Облигации в иностранной валюте: виды способы приобретения

Что такое еврооблигации

Облигации в валюте – это долговые обязательства юридического лица, когда оно привлекает заемные средства не в национальных денежных единицах. Для российских компаний такими ценными бумагами будут облигации в евро (евробонды – альтернативное наименование), а также долларовые облигации. Займы с привлечением иных валют крайне редки для отечественных корпораций.

Бумаги размещаются на торговых площадках, где их могут приобрести зарубежные или отечественные инвесторы. Облигации, номинированные в иностранной валюте, имеют фиксированную или плавающую процентную ставку, номинальная цена определена в валюте США.

Еврооблигации выпускаются на предъявителя, то есть обязательство может купить третье лицо на вторичном фондовом рынке. Эмитент предлагает покупателю вложить средства на период от года до сорока лет, реже могут встречаться более длительные сроки.

Следующей особенностью облигаций в долларах или евро является то, что для всех участников сделки с активом, валюта не является национальной.

Облигации в иностранной валюте для физических лиц проходят процедуру андеррайтинга, то есть банки либо страховые компании гарантируют высокую финансовую безопасность операции. Размещение происходит при участии международного синдиката, чьи члены зарегистрированы на территориях нескольких государств.

В 2020 году валютные облигации физические лица могут приобрести только при посредничестве брокера. На российском рынке можно приобрести европейские облигации следующих эмитентов:

• ВТБ;
• Сбербанк;
• Газпромбанк;
• Альфа-банк;
• Роснефть;
• Минфин РФ;
• Внешэкономбанк;
• Банк «Открытие» и т. д.

Российским инвесторам могут быть эмитенты Республики Беларусь, такие как ОАО «АСБ Беларусбанк», ОАО «Белагропромбанк». Последний является официальным представителем РБ по работе с государственными финансовыми программами.

Другим эмитентом Республики Беларусь, предлагающим вложить свободные ресурсы в развитие предприятия, является ООО «Евроторг», владелец сети «Евроопт». 30.10.17 г. были размещены облигации на сумму 350 миллионов долларов. Срок погашения – 2022 год. Заявленная процентная ставка – 8,75. Первые выплаты состоялись 30 апреля 18 года, последующие — 30 октября и далее, с промежутком 6 месяцев. Ценные бумаги размещены на европейских фондовых биржах.

Нетривиальным вариантом вложения средств станет покупка долговых обязательств ЗАО «Полюс», основным видом деятельности которого является добыча золота. Объем долговых обязательств компании достаточно высок и рыночная стоимость слишком велика, чтобы принести существенный доход своим потенциальным владельцам. Все посреднические операции для населения имеют свою стоимость, что снижает доходность для конечного потребителя.

По способу закрытия различают с опционом:

• на покупку;
• продажу;
• с правом досрочного погашения по инициативе эмитента, инвестора;
• без возможности закрытия до истечения срока, оговоренного при выпуске документа.

Способы перечисления прибыли владельцу капитала различаются.

Классификация по форме выплаты доходов :

В зависимости от формы выплаты дохода облигации делятся на:

Дисконтные – размещаются по цене ниже номинала, а погашаются по номиналу. Весь доход инвестора находится в дисконте. Например, компания продает облигацию номиналом 1000 рублей за 900. Доход инвестора – 100 рублей (11.11%). Дисконтными обычно бывают краткосрочные государственные облигации.

Купонные – размещаются по номиналу, и назначается дополнительный (купонный) доход в % от номинала, который выплачивается раз в год, раз в полугодие или раз в квартал (купонный период). Купонный доход начисляется каждый день, но выплачивается только в дату выплаты купона, которая известна заранее. — Купон может быть фиксированным или переменным. Величина переменного купона привязывается к какой-нибудь базовой процентной ставке, например ставке LIBOR. — Сумма купонного дохода, которая накопилась за купонный период, но еще не выплачена, называется накопленный купонный доход (НКД). После выплаты купона НКД обнуляется и начинает накапливаться заново. Если вы владели облигацией и продаете ее до выплаты купона, то покупатель должен вместе с ценой облигации уплатить вам еще и НКД, тем самым компенсируя недополученный доход. Если вы покупаете облигацию, то уплачиваете НКД продавцу. Узнать номинал, рыночную цену, ставку купона, дату погашения и другие параметры облигаций, торгующихся на российском рынке, можно на сайтах Rusbonds.ru, Cbonds, РБК.

Кому доступны

Еврооблигации приобретаются юридическими и физическими лицами. Существует три базовых варианта, позволяющих вложить свободные финансовые ресурсы в валютные долговые обязательства.

Эмитент нуждается в большом объеме инвестиций и реализует на фондовом рынке крупные лоты. Не каждый гражданин может позволить себе приобрести дорогой пакет целиком. ПИФ решает эту проблему.

Паевой инвестиционный фонд аккумулирует денежные средства своих пайщиков, приобретает крупные пакеты облигаций, управляет имеющимися активами. Граждане получают прибыль или несут убытки пропорционально вложенным средствам.

Преимущество для физического лица заключается в том, что тратится минимальное время и ресурсы для вложения средств. ПИФ, как посредническая организация, занимается всеми текущими вопросами. Есть и недостатки. Как любой посредник, ПИФ получает вознаграждение за оказание услуг из капитала, принадлежащего инвестору. Процент комиссии зависит от многих факторов, в том числе и от срока взаимодействия с фондом.

Наиболее выгодным представляется сотрудничество, продолжительностью не менее двух лет. Следующим фактором, который может негативно отразиться на владельце капитала, является рискованность операций с валютой из-за наличия курсовой разницы. Процесс покупки, продажи осуществляется в национальных денежных единицах, поэтому резкое изменение отношения стоимости валюты разных стран приведет к убытку инвестора.

Самостоятельная игра на фондовой бирже предполагает более высокий риск финансовых потерь при осуществлении биржевого процесса, минимальные комиссионные издержки. Затраты времени, требуемого для торговых операций, возрастает. Другой важной особенностью, ограничивающей деятельность частных инвесторов на бирже, является стоимость пакета облигаций. Частному вкладчику доступен обычно небольшой сегмент из-за высокого финансового порога.

Юридические лица вкладывают ресурсы аналогично физическим. Если предприятие имеет брокерский счет, то торговые операции осуществляются без посредников.

Рейтинги облигаций

Рейтинговые агентства

Мировыми лидерами по предоставлению рейтинга на рынке облигаций являются агенства Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch. Эти агентства оценивают способность компании выпонить свои долговыеобязательства. Рейтинги колеблются от ‘AAA’ до ‘Aaa’ для выпусков «высокого качества», с высокой вероятностью возмещения, до рейтинга ‘D’ для выпусков облигаций, по которым в настоящее время наступил дефолт. Облигации с рейтингом от ‘BBB’ до ‘Baa’, или выше называются «инвестиционным порогом». Это означает, что по ним вряд ли наступит дефолт и их можно рассматривать как устойчивые инвестиции. Облигации с рейтингом от ‘BB’ до ‘Ba’, или ниже называются «мусорными облигациями», что означает высокую вероятность дефолта, и они являются таким образом более спекулятивными и подвергаются большей ценовой волатильности.

Иногда, компании не оценивают рейтинг своих облигации. В этом случае оценка платежеспособности компании ложится полностью на плечи инвестора. Поскольку системы оценок отличаются для каждого агентства и время от времени изменяются, благоразумно исследовать определение оценки для выпуска облигаций, который Вы рассматриваете в качестве объекта инвестирования.

Какие виды представлены

На фондовом рынке функционируют несколько вариантов облигаций. По приоритету погашения существуют обычные и субординированные. Разница и связь между ними заключаются в уровне риска и величине потенциального дохода. Если у эмитента возникают финансовые трудности, то в первую очередь юридическое лицо отвечает по своим обязательствам перед вкладчиками, затем – перед держателями обычных, после этого – по субординированным.

Для аннулирования «подчиненных» облигаций не требуется признавать эмитента банкротом, ценные бумаги могут быть списаны при простом ухудшении финансового состояния. Следствием высокого риска является повышенная процентная ставка по купону, подлежащая выплате инвестору.

В зависимости от варианта выплаты дохода, выделяют три вида:

• с постоянным размером дохода;
• с нулевым купоном;
• динамичная ставка.

Существует классификация облигаций в зависимости от эмитента, наложенных ограничений, по варианту закрытия.

Риски рынка облигаций

Кредитный риск

Кредитный риск или риск дефолта являются риском того, что выплата процентов и принципала ро облигациям не будут осуществлены согласно условий договора.

Риск предварительной оплаты

Риск предварительной оплаты является риском того, что данный выпуск облигаций будет погашен ранее чем дата платежа, обычно по условию досрочного выкупа. Это может быть плохими новостями для инвесторов, потому что у компании есть серьезный стимул, чтобы выплатить облигации заранее в условиях, когда процентные ставки на рынке имеют устойчивую тенденцию к снижнию. Вместо того, чтобы продолжить держать инвестиции с высокой процентной ставкой, инвесторы, в случае досрочного погашения, будут вынуждены реинвестировать фонды в условиях экономической среды с более низкой процентной ставкой.

Риск процентной ставки

Риск процентной ставки является риском того, что процентные ставки значительно изменятся, в разрез с ожиданиями инвестора. Если процентные ставки значительно уменьшаются, инвестор сталкивается с возможностью предварительной оплаты. Если процентные ставки увеличатся, то инвестор «застрянет» с инструментом, по которым процентная ставка ниже рыночной цены. Чем больше время до срока погашения, тем больший риск процентной ставки принимает на себя инвестор, потому что с увеличением временной перспективы более трудно предсказать развитие рынка.

Как выбрать облигации

Инвестор, желая приобрести долговые бумаги, следует нескольким стратегиям, зависящим от целей, которые он планирует достичь. Если требуется долгосрочное вложение средств в высоконадежные облигации, многие выбирают ОФЗ (облигации федерального займа). Ставки по ним относительно невысоки, но имеется государственная гарантия выполнения обязательств.

Банки и финансовые институты с большим участием государственного капитала предлагают займы с повышенной надежностью. Высокая активность наблюдалась в конце августа 2020 года на вторичном фондовом рынке по поводу купли – продажи еврооблигаций ВЭБа. По данным кампании ITI Capital, данные ценные бумаги оказались наиболее успешными на рынке среди квазисуверенных долларовых обязательств Российской Федерации. Срок погашения облигаций зависит от серии, некоторые из них будут закрыты в 2022, 2023, 2025 году.

Купонная ставка колеблется от 7,8 до 8,2. Эксперты полагают, что пик популярности пройден, но прогнозируют оптимистичное развитие событий.

Инвестор, желающий максимизировать свой доход и не боящийся рисков, имеет возможность приобрести так называемые «мусорные» ценные бумаги. Их выпускают компании, испытывающие серьезные финансовые трудности. Успешный выход из кризиса означает высокую доходность, как из-за повышенной купонной ставки, так и из-за разницы между ценой покупки и гашения.

Существуют промежуточные варианты, в которых инвестор приобретает облигации различного уровня риска, создавая сбалансированный портфель инвестиций.

Характеристика иностранных облигаций

Определение 1
Иностранные облигации представляют собой ценные бумаги, которые выпускаются и размещаются эмитентом в каком-либо зарубежном государстве в валюте этой страны через внутренний синдикат андеррайтеров из этой страны.

Замечание 1

Для заемщиков валюта облигации является иностранной, а для непосредственного инвестора — национальной.

Иностранные и обыкновенные внутренние облигации имеют ряд различий:

• режим налогообложения;
• методика размещения;
• временное регулирование и максимальный размер эмиссии;
• требования в части объема и типа информации, которую обязан раскрывать заемщик перед осуществлением эмиссии;
• процедура регистрации выпуска;
• ограничения в части состава потенциальных инвесторов.

К наиболее важным рынкам иностранных облигаций принято относить рынки Цюриха, Нью-Йорка, Токио, Франкфурта, Лондона и Амстердама. Большинство иностранных облигаций имеет уже устоявшееся на международном финансовом рынке названия, широко известные профессиональным участникам подобных рынков. Примеры самых известными иностранных облигаций: японские «янки», «самурай», «шибосай», «даймио», «шогун»; английские «бульдог», голландский «рембрандт», испанский «матадор», австралийский «кенгуру».

Готовые работы на аналогичную тему

• Курсовая работа Иностранные облигации 490 руб.
• Реферат Иностранные облигации 230 руб.
• Контрольная работа Иностранные облигации 220 руб.

Получить выполненную работу или консультацию специалиста по вашему учебному проекту Узнать стоимость

Замечание 2

Иностранные облигации являются классическим типом финансовых инструментов, которые обращаются на мировых облигационных рынках.

Сам международный рынок облигаций зародился в период, когда классические национальные рынки иностранных облигаций интенсивно либерализировались через отмену налогообложения для нерезидентов и устранение других регулирующих и фискальных препятствий. Через какое-то время роль иностранных облигационных выпусков на первичном рынке по отношению к международным несколько снизилась, что говорит о том, что иностранные облигации утратила свое значение среди участников мирового рынка ценных бумаг.

Какие существуют риски

Еврооблигации, как и долговые обязательства в национальной валюте, имеют несколько пунктов, к которым должен внимательно отнестись вкладчик. Базовый риск – невозврат вложенных финансовых ресурсов по причине сильного ухудшения экономического состояния эмитента. Страхование сделок, обязательное для еврооблигаций, не всегда покрывает возникший убыток.

Особенным риском является опасность потерять ресурсы из-за изменения курса валют на момент покупки, реализации долговой ценной бумаги. Так как все сделки совершаются в национальной валюте, изменения в стоимости евро или доллара может повысить стоимость облигации настолько, что владение ею станет убыточным. При работе с ПИФами, иными посредническими организациями возникает вероятность недобросовестного ведения дел партнером, умышленное искажение рыночной информации с целью повлиять на выбор клиента и получить комиссионное вознаграждение.

Определение облигации ( суть облигаций) :

Облигация — долговая ценная бумага с фиксированным доходом, по которой эмитент — компания или государство — обязуется выплатить инвестору определенную сумму и определенный процент в будущем. — К основным параметрам облигации относятся: номинальная цена (номинал), выкупная цена в случае, если она отличается от номинальной, норма доходности и сроки выплаты процентов. — Обычно облигация погашается по номинальной цене. Размер номинала указан в проспекте эмиссии. Большинство облигаций, обращающихся на российских биржах, имеют номинал 1000 рублей. — Следует отличать номинальную стоимость от рыночной цены облигации. В течение срока существования облигации она может переходить от одного владельца к другому посредством торговли на бирже. При этом, в зависимости от соотношения спроса и предложения на рынке цена облигации может меняться, но номинал всегда будет оставаться постоянным.

Что собой представляет рынок облигаций в России?

На сегодняшний день на российском рынке имеется четыре основных вида долговых бумаг:

1. Облигации федерального займа. Государственные долговые расписки эмитируются министерством финансов России и регулируются напрямую Центробанком.
2. Муниципальные бонды. Выпуск бумаг производится местными властями субъектов РФ.
3. Корпоративные облигации российских эмитентов. Облигации эмитируются компаниями различного размера. Корпоративные бонды идеально сочетают в себе высокую доходность и сравнительно низкую рисковость.
4. Еврооблигации. Долговые расписки, размещаемые для мирового рынка. Еврооблигации, как правило, эмитируются государством, отдельными компаниями или муниципалитетами.

Особенности каждого вида облигаций показаны в таблице:

Облигации, выпущенные государственными органами, обеспечены имуществом страны. Единственный вариант, при котором выплаты по таким активам будут прекращены – это риск дефолта.

Облигации на Московской бирже:

На фондовой секции ОАО Московская биржа допущены к торгам следующие финансовые инструменты:

— Государственные ценные бумаги (ОФЗ, Еврооблигации МинФина РФ);

— Региональные (Облигации Субъектов РФ, Муниципальные облигации);

— Корпоративные (в т.ч. биржевые) облигации, еврооблигации. Облигации МФО.

Все облигации торгуются в Режиме основных торгов Т0 («стакан Т+0»), кроме ОФЗ. С 01.06.2015г. торги ОФЗ проводятся в Режиме основных торгов Т+ («стакан Т+1»). Облигации могут быть номинированы в рублях или другой валюте (доллары, евро). Облигации, выпущенные эмитентом в иностранной валюте, носят название еврооблигации.

Еврооблигации могут быть как государственными, так и корпоративными.На Московской бирже доступны для торговли корпоративные еврооблигации российских компаний и Еврооблигации Министерства финансов Российской Федерации. Минимальный лот от $1000, но ликвидность невысокая. Инвесторы могут приобретать еврооблигации на свои Индивидуальные инвестиционные счета (ИИС).

Список облигаций, торгующих на бирже можно посмотреть на сайте Московской бирже.