже отыгран. Во многих странах проводится поэтапная отмена ограничений, введенных для борьбы с пандемией коронавирусной инфекции. Однако, на фоне реальных экономических проблем возрастают риски инвестирования.
Более того, повлекшая мартовский обвал котировки акций плохая отчетность компаний, включала в себя лишь один месяц пандемии – март. Отчеты за II квартал представят убытки за 3 месяца. А это уже совсем иные цифры. Что отразится на котировке акций и индексе S&P 500. А это необходимо учитывать, выбирая объект для инвестирования.
Однако, даже ожидание негативной экономической статистики не столь тревожит меня, как непонятное поведение бирж на макроэкономические факторы. Рынки просто перестали реагировать на них, что существенно увеличивает риски инвестирования.
Еще год назад план Пекина по принятию закона «О национальной безопасности в Гонконге» вызывал бы настоящий обвал котировок. Многие рынки просели бы минимум на 15 %. А сейчас не было отмечено никакой волатильности.
Фискальные и монетарные меры Центробанков многих стран наполнили фондовые рынки избыточной ликвидностью. Это создает максимально близкую к «пузырю» среду, как это было в 2000-м году. Похоже, фундаментальные основы и риски инвестирования в ценные бумаги на время утрачивают свое влияние на рынки.
Риск инвестирования на фондовом рынке
Любую инвестицию, будь это приобретение недвижимости или вложение средств в акции, сопровождают риски. Это может быть и получение меньших доходов, и прямой ущерб при снижении котировки ценных бумаг. Следовательно, оценка рисков инвестирования в определенный объект (крипто — или фиатная валюта, недвижимость, акции или облигации на фондовом рынке) является основой успешной торговли на рынке.
Как для начинающего трейдера, так и для брокера с многолетним стажем. Я разделяю виды рисков инвестирования на 4 основные категории.
♦ Рыночный риск
Рыночный риск — вероятность того, что какое-то крупномасштабное внешнее обстоятельство может негативно повлиять на фондовые и финансовые рынки в целом. Этим может быть и война, и смена политического режима, и рецессия, и глобальная пандемия, и правовые изменения (принятие новых законов, изменения налогового кодекса). Каким бы ни было это событие, его последствия могут оказать влияние на все виды активов, отрасли экономики и регионы.
Это самый непредсказуемый риск, с которым может столкнуться инвестор. Его воздействие труднее всего смягчить. Для этого требуется собрать портфель, диверсифицированный по акциям, долговым ценным бумагам, сырьевым товарам, недвижимости и денежным средствам. Это позволит справиться с рыночными рисками с минимальными потерями. Даже если будет полный обвал фондового рынка, разные классы активов просядут по-разному.
♦ Деловой риск
Бизнес-риск оценивает потенциал компаний, которые могут не достичь ранее заявленных целей. Причиной этого могут быть и внешние факторы (конкуренция), и внутренние (плохое управление, устаревшие технологические решения).
Существует универсальное правило, которому должны следовать те, кто наметил инвестирование в акции – риски обанкротиться кардинально снижаются, если грамотно диверсифицирован портфель. Если пакет акций одной компании не превышает более 5 % в инвестиционном портфеле, вероятность банкротства снижается. Положительно влияет и отказ от инвестирования в ценные бумаги компаний с высоким уровнем заемных средств.
♦ Инфляционный риск
Инфляционный риск — это вероятность того, что рост цен подорвет доходность инвестиций. Этому риску особенно подвержены облигации с фиксированной ставкой.
♦ Риски ликвидности
Риски ликвидности относится к проблемам, с которыми можно столкнуться при конвертации безналичного актива в наличные деньги. Некоторые акции печально известны своей неликвидностью. Инвестиционные риски и вложение капитала – неразделимы. Обращаю внимание, что предлагаемые ценные бумаги «со 100 % гарантией» являются либо некорректной рекламой, либо обманом.
♦ Риск инвестирования в акции и облигации
Торги на фондовой бирже сопровождают и вера в скорое обогащение, и риск потерять все деньги. Многие уверены, что торговля на бирже ценных бумаг – это все равно что игра в казино. Мол, изменение их стоимости больше зависит от расположения звезд, чем от рациональных расчетов инвесторов.
Слов нет, можно потерять на акциях даже известных компаний, неверно оценив инвестиционный риск. А при работе с кредитным плечом, если условия договора с брокером устанавливают низкий уровень маржин колла, реально можно понести убытки. Анализ риска инвестирования в акции важен по следующим причинам:
- это позволит определить оптимальное соотношение капитала, вложенного в ценные бумаги компаний и облигации;
- это дает возможность собрать диверсифицированный портфель акций, что минимизирует ущерб при просадке акций одной компании.
Инвестирование в облигации, особенно государственные, пусть и обеспечивает меньшую доходность, но демонстрирует совсем иные риски. К примеру, ОФЗ (облигации федерального займа) признаются одними из наиболее надежных на российском фондовом рынке. Однако, внезапное изменение системы налогообложения купонов по всем облигациям (Закон 102-ФЗ) с 2021-го года стало дополнительным риском инвестирования в долговые ценные бумаги.
А вот вероятность дефолта, даже в условиях коронакризиса, крайне низкая. Недавно Минфин всего за один день разместил на аукционе ОФЗ на рекордные 170 миллиардов рублей. Рынок верит этим ценным бумагам.
Мир не готов к новому кризису
Банкиры и экономисты не верят, что восстановление стабильно, и опасаются, что новый кризис не за горами.
«Отчасти мне это немного напоминает 2006 год. Кажется, что все прекрасно, — сказал Би-би-си глава британского банка Barclays Джес Стейли. — Даже с учетом проблем, вроде «брексита» или политической ситуации в США, экономика растет, безработица на рекордно низком уровне».
«Но я уверен, что пора начинать волноваться», — сказал Стейли, наблюдавший за прошлым кризисом из первого ряда партера: в дни краха американского инвестбанка Lehman Brothers он работал топ-менеджером его основного конкурента — J.P. Morgan.
Мировая экономика циклична — периоды роста сменяются кризисами и депрессиями. Экономисты пока не могут однозначно ответить на вопрос, что делать политикам, чтобы нации богатели непрерывно.
- Почему Америка богаче всех? О Нобеле по экономике в 100 и 500 словах
После каждого кризиса мир делает выводы, что пошло не так, и пытается устранить проблему. Но каждый раз все повторяется с новой силой.
Частично потому, что структурные изменения оказываются половинчатыми ввиду социальной и политической инерции — верхи не могут, а низы не хотят. Частично оттого, что прогресс привносит новые неизвестные.
Правообладатель иллюстрации Getty Images Image caption Не всем по душе жесткая экономия ради сокращения госдолга
Так случилось и на этот раз. В ответ на масштабный кризис 2008-2009 годов, вызванный творческим подходом банков к кредитным рискам, власти крупнейших экономик ответили не менее творчески. Они накачали экономику дешевыми деньгами и спасли банковскую систему за счет налогоплательщиков, одновременно усилив требования к капиталу и надзор.
Это обернулось гигантским скачком госдолга и беспрецедентным сокращением ставок кредитов до нулевых и даже отрицательных.
После такой стимуляции мировая экономика пришла в себя и постепенно вернулась к росту. Теперь пришло время стимулы сворачивать, однако структурные перекосы в очередной раз оказались устранены лишь частично, а к ним добавились новые проблемы: от доминирования интернет-гигантов до торговых войн и расцвета популизма.
К тому же, рекордные долги и предельно низкие ставки лишили власти инструментов борьбы с новым кризисом, случись он сегодня. А причины ожидать его есть.
Как избежать рисков при инвестировании?
Существует несколько основных правил, которые я рекомендовал бы использовать для снижения инвестиционных рисков:
- оценить потенциальные риски для капитала, вкладываемого в ценные бумаги, причины их возникновения и способы снижения финансовых потерь;
- не инвестировать более 20 % имеющихся средств в малый бизнес и стартапы;
- необходимо диверсифицировать свои вложения (покупка акций 3-х разных компаний и 2-х видов облигаций ОФЗ – выглядит предпочтительнее выбора только одного направления для инвестирования);
- заранее просчитывать стратегию инвестирования и запасные варианты действий, учитывая возможность возникновения непредвиденных обстоятельств;
- инвестируйте в ценные бумаги тех компаний, чей бизнес понятен;
- перед началом работы в новом бизнес-направлении – необходимо тщательно изучить тему.
Нет сомнений, что инвестиционные риски влияют на доходность ценных бумаг. Чем больше инвестор готов рискнуть, тем больший доход он может получить. Или потерять.
Одобрение американскими регуляторами запуска Libra
На фоне недавнего объявления Китаем о начале тестирования государственной криптовалюты (CBDC), США, вероятно, будут принимать меры, чтобы противостоять в этом вопросе своему восточному оппоненту.
Поскольку уже существует проект стейблкоина Libra пользователями которой могут стать свыше миллиарда человек, разумнее будет создать противовес на его базе, либо взять проект под государственный контроль и жесткое регулирование, что существенно сэкономит администрации США время и ресурсы. Однако для этого потребуется дать разрешение на запуск токена. В любом случае, вопрос остается открытым и будет решаться в течение 2020 года.
Дефляционная модель биткоина
Биткоин не перестает быть востребованным как со стороны криптосообщества, так и со стороны институциональных инвесторов, которые теперь имеют возможность торговать им легально благодаря запуску платформы Bakkt. Дефляционная модель биткоина, которая вдвое сокращает эмиссию каждые 4 года, лишь способствует повышению его дефицита во времени, а как известно из главного рыночного закона – дефицит приводит к росту стоимости актива.
Сегодня о биткоине знают многие, но владеют им не более 3% населения планеты. Капитализация всего криптовалютного рынка составляет менее 1/5 части капитализации всего одной компании – Apple. На сегодняшний день эмитировано чуть более 18 млн BTC, причем часть из них безвозвратно утеряна, а добыть осталось менее 3 млн. Этих цифр достаточно для понимания того, что стоимость биткоина, выраженная шестизначным числом – вопрос не такого далекого времени. Вряд ли это случится в 2020 году, но обновления максимума 2020 года мы имеем право ожидать.
Запуск TON
Приток значительной массы новых участников и новых денег на криптовалютный рынок и общую волну позитива способен принести запуск проекта TON. По заверению юристов и представителей проекта, запрет через суд о распространении токенов Gram, которого добилась SEC, не имеют под собой никаких оснований, поскольку ICO TON проводилось в строгом соответствии с законодательством США.
Тем не менее вопрос будет решаться в суде в апреле 2020 года. Существует вероятность, что в конечном итоге стороны придут к определенным соглашениям, тем более, что прецедент уже был. Ранее проект EOS был оштрафован на $24 млн за проведение незарегистрированного ICO и, несмотря на несогласие с регулятором, штраф компанией был выплачен, а вопрос урегулирован. Фактически, ничто не мешает проекту TON пойти тем же путем: выплатить штраф и окончательно закрыть этот вопрос.
Обострение торговой войны США и Китая
Обоюдные санкции и торговые пошлины между двумя крупнейшими экономиками мира с 2020 года не давали фондовому рынку обновить ценовые максимумы и при появлении негативных новостей с политической сцены, рынки периодически импульсивно снижались. Вполне вероятно, что именно эти события и послужили триггером для роста криптовалют в первой половине 2020 года.
Инвесторы в поисках новых доходных инструментов, которые способны стать альтернативой фондовым рынкам, обратили внимание и на криптовалюты. В периоды обострения отношений между США и Китаем биткоин периодически реагировал позитивно на эти события и демонстрировал рост.
Сейчас отношения между странами нормализовались, но это не означает, что вопрос был решен окончательно и бесповоротно. Мы уже были свидетелями того, как, после речей о достижении договоренностей, обе стороны продолжали вводить пошлины. Трамп всеми доступными путями будет добиваться паритета в торговых отношениях с Пекином, а потому и надеяться на окончание этого противостояния не стоит. Как только хрупкий мир и дружба вновь сменятся торговыми и валютными войнами, инвесторы будут покидать фондовые рынки и искать им альтернативу.
Рост рынка деривативов и маржинальной торговли
Тренд на развитие рынка криптовалютных деривативов и маржинальной торговли, который привлекает все больше розничных трейдеров с традиционных финансовых рынков, стартовал в 2020 году, возрастал в 2020 и продолжится в 2020 году. По объемам торгов рынок деривативов будет догонять спотовый.
Развитие индустрии криптовалютного трейдинга и появление профессиональных инструментов положительно отразится на торговле криптоактивами, вследствие чего объемы торгов возрастут и в сумме с другими факторами подтолкнут цены к новым вершинам.
Подводя итоги, можно сделать вывод, что сейчас в мире сложилось множество факторов, которые синергетическим эффектом позволят криптовалютному рынку выйти на новый уровень и достичь в ближайшие годы новых высот.
Сезон альткоинов
Несмотря на то, что альткоины продолжают следовать за динамикой биткоина, Павел считает, что в 2020 году они постепенно начнут формировать собственную модель поведения и мы станем свидетелями нового сезона альткоинов. Развернутое объяснение этого феномена трейдер опубликовал в телеграм-канале «Альтсезон». Однако здесь стоит обратить внимание на то, что повторения 2020 года, когда росло все, уже не будет. Рост коснется только основных альткоинов, а большинство других монет, с низкой капитализацией, будут влачить жалкое существование.
