Биржевые облигации – что это такое простыми словами

В данной статье рассказываем об акциях, их разновидностях и отличиях от другого популярного средства инвестирования – облигациях. В чем ключевые особенности процесса получения доходности с тех ценных бумаг, и с других? Что выгоднее?

По способу получения дохода облигации делятся на:

1. Купонные По купонной облигации эмитент через равные промежутки времени выплачивает денежные средства (купон). Выплаты по облигациям (купонный доход) могут осуществляться раз в год, раз в полугодие, раз в квартал. Купонный доход начисляется каждый день, но выплачивается только в дату выплаты купона, которая известна заранее. Деньги поступают на ваш счет обычно через 2–3 дня после даты выплаты купона.

Сумма купонного дохода, которая накопилась за купонный период, но ещё не выплачена, называется накопленный купонный доход (НКД). После выплаты купона НКД обнуляется и начинает накапливаться заново.

Пример выплаты купонного дохода. Здесь H — цена облигации; C — величина купонного дохода; t — дата выплаты НКД.

Если вы покупаете облигацию, то должны уплатить продавцу НКД, который накопился ко дню сделки, тем самым компенсируя ему недополученный доход (так как он теряет купон при продаже). Если вы продаете облигацию, то покупатель уплачивает НКД вам.

Купон по облигации может быть фиксированный и переменный. По облигации с фиксированным купоном сумма купона на весь период выплат постоянна, по облигации с переменным купоном сумма может меняться.

Величина переменного купона привязывается к какой-нибудь базовой процентной ставке, например ставке LIBOR (ставка на международном рынке межбанковских кредитов) или ставке рефинансирования, и устанавливается как базовая ставка + еще какой-то процент (надбавка). Так как базовая ставка может меняться со временем, то и размер купона тоже будет меняться. Например, величина купона исчисляется как базовая ставка + 2 процентных пункта. В первый год базовая ставка равна 3%, значит размер купона 3+2=5%, во второй год 3.5+2=5,5%.

Облигация с переменным купоном

2. Бескупонные (дисконтные) По бескупонным или дисконтным облигациям купон не выплачивается, доход инвестор получает за счет того, что облигация продается ниже номинальной стоимости (с дисконтом). Например, компания продает облигацию номиналом 1000 рублей за 900. За счет разницы между ценой продажи и ценой погашения инвестор получает доход.

Виды облигаций

По валюте

Когда речь идет о валюте, в которой выражена номинальная стоимость и купонный доход, выделяют облигации:

• В национальной валюте
  (рублевые, гривневые и т. д.) — облигации, выпущенные эмитентами внутри страны. Доступны для покупки как локальными инвесторами (за рубли, гривны и т. д.), так и зарубежными (с необходимостью конвертации их средств в местную валюту).
• Еврооблигации
  — выпускаются в иностранной валюте и размещаются среди зарубежных инвесторов. Их эмитентами обычно выступают правительства государств, корпорации-гиганты и международные организации, нуждающиеся в долгосрочных займах (вплоть до 30 лет). Поскольку первые облигации появились в Европе и основной объем торгов ими до сих пор приходится на европейские финансовые рынки, приставка «евро» применяется ко всем международным бондам, даже если их цена выражена в долларах, фунтах, кронах, злотых и прочих валютах.

По виду получения дохода

• Процентные (купонные)
  — предусматривают регулярное получение дохода в виде процентов. В свою очередь по способу расчета этих выплат бонды могут быть с процентной ставкой:

1. фиксированного типа — доход выплачивается в размере заранее оговоренных процентов от номинальной стоимости облигации;
2. плавающего типа — величина выплат периодически пересчитывается в зависимости от изменения различных макроэкономических показателей, ставок банковских кредитов, доходности ценных госбумаг и т. д.

• Дисконтные (бескупонные)
  — продаются дешевле своей номинальной стоимости и не предполагают процентных выплат. Размер прибыли, которую получает инвестор данного вида облигаций равняется дисконту — разнице между скидочной ценой (в момент покупки) и стоимостью во время продажи.
• Амортизационные
  — такие облигации предполагают регулярное получение инвестором не только процентов, но и части их номинальной стоимости. С каждой выплатой номинал бонда уменьшается, пока совсем не обнулится. Купонные выплаты при этом также пропорционально уменьшаются.

По сроку погашения

Если в качестве параметра для классификации рассматривать срок выполнения долговых обязательств эмитента перед покупателем, то облигации делятся на:

• Долгосрочные
  — со сроком погашения долга по истечению 5–10 лет и дольше.
• Среднесрочные
  — от 1 до 5 лет.
• Краткосрочные
  — до 12 месяцев.

Отдельным видом являются бессрочные облигации, для которых не закреплен конкретный срок погашения. Они встречаются очень редко.

Самый известный пример — военные облигации, выпущенные английским казначейством в период Второй мировой. Инвесторам до сих пор ежегодно выплачивается процентная ставка 3,5%, поскольку казначейству Великобритании проще регулярно выполнять такое обязательство, чем выделить средства на полное погашение долга по этим ценным бумагам.

По типу эмитента

• Корпоративные
  — облигации, эмитентами которых выступают различные юридические лица (предприятия, компании, корпорации), ведущие коммерческую деятельность. Как правило, такие облигации выпускаются параллельно с акциями с целью привлечения дополнительного финансирования.
• Муниципальные
  — выпускаются местными органами самоуправления с целью привлечения средств инвесторов в развитие инфраструктуры управляемых ими территориальных подразделений (округ, город и т. п.). Чаще всего прибыль по таким облигациям освобождается от налогов.
• Государственные (суверенные)
  — эмитируются властями различных стран для решения проблем с дефицитом бюджета. Могут выпускаться непосредственно от имени правительства или от органов власти разного уровня. В любом случае присутствует государственная гарантия выполнения обязательств по облигациям перед инвесторами. По этой причине гособлигации считаются
  самым надежным видом инвестирования
  .

По уровню обеспеченности

По типу обеспечения долговых обязательств облигации делятся на:

• Необеспеченные
  — в случае банкротства выпускающего облигации лица, претензии их держателей удовлетворяются в общем порядке, наравне с прочими кредиторами. Обычно при этом удается вернуть лишь часть вложенных средств.
• Обеспеченные
  — считаются наиболее надежными, поскольку возврат средств, вложенных в облигации инвесторами, гарантируется залогом, например, в виде недвижимости или поручительством другого юридического лица. Если эмитент станет банкротом, в первом случае можно будет продать залоговое имущество, а во втором задолженность по бонду должен будет взять на себя поручитель. Вариацией обеспечения облигаций поручительством являются гарантии возврата номинальной стоимости облигаций со стороны государства или банковского учреждения.
• Субординированные
  — облигации, держатели которых занимают самую низкую ступень по приоритетности в списке кредиторов эмитента. Это значит, что в случае дефолта компании претензии по возврату средств держателей субординированных облигаций рассматриваются в последнюю очередь. Таким образом вернуть свои средства после раздачи банкротом долгов всем вышестоящим кредиторам, по сути, нереально. Инвестиции в такие облигации считаются наиболее рискованными, но привлекают инвесторов повышенными процентными ставками.

По возможности конвертации

• Конвертируемые
  — облигации с фиксированной процентной ставкой, которые дают своим держателям право обмена на акции или другие долговые инструменты того же самого эмитента по заранее установленному курсу в течение оговоренного временного периода (от 6 до 24 месяцев). В момент проведения конвертации долговые обязательства эмитента перед инвестором по облигации аннулируются, а сама она перестает существовать.
• Неконвертируемые
  — облигации, которые не дают своим держателям вышеописанных прав.

По типу обращения

Наличие или отсутствие ограничительных мер для держателей облигаций также является параметром их классификации:

• Ограниченного обращения
  — операции с такими облигациями предполагают наличие ряда ограничений. Например, их нельзя продавать до истечения оговоренного срока или ставить курс продажи выше или ниже установленных границ.
• Свободного обращения
  — по сделкам с этими облигациями какие-либо ограничения отсутствуют. Их можно свободно покупать и перепродавать в любое время по любой цене.

По методу обеспечения облигации делятся на:

1. Обеспеченные (закладные) Для повышения надежности и привлекательности своих бумаг компания может выпустить обеспеченные облигации, выплаты по которым гарантированы какими-то активами. В качестве обеспечения может выступать недвижимость (ипотечные обязательства), имущество, кредиты, ценные бумаги и другие активы. В случае банкротства эти активы могут быть проданы и пойти на погашение обязательств по облигациям;

2. Необеспеченные (беззакладные) Такие облигации не обеспечены никакими активами, а гарантия выплат зависит только от общей платежеспособности компании.

3. Субординированные необеспеченные Самые рискованные. При банкротстве компании владелец таких облигаций может рассчитывать на возврат своих денег в самую последнюю очередь, после всех остальных кредиторов. Если после раздачи других долгов что-то вообще останется. Более того, даже если эмитент дошел не до банкротства, а только до санации, его субординированные облигации сразу же списываются в ноль. Никаких денег владельцы таких облигаций не получат.

Что такое акции компании

Акцией, называется ценная бумага, отображающая тот факт, что ее обладатель является владельцем части определенной компании. Юридическая терминология гласит, что акция – ценная бумага, подтверждающая владение физическим или юридическим лицом доли в уставном капитале акционерного общества. Размер доли определяется количеством имеющихся в собственности у лица ценных бумаг. Выражаясь простым языком, приобретая акцию компании, вы покупаете ее частичку. Количество имеющихся в обращении бумаг одной компании может быть разным. Например, компания выпускает 100 равнозначных экземпляров. Это означает, что теперь вся фирма поделена на сто равных частей, и приобретя, скажем, 12 акций вы становитесь хозяином 12 процентов от всего предприятия.

Конечно же, не все акционерные общества продаются. Если юридическое лицо изначально регистрируется как ОАО, то приступить к процедуре продажи своих ценных бумаг она сможет только после того, как пройдет процедуру регистрации на фондовым рынке – листинг. Уже затем она станет полноценным участником фондовой биржи своего государства и может быть приобретена любым желающим, при наличии у него требуемого капитала. В случае, если ни один из держателей не обладает пакетом собственности, превышающим 49 процентов от всего количества, то для управления всей деятельностью нанимается директор. Все владельцы собираются в совет директоров, специальный орган, который занимается коллегиальным решением всех вопросов, а выполнение этих решений ложится на плечи нанятого директора.

По статусу эмитента облигации делятся на:

1. Государственные Выпускаются правительством страны. В России государственные облигации называются ОФЗ (облигации федерального займа) и выпускаются министерством финансов. В США это казначейские облигации или трежерис (treasuries).

2. Муниципальные Выпускаются местными (региональными) властями, например облигации Московской области.

3. Корпоративные Выпускаются коммерческими компаниями, например облигации Сбербанка.

По типу погашения облигации делятся на:

1. Досрочно погашаемые По таким облигациям у эмитента есть возможность погасить их досрочно до наступления даты погашения.

2. Отзывные Право досрочного погашения облигации принадлежит эмитенту.

3. ВозвратныеПраво досрочно предъявить облигацию к выкупу принадлежит инвестору.

4. Амортизируемые Эмитент в течение срока обращения облигации постепенно частями выплачивает ее номинал, чтобы снизить размер выплат в момент погашения.

5. Безотзывные Облигации погашаются один раз в установленную дату.

Особенности ИИС

Отличительными чертами являются следующие характеристики:

• Клиент может получить налоговый вычет.
• Взносы можно производить только в рублях.
• Максимальным взносом является один миллион рублей в год.
• Для того чтобы действовал налоговый вычет, счет должен быть открытым три года.

Можно выбирать один из следующих двух типов: вычет на взнос либо непосредственно из дохода, подлежащего налогообложению. Для того чтобы любой из вычетов получить, надо открыть ИИС и его не закрывать в течение минимум трех лет. В течение двенадцати месяцев следует вносить на ИИС определенную сумму (но как уже указывалось выше, не более миллиона рублей).

После завершения налогового периода человек может получить налоговый вычет в размере тринадцати процентов от суммы, которую внес за год, но не больше пятидесяти двух тысяч. Стоит отметить, что максимальная сумма для расчета вычета по налогу — четыреста тысяч рублей.

По способу обращения:

1. Облигации со свободным обращениемНет никаких ограничений на покупку и продажу таких облигаций. Они могут свободно менять собственников: переходить от одних инвесторов к другим;

2. Облигации с ограниченным обращениемПокупка и продажа таких облигаций имеют ограничения. Например, владелец не может продавать облигации в течение какого-то времени. Или же эмитент устанавливает ограничения на цену облигаций — при продаже она не может быть больше или меньше какого-то лимита.

Корпоративная облигация в качестве финансового инструмента

Выбирать облигации, как правило, затруднительно. Тем более если речь идет о корпоративных облигациях. При выборе стоит обратить внимание, что принципиально отличаются между собой долгосрочные и краткосрочные корпоративные облигации. Первые выступают бескупонными бондами. Доходы по ним — это дисконты. Как правило, они торгуются меньше номинальной цены, но чем более близка дата погашения бумаг, тем выше ее общая стоимость. Долгосрочными бондами обеспечивается владельцу не только номинальный возврат, но и купонный (то есть периодический) процент. Немаловажными считаются и цели выпуска, которые могут быть следующими:

• Действующий акционер сохраняет контроль над предприятием.
• Процедура привлечения денежных средств обеспечивает выполнение предстоящих либо текущих задач.
• Осуществление финансирования перспективных проектов эмитента.
• Процесс рефинансирования задолженностей, которые имеются у эмитента.
• Финансирование дополнительного проекта, не имеющего отношение к основному типу деятельности.

  

Доходные облигации (отдельная группа)

По доходным облигациям компания имеет право выплачивать процентный доход только при наличии прибыли. Доходные облигации делятся на:

1. ПростыеНевыплаченный доход компания возмещать в будущем не обязана;

2. Кумулятивные Невыплаченный доход накапливается и компания будет обязана выплатить его в будущем.

Доход физических лиц по облигациям облагается налогом 13% (в РФ; в других странах может быть другой процент НДФЛ). Налог уплачивается с купонного дохода и с дохода от продажи облигаций. Налог с купонов уплачивает сам эмитент, то есть на ваш счет деньги приходят уже «чистыми». Налог с дохода от продажи удерживает ваш брокер, списывая деньги с вашего счета в начале года или при выводе вами средств.

Налоговая база при продаже облигаций рассчитывается так:

Налоговая база при погашении облигаций:

Пример: Пусть цена облигации равна 1000 рублей. Вы купили облигацию по цене 99% — 990 рублей. НКД на момент покупки 5 рублей, значит расход на покупку 990+5=995. Купон 40 рублей.

Спустя некоторое время продали по цене 99,5% — 995 рублей. НКД 10 рублей. Значит доход от продажи 995+10=1005. Ваш доход 1005–995=10 рублей. Налог = 10*0,13=1,3 рубля. Ваш чистый доход = 10–1,3 = 8,7 рублей. Налог на купон 40*0,13 = 5,2 рубля. То есть на ваш счёт поступят не 40 рублей, а 34,8 рубля. А ваша совокупная чистая прибыль от облигации = 34,8+8,7 = 43,5 рубля.

Налог на купонный доход удерживается сразу при поступлении дохода на счет. Налог на доход от операций брокер удержит в начале следующего года или при выводе средств со счета. Налоговая база уменьшается на суммы фактически произведенных и документально подтвержденных расходов, связанных с приобретением, хранением, реализацией и погашением ценных бумаг.

Инвестирование в облигации рисковано. И хотя риски при этом гораздо-гораздо меньше, чем при инвестировании в акции или, например, криптовалюты, вы должны эти риски понимать.

При покупке облигаций вы столкнетесь со следующими опасностями.

Процентный риск

Процентные ставки на финансовом рынке отражают стоимость денег. В зависимости от экономической ситуации процентные ставки со временем меняются. В связи с этим эмитент и инвестор несут процентные риски по облигациям. Риск заключается в следующем. Если облигация выпускается с фиксированным купонным доходом, то в случае роста ставок инвестор недополучает доход, так как по облигации он получает доход ниже, чем текущие процентные ставки на рынке. Например инвестор купил облигацию со ставкой 8%, которая соответствовала средней рыночной ставке на тот момент. Через год рыночные ставки выросли до 10%, а инвестор по прежнему получает 8%. Разница 2% — потенциальная недополученная прибыль.

Для эмитента риск заключается в снижении процентных ставок — если облигации выпущены с купоном 8%, а ставки на рынке снизились до 5%, то эмитент все равно вынужден платить 8%, то есть заемные деньги ему обходятся дороже, чем сейчас.

Процентный риск по облигациям

Чтобы избежать подобных рисков, эмитент выпускает облигации с переменным купонным доходом или с правом досрочного погашения.

Риски облигаций и как их избежать

Самый главный риск держателя облигаций — это банкротство их эмитента. В этом случае, в зависимости от уровня обеспеченности ценных бумаг, инвестор рискует потерять часть вложенных средств, либо вообще все свои инвестиции (в случае с субординированными облигациями).

Поэтому чтобы существенно снизить эти риски, стоит в первую очередь задумываться о покупке государственных или хотя бы муниципальных бондов.

Если же выбор все-таки пал на облигации коммерческой компании, имеющей внушительные финансовые результаты деятельности, стоит помнить о рисках снижения ее продуктивности в будущем и, как следствие, реструктуризации долговых обязательств (уменьшение размера процентных выплат, их задержка, смещение даты погашения номинальной стоимости и т. п.).

Кроме того, всегда существует риск столкнуться с проблемой недостаточной ликвидности

, то есть невозможностью перепродажи облигаций по хорошей цене вследствие уже упомянутого ухудшения финансового положения эмитента и естественного снижения интереса инвесторов к его ценным бумагам.

Также инвестиции в облигации подвержены инфляционным рискам. Например, если бонд долгосрочный, получаемые купонные выплаты могут полностью перекрываться ростом инфляции валюты, в которой оценивается его номинальная стоимость.

Чтобы снизить перечисленные риски инвестирования в облигации, нужно:

По возможности выбирать самые надежные виды бондов — государственные и обеспеченные залогом или поручительством.

Оценивая риски вложения средств в корпоративные облигации, обращать внимание на кредитных рейтинг их эмитентов.

Не забывать о диверсификации рисков — вкладывать сразу в несколько видов облигаций от разных эмитентов.

Следить за финансовыми успехами компании, бонды которой вы приобрели, чтобы при обнаружении проблем, которые могут повлиять на стоимость ее ценных бумаг, успеть продать их по выгодной цене.

Инфляционный риск

Риск, что инфляция обгонит доходность по облигации. Получается, вы не приумножите ваш реальный капитал, а потеряете его часть. Ведь завтра вы сможете купить на него меньше, чем сегодня.

Стоит помнить, что минимальные риски, как правило, означают и минимальную доходность. Это рыночный закон.

В РФ самыми надежными можно считать государственные облигации, к примеру облигации федерального займа, которые выпускает Министерство финансов. Их доходность невелика, хотя все же выше инфляции.

Следующими по надежности можно считать облигации крупнейших компаний с высоким кредитным рейтингом, например «ААА», и умеренной доходностью.

Можно рискнуть и вложить часть денег в более прибыльные ценные бумаги со средним рейтингом — на уровне «В». Но в таком случае обязательно учитывайте риски дефолта, реструктуризации задолженности и ликвидности.

Перед покупкой облигаций важно проверить, как идут дела у компании-эмитента. Посмотрите новости и изучите открытую финансовую и бухгалтерскую отчетность — эти данные есть на сайтах биржи и уполномоченных информационных агентств. Желательно следить за состоянием эмитента и после покупки ценных бумаг.

Как выбрать облигацию

1. Определиться с валютой, в которой хотелось бы получать доход от облигаций.
2. Сравнить и выбрать наиболее привлекательные варианты бондов по процентной ставке.
3. Отсеять облигации, которые не подходят вам по сроку погашения.
4. Оценить риски по выбранным вариантам и выбрать самые надежные из них.

Так выглядит выбор облигации в общих чертах. Если же рассматривать этот процесс более тщательно, на каждом из описанных этапов следует остановиться детальнее.

Во-первых, при выборе валюты, в которой определяется номинальная стоимость облигации и купонный доход, стоит оценить имеющиеся инфляционные риски. При этом нужно помнить, что проценты доходности по еврооблигациям чаще всего более низкие, чем по бондам в национальной валюте.

☝️

Сравнивая процентные ставки по облигациям, не стоит увлекаться слишком высокими значениями, поскольку если они будут выше ключевой ставки Центробанка на 5% и более, эта разница будет облагаться НДФЛ в размере 35%.

Кроме того, если у бонда доходность существенно выше среднерыночной, весьма вероятно, что он несет в себе повышенные риски (какие именно, описано в следующем разделе).

Оценивая сроки погашения облигаций, которые рассматриваются для инвестирования, нужно определиться, как быстро вы хотите вернуть вложенные средства. Если это средне- или долгосрок, итоговая купонная прибыль будет значительно выше, чем при краткосрочных инвестициях.

После отсеивания большинства вариантов из изначального списка облигаций стоит сравнить рейтинги оставшихся эмитентов. Такую информация можно найти на сайтах различных рейтинговых агентств.

☝️

Как правило, ценные бумаги с высоким рейтингом входят в портфели многих крупных инвесторов. А это уже говорит о многом.

Ну и, конечно же, если в списке вариантов облигаций для инвестирования окажутся государственные бонды или корпоративные, но при этом обеспеченные чем-либо, на них и стоит обращать внимание в первую очередь.

Плюсы:

+ доход по облигациям в среднем выше, чем по банковскому депозиту, и он обычно известен заранее. Или известны правила, по которым его можно рассчитать;

+ риски при покупке облигаций есть, но они меньше, чем при вложениях в акции, в другие ценные бумаги или в криптовалюты;

+ стоимость облигаций обычно колеблется не так сильно, как цена других бумаг, и чаще всего их легко продать по цене, близкой к номиналу;

+ доход от некоторых видов облигаций не облагается налогом, а если инвестировать через ИИС, можно получить еще и налоговый вычет.

Основные отличия

Выделим основные различия облигаций и акций:

• облигации обеспечивают гарантированное получение прибыли и возврата капитала. В случае с акциями многое зависит от успешности компании-эмитента;
• покупка акции дает право держателю участвовать в жизни компании и принимать решения. Владельцы долговых бумаг таких прав не имеют;
• акция – это один из самых рисковых инструментов для получения прибыли. Облигации в этом отношении более безопасны;
• расчет доходности акций и облигаций проводится по различным формулам. При этом прибыль первой бумаги может быть намного выше, чем доход от долгового актива. С другой стороны можно вообще ничего не получить;
• оценка акций и долговых активов, а также их учет может производиться по различным критериям.

Минусы:

— вложения в облигации не участвуют в системе страхования вкладов, как и другие инвестиции на фондовом рынке;

— доходность по облигациям невелика по сравнению с более рискованными инструментами финансового рынка.

Как видите плюсов от вложения в облигации больше, хотя они и относительны.

Инвестирование, это всегда риск. Не имеет значение во что вы вкладываетесь, в ценные бумаги, в криптовалюты, в реальный сектор экономики или во что-то ещё. Однако инвестирование в облигации большинство инвесторов рассматривают как инвестирование в безопасную гавань. Существует даже стратегия построения инвестиционного портфеля основывающаяся на возрасте инвестора.В ней количество лет инвестора, это процент инвест. портфеля вложенный именно в облигации. Хотя вам, конечно же не обязательно такой стратегии придерживаться. Например, мне 35, а процент облигаций в моём портфеле равен 30.

Сложный выбор

На сегодняшний день экспертами рекомендуются для покупки:

• Бонды крупных финансовых организаций из топ-30 (за исключением государственных и учреждений с иностранным участием). Подойдет, к примеру, «Промсвязьбанк», «Открытие» и «МКБ».
• Субфедеральные облигации (в данном случае НДФЛ с купона не взимают).
• Еврооблигации с периодом погашения два-три года и суммой инвестирования от двухсот тысяч долларов. У «Сбербанка», «ВЭБ» и «ВТБ» доходность по евробонду в валюте составляет от трех до шести процентов и выше даже с учетом НДФЛ. Это намного больше, чем предлагается банками по валютным вкладам, правда, порог входа составляет от одной тысячи долларов до десяти.

Как выбирать облигации для инвестирования, важно выяснить заранее. Касаемо отраслевых компаний экспертами рекомендуется обходить стороной сферы экономики наподобие банковского сектора, авиаперевозок и строительства. За исключением системообразующих организаций, которым государство помогает оставаться на плаву. К счастливчикам, как правило, причисляют государственные банки (Сбербанк, «ВТБ») наряду с крупными частными финансовыми организациями («Альфа-Банк»), а кроме того, «Аэрофлот».

Рекомендации на 2020 год, как выбрать облигации для покупки, обратные и заключаются в том, чтобы покупать то, что больше страдает от западных санкций, а именно строительные компании.